Una opción es el derecho a comprar o vender una determinada cantidad de un activo específico a un precio determinado en un momento determinado en el futuro.
El comercio de opciones es un tipo de comercio de derechos. En el comercio de opciones de futuros, el comprador de la opción paga una tarifa (regalía) y obtiene del vendedor de la opción una determinada cantidad de futuros para comprar o vender a un precio predeterminado (precio de ejercicio) dentro del tiempo especificado en el contrato. Después de recibir la prima de opción pagada por el comprador de la opción, el vendedor de la opción debe cumplir incondicionalmente sus obligaciones en virtud del contrato de opción siempre que el comprador de la opción solicite ejercer el derecho. En el comercio de futuros, compradores y vendedores tienen los mismos derechos y obligaciones. Por el contrario, los derechos y obligaciones de compradores y vendedores en el comercio de opciones no son iguales. Después de pagar las regalías, el comprador tiene el derecho de ejecutar o no ejecutar, pero no la obligación cuando el vendedor recibe las regalías, por muy desfavorable que sea la situación del mercado, una vez que el comprador propone la ejecución, está obligado a realizarla; contrato de opción pero no tiene derechos.
Las opciones también son contratos. Se han estandarizado los términos del contrato. Tomemos como ejemplo las opciones de futuros de trigo. Para un comprador de opciones, el derecho a comprar futuros de trigo junior generalmente representa el derecho a comprar un contrato de futuros de trigo junior en el futuro. Una opción de venta sobre futuros de trigo junior generalmente representa el derecho a vender un contrato de futuros de trigo junior en el futuro. El vendedor de la opción está obligado a vender una cierta cantidad de contratos de futuros de trigo al comprador de la opción en un momento determinado en el futuro; el precio de ejercicio según los términos del contrato de opción. El vendedor del derecho de venta está obligado a comprar un determinado número de contratos de futuros de trigo del comprador de opciones en un momento determinado del futuro al precio de ejercicio de acuerdo con los términos del contrato de opción.
El precio de una opción se llama prima. La prima de opción se refiere a la tarifa pagada por el comprador de la opción al vendedor de la opción para obtener los derechos conferidos por el contrato de opción. Para los compradores de opciones, la mayor pérdida que pueden enfrentar son las regalías, sin importar hacia dónde se mueva el precio de los futuros del trigo en el futuro. Esta característica de las opciones brinda a los operadores la capacidad de controlar el riesgo de inversión. Los vendedores de opciones cobran primas de opciones a los compradores a cambio de asumir el riesgo de mercado.
2. Características de las opciones
(1) Estructura única de pérdidas y ganancias
En comparación con herramientas de inversión como acciones y futuros, las opciones tienen diferentes formas no lineales. estructuras de pérdidas y ganancias.
Como se muestra en la Figura 1-3, para una posición larga de futuros con un costo de 1.800 yuanes/tonelada, cada vez que el precio sube, el beneficio de la posición aumenta en un yuan, y cada vez que el precio cae, la pérdida de la posición aumenta en un yuan. Para una posición corta de futuros, ocurre lo contrario.
Gráfico de pérdidas y ganancias de precios de futuros 1800 1-3 El gráfico de pérdidas y ganancias de las posiciones de futuros se muestra en la Figura 1-4, que es el gráfico de pérdidas y ganancias de una opción de compra larga con un precio de ejercicio de 1800 yuanes. Su gráfico de pérdidas y ganancias al vencimiento es una polilínea en lugar de una línea recta, y hay un ángulo donde se ejecuta el precio. Si el precio de futuros está por debajo del precio de ejercicio de la opción, la opción de compra se encuentra en un estado virtual y no tiene valor al vencimiento. El comprador de la opción perderá toda la prima de 20 yuanes, pero no importa cuán profundo caiga el precio de los futuros, la pérdida del comprador de la opción no aumentará si el precio de los futuros que vencen es de 1820 yuanes, entonces la opción de compra es 1.820 yuanes; en un estado de equilibrio, si el precio de futuros es alto Al precio de ejercicio de la opción, las propiedades de la opción de compra y la posición larga de futuros son las mismas en este momento, y la relación entre la ganancia y la pérdida de la opción de compra; opción y el cambio del precio de futuros comienza a cambiar en la misma dirección.
