He buscado y creo que la siguiente respuesta es más correcta:
1) Análisis económico
Económicamente hablando, pueden existir las siguientes razones principales:
En primer lugar, el tipo de cambio del RMB no se ha ajustado durante casi 10 años desde 1994, y la economía y la fortaleza nacional de China han experimentado cambios profundos en estos 10 años.
En segundo lugar, desde la década de 1990, algunas instituciones internacionales autorizadas y socios comerciales siempre han creído que el RMB está infravalorado en diversos grados.
En tercer lugar, según la teoría de la economía internacional, un superávit excesivo de divisas significa en sí mismo que la moneda extranjera está sobrevalorada, la moneda local está subvalorada y la moneda local está bajo presión de apreciación.
En cuarto lugar, desde 2001, todas las principales monedas del mundo, incluidos los países del sudeste asiático, se han apreciado significativamente frente al dólar estadounidense. Sólo el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense no se ha ajustado, es decir, el RMB en realidad se ha depreciado significativamente frente a otras monedas que han seguido al dólar estadounidense. Sin mencionar si el RMB estuvo excesivamente devaluado o subvaluado en la década de 1990, lo que ocurre es que las monedas de otros países se han apreciado significativamente frente al dólar estadounidense en los últimos años. Sólo el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense no se ha movido. Basándose únicamente en esto, se puede juzgar que el valor del RMB frente al dólar estadounidense puede estar infravalorado.
(3) Análisis político internacional
La cuestión del tipo de cambio del RMB no es sólo una cuestión económica, sino también una cuestión política internacional. Algunos académicos señalaron que hay otras razones detrás de los frecuentes llamados de algunos países occidentales a la apreciación del RMB. Algunos lo hacen por celos, otros para desviar la culpa interna de las autoridades y otros para ganar votos de la industria manufacturera nacional. Por ejemplo, los países occidentales simplemente vinculan el valor del RMB con la caída de sus propias industrias manufactureras en un intento de obligar al RMB a apreciarse. La razón de la caída de los empleos estadounidenses no es China, sino la mano invisible de la competencia global. Las razones por las que los países extranjeros claman por la apreciación del RMB no son más que las siguientes: Primero, el tipo de cambio del RMB es demasiado bajo. Algunas personas sugieren que el tipo de cambio del RMB debería fijarse en aproximadamente 65.4380 dólares estadounidenses por 4,2 yuanes. En segundo lugar, las reservas de divisas de China son demasiado altas. Desde que China se unió a la OMC, las importaciones no han aumentado significativamente. Por el contrario, el superávit comercial aumentó significativamente. En tercer lugar, la exportación masiva de bienes baratos de China ha provocado la deflación mundial. Algunas personas creen que la exportación a gran escala de productos baratos de China en los últimos años ha llevado a la deflación en Japón, Europa y Estados Unidos. China debería permitir que el yuan se aprecie y asuma las responsabilidades correspondientes en la economía mundial.
La razón por la que Estados Unidos presiona al RMB para que se aprecie es porque la política de China de “fijar el tipo de cambio del dólar estadounidense” no ha logrado aprovechar plenamente el papel positivo de la depreciación del dólar estadounidense, pero sí ha sólo “mejoró enormemente la competitividad exportadora de las empresas chinas y estimuló la exportación de productos chinos”. Especialmente cuando el dólar estadounidense se depreció en 2002, el déficit comercial exterior de Estados Unidos alcanzó un máximo histórico de 435.200 millones de dólares, y el déficit comercial con China alcanzó 65.438 billones de dólares. De hecho, la razón del fuerte aumento del déficit comercial exterior de Estados Unidos no es la política cambiaria del RMB de China en sí, sino el efecto combinado de muchos factores como el ajuste de la estructura industrial estadounidense, la expansión de la inversión extranjera directa, el crecimiento del gasto de consumo personal y el efecto de la curva J de la depreciación del dólar.
