"En nuestra opinión, el riesgo real que un inversor debe determinar es si sus ingresos totales después de impuestos de la inversión (incluidos los ingresos de las ventas) cubrirán todo el período de tenencia esperado. al menos el mismo poder adquisitivo que su inversión original, más una cantidad adecuada de interés sobre la inversión original”
“Aunque este riesgo es difícil de calcular con precisión de ingeniería, en algunos casos puede ser necesario. cierto grado de precisión efectiva para juzgar."
Buffett cree que se deben considerar los siguientes cinco factores al medir los riesgos de inversión en acciones corporativas.
1. La certeza de las características económicas de largo plazo de la empresa que pueden ser evaluadas.
2. La certeza de la gestión empresarial que se puede evaluar, incluida su capacidad para aprovechar todo el potencial del negocio y utilizar el flujo de caja de forma inteligente.
3. La certeza de que se puede confiar en que los gerentes dirijan los retornos del negocio a los accionistas en lugar de a los gerentes.
4. El precio de adquisición de la empresa.
5. Tasas impositivas y tasas de inflación futuras. Ambos determinarán en qué medida el nivel real de poder adquisitivo disminuye en el rendimiento general de la inversión logrado por los inversores.
Buffett dijo: "Es probable que estos factores confundan a muchos analistas porque les resulta imposible obtener una evaluación de los factores de riesgo mencionados anteriormente a partir de cualquier tipo de base de datos. Sin embargo, la dificultad de cuantificar con precisión estos factores es Ambos no niegan su importancia, ni significa que estas dificultades sean insuperables. Así como el juez Steward encontró que era imposible estandarizar la prueba de obscenidad, afirmó: Lo sé cuando lo veo. Los inversores pueden hacer esto, utilizando un método impreciso pero eficaz, también pueden determinar el riesgo inherente a una inversión sin tener que referirse a fórmulas matemáticas complejas o movimientos históricos del precio de las acciones."
Buffett cree que las diferencias. Las ventajas competitivas sostenibles determinan las diferencias en los riesgos de inversión en acciones corporativas. En este sentido, afirmó: "La fuerte competitividad de Coca-Cola y Gillette es evidente incluso para un observador muy superficial. Sin embargo, las betas de sus acciones corporativas son poco o nada competitivas con otras empresas. ¿Podemos sacar conclusiones de esto? ¿Semejanza en beta de que la competitividad de Coca-Cola y Gillette no sirve para medir el riesgo corporativo? O, podríamos decir, poseer una participación en el negocio ¿es el riesgo de (algunas de sus acciones) en algún sentido completamente? no tiene relación con los riesgos a largo plazo inherentes a las operaciones del negocio? Creemos que ambas conclusiones no tienen sentido, y que equiparar beta con riesgo de inversión también es un cliché".