Pérdidas y ganancias 1800 1820
Gráfico de precios de futuros 1-4 gráfico de pérdidas y ganancias largo
Es la estructura de pérdidas y ganancias no lineal de las opciones la que hace que las opciones sean importantes en la gestión y combinación de riesgos. Hay ventajas obvias en la inversión. A través de diferentes opciones, carteras de opciones y otros instrumentos de inversión, los inversores pueden construir carteras de inversión con diferentes condiciones riesgo-rentabilidad.
(2) Riesgos del comercio de opciones
En el comercio de opciones, los derechos y obligaciones de compradores y vendedores son diferentes, lo que los hace enfrentar diferentes situaciones de riesgo. Para los operadores de opciones, tanto los compradores como los vendedores enfrentan el riesgo de cambios adversos en las primas. Esto es lo mismo que los futuros, es decir, dentro del rango de comisión, si compras barato y vendes caro, puedes obtener ganancias cerrando tu posición. De lo contrario, perderá dinero. A diferencia de los futuros, el riesgo final de las opciones largas se ha determinado y pagado, y su riesgo se controla dentro del rango de la prima. Una posición de opción corta conlleva los mismos riesgos e incertidumbres que una posición de futuros.
Debido a que la prima recibida por el vendedor de la opción puede proporcionar las garantías correspondientes, puede compensar parte de la pérdida del vendedor de la opción cuando el precio cambia adversamente.
Aunque el riesgo del comprador de la opción es limitado, su índice de pérdida puede ser 100 y las pérdidas limitadas suman una pérdida mayor. Los vendedores de opciones pueden ganar regalías. Una vez que el precio cambia negativamente o la volatilidad aumenta significativamente, aunque el precio de los futuros no puede caer a cero ni aumentar indefinidamente, desde la perspectiva de la gestión del fondo, la pérdida en este momento equivale al "infinito" para muchos comerciantes. Por lo tanto, los inversores deben comprender total y objetivamente los riesgos del comercio de opciones antes de invertir en opciones.
En tercer lugar, la diferencia entre opciones y futuros
(1) Derechos y obligaciones de compradores y vendedores
En el comercio de futuros, el comprador y el vendedor estipulan en el contraer igualdad de derechos y obligaciones. En el comercio de opciones, el comprador tiene derecho a comprar o vender contratos de futuros al precio especificado en el contrato, y el vendedor tiene la obligación de actuar pasivamente. Una vez que el comprador se ofrece a cumplir, el vendedor debe resolver su posición de opción ejecutando el contrato.
(2) La estructura de pérdidas y ganancias de compradores y vendedores
En el comercio de futuros, a medida que los precios de los futuros cambian, tanto los compradores como los vendedores enfrentan ganancias y pérdidas ilimitadas. En el comercio de opciones, el beneficio potencial del comprador es incierto, pero la pérdida es limitada y el riesgo máximo es seguro; por el contrario, el beneficio del vendedor es limitado, pero la pérdida potencial es incierta;
(3) Margen y regalías
En el comercio de futuros, tanto los compradores como los vendedores deben pagar los márgenes de la transacción, pero ninguna de las partes tiene que pagar a la otra. En el comercio de opciones, el comprador paga una regalía pero no un margen. El vendedor recibe regalías pero paga un depósito.
(4) Método de nudo parcial
En el comercio de futuros, los inversores pueden cerrar sus posiciones o realizar una entrega física para liquidar las transacciones de futuros. En el comercio de opciones, los inversores tienen tres formas de cerrar sus posiciones: cierre, rendimiento o vencimiento.