La hegemonía financiera es una extensión de la hegemonía militar y de la hegemonía económica. Confiando en su posición dominante en el sistema monetario internacional, Estados Unidos aplica arbitrariamente políticas según su propia voluntad, continúa obteniendo ganancias hegemónicas y mantiene su condición de "hegemón financiero". Mediante la devaluación del dólar estadounidense, Estados Unidos no sólo puede reducir la carga de su deuda externa, sino también reducir su deuda en un tercio cada vez que el dólar estadounidense se deprecia significativamente, estimulando la exportación de sus productos, transmitiendo sus diversas crisis económicas. , y convirtiéndose en su principal forma de explotar a otros países. El propósito fundamental de la disputa sobre el tipo de cambio del RMB es que Estados Unidos espera evitar que productos chinos ingresen a Estados Unidos a gran escala mediante la apreciación del RMB. La presión para la apreciación del RMB, junto con la política antidumping de Estados Unidos contra China, constituye una nueva parte del ajuste de la política económica y comercial de la administración Bush hacia China.
En los últimos años, la discusión sobre la cuestión del "yuan asiático" se ha vuelto cada vez más acalorada. Quién puede convertirse en el líder del yuan asiático en el futuro se ha convertido en un tema cada vez más delicado. Debido a los diez años de crisis económica de Japón, la posibilidad de que el yen se convierta en la moneda dominante de Asia es cada vez menos probable.
Sin embargo, debido al rápido crecimiento económico, China se ha convertido gradualmente en la "locomotora" del desarrollo económico de Asia y el "motor" del desarrollo económico mundial. Por lo tanto, el valor del RMB se ha vuelto cada vez más evidente y los países que rodean a China han comenzado a formarse. "Zonas RMB", lo que ha causado ansiedad entre los japoneses. En el contexto del superávit de 5.000 millones de dólares de Japón con China en 2002, el Ministro de Finanzas japonés, Shojuro Shiokawa, propuso una moción pidiendo al Grupo de los Siete que aprobara "un documento similar al Acuerdo Cuadrado de 1985 sobre el yen japonés" para obligar al RMB a apreciarse, poniendo El mundo está bajo presión para apreciar el RMB. El objetivo es frustrar el desafío del renminbi al yen mediante la apreciación del renminbi y asegurar el dominio del yen en el futuro.
En los últimos años, las fricciones económicas externas de China se han vuelto cada vez más graves, pero se limitan más a fricciones microeconómicas. Después de unirse a la OMC, China se encuentra en la etapa de un importante ajuste institucional, y los factores institucionales están recibiendo cada vez más atención en el desarrollo económico de China. Estados Unidos, Japón, Europa y otros países han presionado para que el RMB se aprecie, lo que ha aumentado la proporción de fricciones económicas institucionales en las fricciones económicas exteriores de China.
(4) El papel objetivo de la apreciación del RMB
1. Mejorar la capacidad de autocirculación de la economía
Cuando los cambios en el tipo de cambio reflejan el grado de oferta. y la demanda de moneda extranjera, las empresas y los hogares Las estrategias se pueden ajustar a tiempo para utilizar las monedas extranjeras de manera más efectiva. Además, si las empresas nacionales aprovechan durante mucho tiempo las ventajas de costes que aportan los tipos de cambio favorables, será más fácil obtener beneficios exportando productos de gama baja y menos motivadas estarán para invertir en investigación y desarrollo de productos. Esto no favorece el desarrollo a largo plazo de la competitividad nacional.
2. Incrementar la libertad de política monetaria.
Para mantener el tipo de cambio fijo del RMB frente al dólar estadounidense, el Banco Popular de China debe comprar dólares estadounidenses y poner el RMB en el mercado. Esto dificulta que los bancos centrales mantengan la oferta monetaria dentro de los límites previstos. Para compensar el impacto de las divisas, el Banco Popular de China debe realizar las llamadas "operaciones de cobertura de moneda nacional y extranjera", es decir, mientras compra dólares estadounidenses, vende bonos gubernamentales o letras del banco central a través de operaciones de mercado abierto para retirar fondos del mercado. Ampliar adecuadamente el rango de fluctuación del RMB puede aumentar el grado de libertad de la política monetaria.
