El maíz es la variedad comercial más antigua de CBOT y una de las variedades comerciales más importantes y maduras. Es profundamente apreciado por los inversores. Antes de la década de 1970, la proporción de futuros de maíz en el volumen total de operaciones del CBOT fluctuaba significativamente entre el 5% y el 30%. Después de la década de 1970, la proporción del volumen comercializado de maíz aumentó gradualmente y se estabilizó dentro de un rango estrecho de 30% a 40%. Los futuros de maíz también establecieron su posición dominante entre los productos agrícolas de la CBOT durante este período.
1.2 Los precios de los futuros de maíz en la CBOT se mantienen estables.
Los conocedores de la industria generalmente creen que para un mercado de futuros maduro, la tendencia de precios ideal es activa y estable. Según el análisis de la fluctuación anual de precios del maíz CBOT desde 1992, el precio más bajo de los futuros de maíz es de 192,25 centavos por bushel y el precio más alto es de 382 centavos por bushel, una diferencia de precio de casi 1 vez. Al mismo tiempo, la tendencia de sus precios es estable. Durante el período de 1992 a 2001 y octubre, el rango de fluctuación anual del precio del maíz fue de 125,5 centavos/bushel, siendo el más bajo de 8,39 centavos/bushel. Los cambios anuales en los precios del maíz son más graduales que los de otras variedades.
El precio de futuros de 1,3 está altamente correlacionado con el precio al contado y la función de descubrimiento de precios del mercado de futuros de maíz está funcionando bien.
La correlación entre los precios de futuros y los precios spot es un indicador importante para medir el funcionamiento del mercado de futuros. Al seleccionar los precios de cierre de fin de mes del contrato CBOT de marzo y el precio spot del maíz estadounidense desde septiembre de 1991 a enero de 2002, y mediante un análisis estadístico riguroso, el coeficiente de correlación entre el precio de futuros del maíz CBOT y el precio spot es 0,875, lo que indica que Hay una relación entre los dos.
1.4 Los contratos de futuros se han convertido en una herramienta importante para la preservación del valor en el maíz y las industrias relacionadas.
Según las estadísticas del regulador de futuros de EE. UU. CFTC, más de la mitad de las transacciones de futuros de maíz de la CBOT provienen de transacciones de cobertura en maíz e industrias relacionadas, como agricultores y plantas de mejoramiento. Esto demuestra que el mercado de futuros de maíz CBOT tiene una escala de mercado considerable, sus funciones de liquidez y determinación de precios están funcionando bien y ha sido reconocido y favorecido por empresas al contado relevantes. El desarrollo del mercado de futuros de maíz CBOT es inseparable de su buen mercado externo y entorno político. El mercado al contado de maíz desarrollado, la política de la industria del maíz orientada al mercado del gobierno de los EE. UU. y el uso activo del mercado de futuros del maíz por parte del gobierno de los EE. UU. garantizan el desarrollo continuo y estable de los futuros del maíz de los EE. UU.
2.1 Estados Unidos es el centro mundial de producción, consumo y comercio de maíz.
Estados Unidos es el país con mayor producción de maíz del mundo. La superficie sembrada de maíz representa 1/4 de la superficie total de maíz del mundo, la producción total es cercana a la mitad del total mundial y el volumen comercial representa 2/3 del volumen del comercio mundial. Esta situación determina que los comerciantes al contado de maíz de EE. UU. sean mucho más sensibles a los precios del maíz que otros países, lo que le da al mercado de futuros de maíz de EE. UU. la base de clientes más extensa y una enorme influencia en el mundo, lo que afecta la actividad continua del mercado de futuros de maíz de EE. UU. factores.
2.2 La industria del maíz estadounidense cuenta con un completo sistema de inspección y sistema de almacenamiento y comercialización.
