Vista principal
1. La causa directa del aumento actual del metanol es el cambio en el sistema de precios del metanol causado por la continua depreciación del RMB. La razón fundamental es que la oferta y la demanda del mercado de metanol son escasas, el inventario es bajo y la acumulación es menor de lo esperado, y hay un cierto grado de congestión en una atmósfera de fuerte financiamiento.
2. En términos de suministro, después del mantenimiento de equipos nacionales y extranjeros de marzo a mayo, el metanol en Guanzhong, Shandong y otros lugares estuvo sujeto a restricciones de protección ambiental a principios de julio, y el suministro interno ha sido reducido. difícil aumentar significativamente.
3. La lógica de diferencia mensual del metanol ha cambiado. Anteriormente, debido a la estacionalidad más débil del contrato de metanol 09 que del contrato 01, el diferencial mensual de metanol en septiembre ha estado vacío durante un mes. Sin embargo, con el surgimiento de un mercado saturado en 2009, es obviamente inapropiado continuar con la cobertura inversa, porque el mercado saturado en los últimos meses es más fuerte que en los últimos meses, lo que es lógicamente contradictorio con la cobertura inversa.
Los futuros de metanol subieron bruscamente durante dos días hábiles consecutivos en la segunda mitad de la semana, e incluso alcanzaron el límite diario el viernes. ¿Cuál cree que es el factor dominante en este dramático cambio en los futuros del metanol?
La causa directa de esta ronda de aumento del metanol es el cambio en el sistema de precios del metanol causado por la continua depreciación del RMB. La razón fundamental es que la oferta y la demanda están estrechamente equilibradas, los inventarios son bajos y la acumulación de metanol es menor de lo esperado, lo que lleva a cierto grado de congestión en una atmósfera de capital fuerte. En términos de tipo de cambio, el tipo de cambio del RMB ha ido subiendo desde su nivel más bajo de 6,235 a finales de marzo de este año. Una vez superó el 6,9 el 3 de agosto, con una depreciación de más del 10%. Especialmente después de mediados de junio, cuando el tipo de cambio superó el 6,4 y aceleró su subida, la mentalidad del mercado de productos químicos con alta dependencia de las importaciones cambió y el sistema de valoración del metanol cambió. Para el mismo CFR, el precio portuario principal en China es de 400 dólares EE.UU./tonelada, y el precio de importación con derechos pagados a mediados de junio era de 3.200 yuanes/tonelada, pero ha aumentado a 3.400 yuanes/tonelada a principios de agosto, y el precio general El costo de importación se ha incrementado en 200 yuanes/tonelada. En la situación actual de bajo inventario de metanol y escasez de oferta y demanda, el metanol importado refleja la cantidad marginal de oferta de metanol. Por lo tanto, los mayores costos de importación han elevado la valoración esperada del metanol.
¿Cuál es la situación general de la oferta y la demanda de metanol este año? Aunque estamos fuera de temporada, la demanda downstream es inesperadamente fuerte. ¿Qué causa esto?
En términos de suministro, después del mantenimiento de equipos nacionales y extranjeros de marzo a mayo, el metanol encontró restricciones de producción de protección ambiental en Guanzhong, Shandong y otros lugares a principios de julio, y el suministro interno ha sido difícil de aumentar. Además, en los últimos años, el sudeste asiático, India y otros lugares han La demanda de metanol está creciendo rápidamente y las importaciones totales de metanol de China han ido disminuyendo año tras año desde 2016. En 2018, la posición de CFR China en el mercado asiático de metanol era relativamente baja, por lo que, salvo las llegadas a largo plazo, pocos bienes no contractuales llegaron a China para comerciar. En julio comenzó a abrirse la ventana de arbitraje entre China y el Sudeste Asiático, acelerando aún más la salida de metanol.
En términos de demanda, aunque es la temporada baja tradicional, el consumo de metanol en julio ha aumentado en comparación con junio: por un lado, las plantas de olefinas del este de China, como Fude y Xingxing, fueron revisadas En junio y se reinició a principios de julio, la demanda es Por otro lado, las preferencias de ganancias tradicionales del ácido acético, formaldehído y otros metanol continúan demandando, y las ganancias de olefinas también comenzaron a aumentar después de mediados de julio. Formar un fuerte apoyo para la tasa de operación aguas abajo.
En términos de inventario, el inventario general de metanol a lo largo de la costa es bajo este año. Aunque hubo acumulación de junio a julio, la velocidad fue menor de lo esperado y el nivel general aún no superó las 600.000 toneladas. Se puede observar que en el caso de una oferta reducida de metanol, la demanda permanece rígida, los inventarios son bajos y la acumulación es lenta, y la oferta y la demanda mantienen un estrecho equilibrio.
En el tercer trimestre, ¿qué otros factores del mercado de metanol merecen nuestra atención desde el aspecto de oferta y demanda o macro?
En el tercer trimestre aún quedan unidades de metanol previstas para mantenimiento en el Sudeste Asiático (654,38+07.000 toneladas) y Oriente Medio (654,38+065+654,38+020), y la unidad de Sudamérica (654,38 +0080) puede reiniciarse al final del tercer trimestre y se espera que llegue a China en el cuarto trimestre, por lo que aún es difícil que las importaciones experimenten una gran mejora. Además, los equipos de mantenimiento de protección ambiental en la parte continental se reanudarán gradualmente, pero Jiangsu Hongsheng también se reiniciará a fines de agosto, y es probable que continúe el estrecho equilibrio entre oferta y demanda.