3. Esto es consistente con el enfoque en mitigar el actual "sobrecalentamiento económico"
Bajo un tipo de cambio fijo, la presión de apreciación se convertirá en presión inflacionaria: las tenencias de divisas aumentan el oferta monetaria, provocando presiones inflacionarias. La práctica de recaudar divisas mediante la emisión de letras del banco central es insostenible y conducirá a un aumento de la carga fiscal sobre el gobierno. Ampliar el rango de flotación del RMB facilitará la transición de una presión de apreciación a una presión inflacionaria: la apreciación del RMB ejercerá una presión a la baja sobre los precios internos porque: 1) la reducción de las tenencias de divisas conducirá a una reducción de la oferta monetaria; 2) la apreciación de la moneda; reducir los precios de importación, por lo que puede deprimir los precios internos.
¿Cuál es el verdadero propósito de la apreciación del RMB? Las decisiones tomadas por el gobierno central no se tomarán por una determinada razón a menos que la presión de la razón sea demasiado grande para que el gobierno pueda evitarla o prevenirla. Creo que hay tres razones:
Primero, resolver las expectativas y presiones del Estado y varios fondos sobre la apreciación del RMB;
Segundo, deshacerse gradualmente de la vinculación al dólar estadounidense y crear un mejor entorno para el RMB Prepárese para convertirse en una moneda fuerte;
En tercer lugar, aproveche esta oportunidad para reducir la diferencia de tipo de cambio entre el dólar de Hong Kong y el RMB y esforzarse por alcanzar 1:1. Luego, a su debido tiempo, el RMB, el dólar de Hong Kong y el dólar australiano se fusionarán para formar una moneda única.
El RMB está vinculado al dólar estadounidense. El RMB ha seguido una tendencia de apreciación en los últimos 10 años. La apreciación del RMB se manifiesta en la caída del tipo de cambio del RMB, es decir, la cantidad de 1 dólar estadounidense convertido en RMB disminuye. El tipo de cambio medio del RMB fue de 8,6212 en 1994, 8,3490 en 1995, 8,3143 en 1996 y 8,2770 en 2003 (Oficina Nacional de Estadísticas, 2004). El tipo de cambio del RMB fue de casi 65.438. Desde 2001, el tipo de cambio del RMB se ha mantenido relativamente estable en 8,2770 durante tres años consecutivos, y el promedio acumulado del tipo de cambio del RMB de junio a mayo de 2004 fue todavía de 8,2770. Desde 2003, el RMB se ha enfrentado una vez más a presiones de apreciación e internacionales. Los llamados a la apreciación del RMB se han vuelto cada vez más fuertes. Estados Unidos, la Unión Europea y Japón también han seguido presionando para que se aprecie el RMB. Los círculos teóricos nacionales y extranjeros también han estimado el "rango de apreciación del RMB" basándose en varios modelos, con estimaciones altas que llegan a más de 50 y estimaciones bajas que llegan a más de 15.