Estados Unidos implementa un sistema que combina la gestión gubernamental y la autodisciplina de la industria en la inspección de granos. La supervisión completa de la calidad, la organización de la industria y los sistemas de transporte y comercialización forman la base para el funcionamiento eficiente y razonable del mercado spot de maíz de los EE. UU. Todos los participantes del mercado deben cumplir con sus respectivas obligaciones y ocuparse de sus propios asuntos. Sobre esta base, CBOT puede enfrentar con calma algunos problemas que son difíciles de resolver para los chinos y seguir directamente los estándares y prácticas comunes del mercado al contado, en lugar de regular el orden del mercado al contado a través del mercado de futuros y corregir algunos problemas irrazonables. prácticas.Hacer un buen trabajo en el mercado de futuros.
2.3 Se desarrolla la industria procesadora de maíz en Estados Unidos
La mayor parte del maíz producido en Estados Unidos se utiliza para producir piensos compuestos. Alrededor del 90% del maíz se utiliza como pienso y el maíz consumido por la industria de piensos representa alrededor del 60% de la producción total de maíz cada año. Docenas de estados en el cinturón maicero del Medio Oeste de los Estados Unidos son las principales áreas productoras de piensos en los Estados Unidos, y la industria ganadera en estas áreas también está muy desarrollada. En los Estados Unidos, el maíz no sólo se utiliza principalmente en la industria de piensos, sino que también se utiliza ampliamente en la industria alimentaria y ligera. Las características del procesamiento y utilización del maíz en los Estados Unidos son la gran escala, muchas variedades y productos de alto valor agregado. Se han desarrollado miles de productos de procesamiento de maíz. Cada vez que se utiliza el maíz como materia prima o ingrediente en productos de consumo, se incrementa el valor económico del maíz; se crean y generan nuevos empleos y aumentan los ingresos para los fabricantes, los proveedores de servicios de transporte, los minoristas y los proveedores;
La política del gobierno estadounidense de liberalizar la industria del maíz es una garantía importante para el funcionamiento exitoso del mercado de futuros de maíz CBOT. El desarrollo del mercado de futuros de maíz CBOT a la escala actual está estrechamente relacionado con el apoyo político relevante del gobierno de Estados Unidos. El desarrollo del mercado de futuros de maíz CBOT también proporciona una herramienta beneficiosa para que el gobierno de Estados Unidos utilice el mercado de futuros de maíz y formule políticas relacionadas.
El gobierno de Estados Unidos apoya un mercado de maíz libre y competitivo.
Después de la Segunda Guerra Mundial, la implementación de precios guiados por el gobierno en Estados Unidos redujo la demanda de refugio seguro y las fluctuaciones de precios que atrajeron a los especuladores. Por ejemplo, de 1948 a 1965, los precios del maíz estuvieron dominados por los precios de apoyo del gobierno y las políticas de gestión de inventarios, y el volumen de comercio de futuros de maíz cayó significativamente durante este período. El gobierno de Estados Unidos ha eliminado gradualmente la intervención gubernamental en los precios de los alimentos, tomando ocasionalmente medidas de control de inventarios para sostener los precios. El mercado spot de maíz es un mercado de competencia casi perfecta, con precios determinados por la oferta y la demanda del mercado, lo que proporciona un buen entorno externo para el desarrollo de los futuros del maíz.
3.2 El gobierno estadounidense ha reforzado sus políticas de apoyo a la industria del maíz
Debido a las grandes fluctuaciones en la producción de maíz en Estados Unidos, a menudo ocurren problemas de excedentes. Por lo tanto, el objetivo básico de la política alimentaria estadounidense en la producción de maíz es limitar la producción y al mismo tiempo ayudar a los agricultores a mantener niveles de ingresos estables. Por ejemplo, el programa de barbecho de maíz implementado en 1983 fue un subsidio directo en especie. Esta medida no sólo subsidia a los agricultores, sino que también reduce en gran medida la carga del gobierno sobre las grandes reservas de maíz. En abril de 1996, Estados Unidos promulgó un nuevo proyecto de ley agrícola, que canceló el precio protector de los productos agrícolas y los subsidios por producción insuficiente, canceló el plan de barbecho de maíz y estipuló que los subsidios directos del gobierno a los agricultores se reducirían gradualmente de 1996 a 2002. , reduciendo así el control del gobierno sobre la agricultura. Apoyar la desvinculación de los precios de los productos agrícolas y los planes de producción de los agricultores, dando a los agricultores un mayor poder de toma de decisiones sobre la producción y haciendo que la producción agrícola dependa más del mercado. La implementación de la nueva ley ha cambiado la estructura de plantación original en los Estados Unidos. En 1996, año de implementación de la nueva ley, la superficie sembrada de maíz en Estados Unidos aumentó un 13% en comparación con el año anterior.