(5) Cantidad del contrato
En el comercio de futuros, los contratos de futuros solo tienen diferentes meses de entrega y la cantidad es fija y limitada. En el comercio de opciones, existen diferencias no sólo en los meses, sino también en los precios de ejercicio, opciones de compra y venta. No sólo eso, a medida que los precios de los futuros fluctúan, es necesario colocar nuevos contratos de opciones con precios de ejercicio, por lo que el número de contratos de opciones es mayor.
Las opciones y los futuros tienen sus pros y sus contras. La ventaja de las opciones radica en la característica de limitación del riesgo, pero requiere que los inversores paguen el costo de las regalías. Las ganancias sólo se pueden obtener después de que los cambios en el precio subyacente compensen las regalías. La aparición de opciones, ya sea en términos de oportunidades de inversión o de gestión de riesgos, ofrece opciones más flexibles a los inversores con diferentes necesidades.
4. ¿Por qué operas con opciones?
(1) Las opciones son una herramienta eficaz de gestión de riesgos. Las opciones se basan en contratos de futuros y se puede decir que son derivados de derivados. Por lo tanto, se pueden utilizar opciones para proteger el valor de las transacciones al contado y de futuros. Al comprar opciones, protege el valor del contrato al contado o de futuros sin riesgo de margen adicional. Al vender opciones, puede reducir el costo de mantener una posición o aumentar los ingresos por mantener una posición. El uso integral de opciones con diferentes precios de ejecución y diferentes fechas de vencimiento permite proporcionar estrategias de cobertura personalizadas para coberturas con diferentes preferencias.
(B) Las opciones brindan a los inversores más oportunidades de inversión y estrategias de inversión. En el comercio de futuros, sólo cuando el precio cambia de dirección el mercado puede tener oportunidades de inversión. Si el precio se encuentra en un período de consolidación con menos volatilidad, el mercado carece de oportunidades de inversión. En el comercio de opciones, ya sea que el precio de futuros esté en un mercado alcista, bajista o en consolidación, puede brindar a los inversores oportunidades de ganancias. El comercio de futuros sólo puede basarse en la direccionalidad. Las estrategias de negociación de opciones pueden basarse en la dirección de los cambios en los precios de futuros y la volatilidad de los precios de futuros. Cuando los inversores se centran en la volatilidad diversificada, pueden comprar combinaciones comerciales como zancada y zancada. Por el contrario, si los inversores son bajistas con respecto a la volatilidad, pueden hacer la estrategia opuesta a la anterior.
(3) Apalancamiento. Las opciones pueden proporcionar a los inversores un mayor apalancamiento. Especialmente opciones hipotéticas a corto plazo.
Se puede controlar el mismo número de contratos con menos regalías que el margen de futuros. Tomemos como ejemplo las opciones planas y las comparemos con los futuros.
Supuesto: el fuerte precio de futuros del trigo es de 1.900 yuanes/tonelada, la relación de margen es 5, que es 95 yuanes; el fuerte precio de ejercicio de la opción de trigo es de 1.900 yuanes/tonelada, la volatilidad es 15 y el La tasa de interés anual es 1,98. La comparación entre el valor teórico de las opciones de compra y el margen de futuros en diferentes fechas de vencimiento se muestra en la Tabla 1-1. Tabla 1-1 Comparación de apalancamiento de opciones y futuros
La relación entre la prima de la opción de compra al vencimiento (yuanes/tonelada) y el margen de futuros.
1 mes 34 30
2 meses 49 45
3 meses 61 60
El apalancamiento de opciones puede ayudar a la inversión Los inversores utilizan de forma limitada fondos para obtener más beneficios. Si el mercado cambia negativamente, los inversores pueden perder regalías adicionales. Por lo tanto, los inversores deben prestar atención a si el apalancamiento es un arma de doble filo en futuros u opciones.