La razón de la apreciación del RMB proviene de la motivación interna y la presión externa del sistema económico de China. Los factores que influyen internamente son la balanza de pagos, las reservas de divisas, los niveles de precios y la inflación, el crecimiento económico y los niveles de tipos de interés. Desde 1994 hasta la actualidad, la cuenta corriente de pagos internacionales de mi país ha tenido superávit. En 2002, las reservas de divisas de mi país alcanzaron 286.400 millones de dólares EE.UU., un aumento de 5,55 veces en comparación con 1994. Desde la perspectiva de la PPA, el nivel de precios de China es sólo 265.438 0 mayor que el de Estados Unidos (Banco Mundial, 2002). A juzgar por la diferencia en las tasas de inflación, la tasa de inflación promedio en los Estados Unidos desde 1998 es 2,23 y la tasa de inflación promedio (IPC) de China es -0,3, 2,53 menos que la de los Estados Unidos. De 1978 a 2003, el producto interno bruto (PIB) de China creció a una tasa anual promedio del 9,3%. En estos 25 años, el crecimiento económico de China ha sido sin duda el más rápido del mundo. A juzgar por la diferencia de tipos de interés entre China y Estados Unidos, a finales de 2002, el tipo de oferta interbancaria de China era de 2,7 y el tipo de los fondos federales de Estados Unidos era de 1,25. Las tasas de interés a corto plazo de China son 1,5 puntos porcentuales más altas que las de Estados Unidos. En China, la tasa de interés de los depósitos en RMB también es 1,4 puntos porcentuales más alta que la tasa de interés de los depósitos en dólares. Además, desde el primer semestre de 2002, el dólar estadounidense ha pasado de ser fuerte a débil, y el RMB se ha depreciado junto con el dólar estadounidense, lo que es opuesto a la tendencia de apreciación del RMB. Con el rápido crecimiento de la productividad laboral relativa de China (1993-1999), la tasa de crecimiento de la productividad laboral de la industria manufacturera de China fue al menos 1,5 puntos porcentuales más alta que la de Estados Unidos durante el mismo período. Por el contrario, la depreciación del RMB junto con el dólar estadounidense ha provocado que el déficit comercial de los países con déficit comercial sea cada vez mayor, creando presión externa para la apreciación del RMB.
Contramedidas:
Primero, aliviar la presión sobre la apreciación del tipo de cambio del RMB
La presión sobre la apreciación del tipo de cambio proviene de muchos aspectos, incluido el rápido crecimiento de las exportaciones, las entradas de capital y el rápido aumento de las reservas de divisas son factores importantes que influyen. Sin embargo, el crecimiento económico de China depende actualmente en gran medida del comercio exterior, y no es fácil reducir la presión sobre la apreciación del RMB que ejerce el comercio exterior. Sin embargo, entre los socios comerciales exteriores de China, Estados Unidos tiene el mayor superávit y la mayor presión por parte de Estados Unidos. Por lo tanto, podemos reducir nuestra dependencia del mercado estadounidense ajustando la estructura geográfica del comercio exterior. En vista de la presión ejercida por las entradas de capital, al tiempo que siguen alentando las entradas de capital extranjero, las empresas chinas pueden considerar apropiadamente entrar en los mercados de otros países a través de la inversión extranjera directa. En vista de la presión causada por el rápido crecimiento de las reservas de divisas, podemos tomar medidas para controlar adecuadamente su tasa de crecimiento. Además, también se puede considerar el sistema QDII. A través de estas medidas, la presión sobre la apreciación del RMB puede aliviarse hasta cierto punto y sentar las bases para el ajuste gradual del nivel del tipo de cambio del RMB.
En segundo lugar, sopesar la cuestión de la apreciación del RMB en el contexto de la globalización y ajustar el nivel del tipo de cambio y el sistema de tipo de cambio de manera oportuna.
Desde la perspectiva de la experiencia internacional, dado que los países con grandes economías inevitablemente enfrentan presiones internas y externas para la apreciación del tipo de cambio durante períodos de rápido crecimiento económico, y la apreciación del RMB es la tendencia general, en el futuro proceso de apreciación del RMB , es necesario evitar el "Acuerdo Plaza" 》Un ajuste cambiario tan sustancial es extremadamente importante. Bajo ninguna circunstancia debemos firmar un documento internacional similar al Acuerdo Plaza. Para este fin, los tipos de cambio siempre deben reflejar los fundamentos económicos. En el contexto de la globalización, el tipo de cambio del RMB debería ajustarse apropiadamente y de manera oportuna en el futuro, de modo que el nivel del tipo de cambio no sólo pueda reflejar verdaderamente las condiciones económicas de mi país, sino también evitar el impacto negativo de la rápida apreciación del RMB en el futuro. Debemos darnos cuenta de que el ajuste exitoso de la política cambiaria del RMB tiene un significado positivo y de largo alcance para la estabilidad macroeconómica futura, el desarrollo equilibrado de las industrias comerciales y no comerciales y el crecimiento sostenible de la economía china. Esto requiere que el gobierno tome medidas decisivas para eliminar las expectativas de apreciación.