3.3 El uso del mercado de futuros de maíz por parte del gobierno de Estados Unidos promueve el desarrollo sostenible del mercado de futuros de maíz de Estados Unidos.
Al principio, el gobierno estadounidense también mantuvo una actitud negativa y desaprobadora hacia el mercado inicial de futuros agrícolas. Durante mucho tiempo, el gobierno ha tenido una comprensión negativa del mercado de futuros e incluso ha intentado prohibirlo y controlarlo. Después de casi 50 años de desarrollo, el gobierno de Estados Unidos ha reconocido la racionalidad del mercado de futuros y sus políticas sobre el mercado de futuros han comenzado a flexibilizarse. Por ejemplo, en términos de regulaciones de cobertura, en 1968 el alcance de la exención se amplió a la cobertura de productos relacionados y la cantidad se aumentó a las necesidades de producción de un año. El alcance de la amnistía en 1976 se amplió nuevamente: se permitió que los futuros de trigo cubrieran la demanda futura de harina, se permitió que los futuros de maíz cubrieran futuros productos procesados de maíz, se permitió que los futuros de maíz cubrieran la venta de semillas de maíz y maíz dulce, y los futuros de maíz Se les permitió cubrir la venta de semillas de maíz y maíz dulce. Los futuros de productos terminados cubren posiciones de materias primas. A juzgar por la situación de desarrollo, los comerciantes pueden seguir obteniendo oportunidades de cobertura siempre que operen sobre la base de tenencias de acciones al contado.
Después de obtener una cierta comprensión de las funciones del mercado de futuros, el gobierno de Estados Unidos comenzó a fortalecer el uso del mercado de futuros de maíz, principalmente a través de los dos métodos siguientes: el primero es el uso directo. Los departamentos gubernamentales utilizan los precios de futuros como referencia importante al formular políticas macro. Por ejemplo, al determinar las políticas de barbecho de tierras y de subsidio a productos agrícolas, el gobierno de Estados Unidos se centra en los precios de los productos relacionados con la CBOT. El segundo es la utilización indirecta. Se refiere principalmente a la publicidad positiva del mercado de futuros a los agricultores y partes relacionadas por parte del gobierno y las organizaciones relevantes. Opciones de futuros
Unidades de negociación de 5000 bushels Los contratos de futuros CBOT se negocian en unidades (5000 bushels)
El cambio de precio mínimo es 1/4 centavo por bushel ($12,50 por contrato) y 1/8 centavo por bushel ($6,25 por contrato)
El movimiento máximo diario del precio está limitado a 65,438 por bushel por encima o por debajo del precio de liquidación del día anterior ($500 por contrato) +00 centavos, el mes al contado no está limitado a 65,438 +00 centavos por bushel por encima o por debajo del precio de liquidación del día anterior ($500 por contrato).
El precio final es un múltiplo de 10 céntimos por bushel.
Los meses de contrato son 12, 3, 5, 7 y 9.
El horario de negociación es de 9:30 a 1:15 a. m. (hora de Chicago), y la hora límite de negociación para el último día de negociación del contrato que vence es el mediodía de ese día.
El último día de negociación es el séptimo día hábil a partir del último día hábil del mes de entrega y es el último viernes que sea al menos cinco días hábiles antes del primer día de notificación del contrato de futuros de maíz correspondiente.