Desde una perspectiva macro, Estados Unidos ha impuesto sanciones a Irak de manera decisiva. La forma en que responderá Irán y si habrá una reacción exagerada se ha convertido en el foco de la atención mundial. en el mercado energético este año. La medida en que la política económica de China se ha inclinado hacia la flexibilización y si la depreciación del tipo de cambio del RMB continuará también son factores de referencia importantes para las tendencias de los precios internos de las materias primas.
¿Cuánto tiempo puede durar este crecimiento? ¿Qué riesgos se esconden en el actual mercado vertiginoso del metanol?
La posición actual del contrato MA809 sigue siendo de más de 500.000 lotes, es decir, la posición larga es de más de 250.000 lotes (2,5 millones de toneladas), el número de recibos de almacén válidos registrados es cero y el inventario costero es de alrededor de 550.000 toneladas, de las cuales el inventario comercializable es inferior a 6,5438+6 millones de toneladas. A juzgar por la posición/inventario, cumple con las condiciones para la compresión. El 3 de agosto, el precio de importación con derechos pagados era de 3.400 yuanes/tonelada, el precio al contado en el este de China era de 3.250 yuanes/tonelada y el precio de cierre del MA809 era de 31,21 yuanes/tonelada. Estáticamente, el precio spot debe alcanzar el nivel de precios de importación y los futuros deben alcanzar el nivel spot, es decir, 3.400 yuanes por tonelada es el primer precio objetivo; dinámicamente, la formación de una tendencia alcista hará que el precio actual continúe; aumento, es decir, el precio final puede superar los 3.400 yuanes/tonelada.
Aunque los partidos del capital controlan la iniciativa de mercado actual, todavía existen riesgos para todas las partes. Incluye principalmente: en primer lugar, el intercambio proporciona orientación de ventana e interviene en el mercado a través de entrevistas, garantías, restricciones de posición, aumentos de precios, sanciones, etc.; en segundo lugar, un aumento inesperado de la oferta o una caída inesperada de la demanda pueden eventualmente formar una gran cantidad; número de recibos de almacén válidos; en tercer lugar, si los principales alcistas obtienen recibos de almacén, los roles de largo y corto pueden cambiar al precio apropiado, cambiando el equilibrio de poder de largo y corto; cuarto, se han producido cambios a nivel macro, como por ejemplo; una fuerte caída del petróleo crudo y una fuerte caída de los controles del tipo de cambio. En términos generales, si la contracción falla, no hace falta decir que el mercado volverá a caer después de subir; incluso si la contracción tiene éxito, el precio volverá a caer después de la entrega;
¿Cómo ves la diferencia mensual en metanol? ¿Puedes analizar el mercado a continuación para nosotros? En este mercado volátil, ¿qué oportunidades de arbitraje podemos compartir con los inversores?
La lógica de la diferencia mensual del metanol ha cambiado. Anteriormente, debido a la estacionalidad más débil del contrato de metanol 09 que del contrato de metanol 01, la diferencia mensual de metanol en septiembre ha estado vacía durante un mes. Sin embargo, con el surgimiento de un mercado saturado en 2009, es obviamente inapropiado continuar con la cobertura inversa, porque el mercado saturado en los últimos meses es más fuerte que en los últimos meses, lo que es lógicamente contradictorio con la cobertura inversa. De hecho, debido a que son optimistas sobre la temporada alta de metanol en el cuarto trimestre, algunas personas jurídicas con capacidad para recibir bienes comienzan a construir posiciones activamente cuando la diferencia de precio de 91 es de alrededor de -100. Si la diferencia de precio se amplía aún más, ellos. aumentarán sus posiciones. Si la diferencia de precio se reduce en el último período, puede optar por obtener ganancias directamente en los futuros; si la diferencia de precio no se reduce en el último período, elegiremos la entrega el 09 y convertiremos la diferencia de precio en una tenencia base, en el último período; Esperamos que la diferencia de base se expanda y genere ganancias en el cuarto trimestre. En el contrato 01, la base de metanol del este de China es inferior a -200, lo que le brinda una oportunidad de compra sin riesgos. Además, el arbitraje PP-MA puede intentar obtener beneficios reduciendo el volumen en los repuntes.
Por último, es necesario recordar a los inversores que detrás de cada altibajo, además de los fundamentos de la industria, también hay una falta de persecución de los altibajos impulsados por la atmósfera del mercado. Como dice el refrán: "No importa lo alto que se suba, siempre habrá peligro". También hay varias variables detrás del aumento vertiginoso del precio del metanol. Por ejemplo, posibles perturbaciones fuera de temporada, precios externos e importaciones en el cuarto trimestre, reanudación de la producción y la logística en las zonas del interior, etc., pueden afectar los precios futuros del mercado del metanol. Los expertos de la industria recomiendan que los inversores participen en el mercado de futuros de forma racional, reconozcan la naturaleza de las transacciones y no persigan las subidas o bajadas. A medida que los precios suben, abróchese el cinturón.