3. Atender de manera integral los problemas causados por el impacto de la apreciación del tipo de cambio en el nivel de precios.
En cuanto a la tendencia futura del RMB, debido a la enorme presión de apreciación, debemos prestar suficiente atención a su posible impacto en el nivel de precios. Deberíamos buscar la verdad en los hechos y analizar en detalle las lecciones históricas de las fluctuaciones de los tipos de cambio en otros países, lo que de hecho nos ayudará a aprender de ellas. Las cuestiones cambiarias involucran muchos aspectos. A medida que China participe cada vez más en diversos intercambios internacionales, los cambios en los tipos de cambio afectarán a todo el país y deben tomarse en serio.
Desde la perspectiva de la apreciación general del yen, a largo plazo, la apreciación del yen conducirá a una caída general de los precios en Japón.
El índice IPC de Japón se ha mantenido en un nivel bajo desde mediados de los años 1980, y ha estado experimentando un crecimiento negativo durante muchos años desde mediados de los años 1990. Por lo tanto, el impacto de la apreciación de la moneda sobre los precios no sólo debe verse en el futuro inmediato, sino también en el futuro inmediato. También a largo plazo la atención se centra en los precios futuros y el impacto económico general a largo plazo. La opinión de que la apreciación del RMB puede frenar la tendencia inflacionaria actual puede ser factible en el corto plazo, pero puede generar una tendencia deflacionaria en el largo plazo, lo que no favorece el desarrollo estable de la economía china.
No podemos simplemente observar el impacto de la apreciación de la moneda local en los precios y la economía en general, ni deberíamos confiar en la apreciación del RMB para frenar las presiones inflacionarias a corto plazo sólo por la actual situación. tendencia inflacionaria. A corto plazo, mantener la estabilidad del tipo de cambio del RMB es de gran importancia. Después de todo, el efecto a corto plazo de suprimir la inflación mediante la apreciación del RMB es limitado, pero el impacto de la apreciación del tipo de cambio en la macroeconomía es general, y el impacto de las políticas macroeconómicas en los precios también compensará el efecto inhibidor de la apreciación de la moneda local sobre la inflación. . Por lo tanto, es necesario estudiar cuidadosamente y abordar de manera integral la cuestión de la apreciación del tipo de cambio que afecta los precios y, por ende, el sistema económico, a fin de prepararse para reducir el impacto negativo de la apreciación del RMB en la economía en el futuro.
IV.Otras medidas para reducir el impacto negativo de la apreciación del RMB
En vista del impacto adverso de la apreciación del RMB en el comercio de exportación, podemos ajustar nuestras estrategias comerciales de manera oportuna para Reducir la dependencia del crecimiento económico de la demanda externa. Como empresa exportadora, debemos esforzarnos por aumentar el valor agregado de los productos de exportación, cambiar gradualmente las prácticas originales de bajos costos laborales y bajos precios e ingresar al mercado internacional. En vista de la presión a la baja sobre el nivel de precios y el impacto negativo sobre la demanda agregada causado por la apreciación del RMB, esto puede resolverse mediante medidas para desarrollar la región occidental y expandir la demanda interna. En vista de los riesgos de reservas provocados por la apreciación del RMB, debemos realizar un estudio en profundidad de las tendencias cambiantes de las principales monedas del mundo en el futuro y ajustar oportunamente la estructura monetaria y la escala total de las divisas de mi país. reservas basadas en la escala de las importaciones de mi país. En vista del impacto de la apreciación del RMB en el mercado inmobiliario, podemos desarrollar vigorosamente mercados financieros diversificados y aumentar los canales de inversión y financiación.