La calidad de entrega se basa en el maíz amarillo n.º 2 y la diferencia de precio entre variedades alternativas la estipula la bolsa.
Diseño de contrato razonable a las 10 a. m. (hora de Chicago) del primer sábado posterior al último día de negociación de la fecha de vencimiento del contrato.
4.1.1 Contrato de Futuros de Maíz
El diseño cumple plenamente con los requisitos básicos de las reglas de operación de futuros y se ajusta a las características de producción y operación del objeto del contrato: el maíz. El diseño del contrato de futuros puede satisfacer eficazmente las necesidades reales de cobertura y especulación de riesgos de los comerciantes de futuros. Por ejemplo, la especificación del contrato es de 5.000 bushels, lo que es consistente con la capacidad de transporte de la barcaza, la principal herramienta de transporte para el maíz al contado; el mes del contrato CBOT se establece con referencia al ciclo de crecimiento de la cosecha de maíz de Estados Unidos; el período del contrato se refiere a la necesidad de cobertura plurianual para la entrega de productos estándar. El diseño de sustitutos y la determinación de los valores de prima y descuento tienen plenamente en cuenta la distribución de calidad y la realidad al contado del mercado al contado de maíz de EE. UU.
4.1.2 Contrato de opciones de maíz
El desarrollo del mercado de futuros de maíz de CBOT a la escala actual es muy importante para la configuración completa de productos de maíz de CBOT. 65438-0985, CBOT lanzó con éxito la negociación de contratos de opciones de maíz, lo que fortaleció efectivamente el estado de los contratos de futuros de maíz en el mercado de futuros de productos agrícolas de CBOT, brindando a los inversores de futuros herramientas de cobertura más efectivas y al mismo tiempo una cobertura más precisa, opciones de maíz; El lanzamiento de este producto más derivado desde el punto de vista financiero ha atraído a más inversores ajenos a la industria del maíz y ha promovido eficazmente la expansión del comercio de futuros del maíz. La cooperación y promoción de los mercados de opciones y futuros de maíz de la CBOT han asegurado efectivamente la posición de liderazgo de la escala comercial de maíz en el mercado de productos agrícolas de la CBOT.
4.2 Un sistema de entrega de transacciones científico y razonable y un sistema de autodisciplina son garantías importantes para el desarrollo del mercado de futuros de maíz CBOT.
Después de más de 50 años de desarrollo, CBOT ha formado un conjunto de reglas razonables de comercio y entrega y sistemas de autodisciplina adecuados para el comercio de futuros de maíz, creando un buen entorno comercial para el comercio de futuros de maíz y promoviendo el desarrollo. del mercado de futuros del maíz.
CBOT consideró plenamente el comercio al contado de maíz estadounidense al formular su sistema de comercio y entrega, y formuló un sistema relativamente flexible, como el sistema de entrega de documentos de envío a lo largo del río Illinois, que está totalmente en línea con las aduanas al contado. , y la falta de entrega cerca del mes de entrega El sistema de agregar márgenes y relajar el límite de precio satisface las necesidades de los participantes del mercado para el mercado de futuros y mantiene el mercado de futuros operando a un bajo costo, lo que contribuye directamente a la alta actividad de. comercio de futuros de maíz. A lo largo de 150 años de desarrollo, el mercado del maíz de EE. UU. ha formado un sistema regulatorio completo y científico, como el sistema de declaración de grandes hogares, el sistema de acceso al mercado, el sistema de inspección, etc., que garantizan la equidad, la justicia y la apertura del maíz. comercio de futuros y protege los intereses de los inversores aumentan su confianza en el mercado.
Ante la ola de globalización económica después de unirnos a la OMC y la internacionalización de las empresas nacionales de piensos, debemos aprender de las cosas avanzadas a nivel internacional. "Aprendiendo de los extranjeros y desarrollando habilidades para controlarlos", esperamos que nuestras empresas de alimentos se conviertan rápidamente en empresas modernas y avanzadas basadas en tecnología y capital y con herramientas financieras modernas como alas en la marea de reforma.