En cuanto a por qué los tipos de cambio de estas monedas son tan altos, también hay razones:
Factores que afectan los tipos de cambio
1. un país. Este es el factor más básico que afecta las fluctuaciones del tipo de cambio. Según la teoría macroeconómica keynesiana, el crecimiento del producto nacional bruto conducirá a un crecimiento del ingreso y el gasto nacional. El aumento de los ingresos conducirá a una expansión de la demanda de productos importados, lo que a su vez ampliará la demanda de divisas y promoverá la depreciación de la moneda local. El aumento del gasto significa un aumento de la inversión social y del consumo, lo que conduce a promover el desarrollo de la producción, mejorar la competitividad internacional de los productos, estimular las exportaciones y aumentar la oferta de divisas. Por lo tanto, a largo plazo, el crecimiento económico hará que la moneda se aprecie. Desde esta perspectiva, el impacto del crecimiento económico sobre los tipos de cambio es complejo. Pero si se tiene en cuenta el papel de la moneda como depósito de valor, la psicología del cambio tiene otra explicación, es decir, el valor de la moneda depende de la evaluación subjetiva realizada tanto por el lado de la oferta como de la demanda de divisas, y de la comparación de esta evaluación subjetiva es el tipo de cambio. Cuando la economía de un país se está desarrollando bien, su evaluación subjetiva es relativamente alta y su moneda es fuerte.
2. Balanza de pagos internacionales. Este es el factor más directo que afecta el tipo de cambio. Ya en la década de 1960, el británico Gerson explicó el impacto de la balanza de pagos sobre los tipos de cambio. Posteriormente también se mencionó la teoría de la cartera. La llamada balanza de pagos significa simplemente la importación y exportación de bienes y servicios y la entrada y salida de capital. En la balanza de pagos, si las exportaciones superan las importaciones y los flujos de capital entran, significa que la demanda del mercado internacional de la moneda del país aumenta y la moneda local aumentará. Por otro lado, si las importaciones superan a las exportaciones y el capital sale, la demanda del mercado internacional de la moneda del país disminuirá y la moneda local se depreciará.
3. La diferencia entre nivel de precios y nivel de inflación. En un sistema de papel moneda, los tipos de cambio están determinados fundamentalmente por el valor real representado por la moneda. Según la evaluación del poder adquisitivo, la paridad del poder adquisitivo de la moneda es el tipo de cambio. Si el nivel de precios y la tasa de inflación de un país son altos, significa que el poder adquisitivo de su moneda disminuye, lo que lleva a una devaluación de su moneda. En cambio, tiende a apreciarse.
4. Diferencias en los niveles de tipos de interés. Todas las teorías de la escuela monetaria analizan el papel de los tipos de interés en las fluctuaciones del tipo de cambio. Sin embargo, la explicación más clara es la teoría de la evaluación de las tasas de interés que surgió después de la década de 1970, que bien puede explicar los cambios en los tipos de cambio en el corto y mediano plazo.
El impacto de las tasas de interés en los tipos de cambio se manifiesta principalmente a través de su impacto en los flujos de capital de arbitraje. En condiciones de inflación moderada, las tasas de interés más altas atraerán entradas de capital extranjero, al tiempo que suprimen la demanda interna, reducen las importaciones y hacen que la moneda local se aprecie. Sin embargo, en condiciones de inflación severa, las tasas de interés están inversamente relacionadas con los tipos de cambio.
5. Expectativas psicológicas de las personas. Este factor es particularmente prominente en el actual mercado financiero internacional. La psicología cambiaria cree que el tipo de cambio es una expresión concentrada de la evaluación psicológica subjetiva de la moneda por parte tanto del lado de la oferta como de la demanda de divisas. Si la evaluación es alta y la confianza es fuerte, la moneda se apreciará. Esta teoría juega un papel crucial a la hora de explicar las fluctuaciones del tipo de cambio a corto o muy corto plazo.
Además, los factores que afectan las fluctuaciones del tipo de cambio incluyen las políticas monetaria y cambiaria del gobierno, las emergencias, el impacto de la especulación internacional, la publicación de datos económicos e incluso los comentarios de los funcionarios gubernamentales. Estos factores también pueden reforzarse o anularse entre sí.