Método de análisis financiero de DuPont y ejemplos de aplicación
Resumen: El método de análisis de DuPont es un método para descomponer ratios financieros, que puede reflejar eficazmente las interrelaciones entre varios indicadores que afectan la rentabilidad corporativa. un análisis razonable del estado financiero y de los resultados operativos de la empresa.
Palabras clave: análisis de DuPont; rentabilidad; situación financiera
La rentabilidad es un indicador financiero importante de una empresa, que es importante para los propietarios, acreedores, inversores y el gobierno en general. y evaluar la rentabilidad de una empresa es crucial para la toma de decisiones. El análisis de rentabilidad también es una parte importante del análisis financiero de la empresa realizado por los administradores financieros.
Los ratios tradicionales utilizados para evaluar la rentabilidad empresarial incluyen principalmente: rendimiento de los activos, margen de beneficio marginal (o margen de beneficio neto), rendimiento del capital contable, etc., para las sociedades anónimas también existen los de beneficio; por acción y relación precio-beneficio, tasa de pago de dividendos, tasa de retorno de dividendos, etc. Estos indicadores individuales se utilizan para medir diferentes factores que afectan y determinan la rentabilidad corporativa, incluido el desempeño de ventas, el nivel de gestión de activos, el nivel de control de costos, etc.
Estos indicadores analizan el estado financiero y los resultados operativos de la empresa desde una perspectiva específica, y no son suficientes para evaluar de manera integral el estado financiero y los resultados operativos generales de la empresa. Para compensar esta deficiencia, debe existir un método que pueda realizar análisis interrelacionados, combinar indicadores y declaraciones relevantes y utilizar estándares apropiados para realizar análisis y evaluaciones integrales, que no solo reflejen completamente el estado financiero general de la empresa, pero también señala que el análisis DuPont es una de las relaciones intrínsecas entre indicadores e indicadores y entre indicadores e informes.
El Sistema de Análisis Financiero Du Pont (El Sistema Du Pont) es un sistema de análisis de ratios financieros relativamente práctico. Este método de análisis fue creado por primera vez por los gerentes de DuPont Company en los Estados Unidos, por eso se le llama sistema de análisis financiero de DuPont. Este método de análisis financiero parte del indicador más completo y representativo para evaluar el desempeño corporativo: la tasa de interés neta del capital, y lo descompone capa por capa en el uso de los factores de producción más básicos de la empresa, la composición de costos y gastos y los riesgos corporativos, de modo que Satisfacer las necesidades del análisis financiero. Analizar la necesidad de una evaluación del desempeño. Cuando los objetivos comerciales cambian, los operadores pueden identificar rápidamente las razones y hacer correcciones. Al mismo tiempo, proporciona una base para que los inversores, los acreedores y el gobierno evalúen las empresas.
1. Análisis DuPont y gráfico de análisis DuPont
El análisis DuPont utiliza la relación intrínseca entre los principales índices financieros para establecer un modelo integral de análisis de índices financieros para analizar de manera integral los métodos para evaluar una empresa. situación financiera y desempeño operativo. El cuadro de análisis de DuPont se utiliza para organizar los indicadores de análisis relevantes de acuerdo con sus relaciones internas, reflejando así intuitivamente la apariencia general del estado financiero y los resultados operativos de la empresa.
El sistema de análisis financiero de DuPont se muestra en la figura:
Tasa de interés neta sobre el capital
｜
｜
Activos Margen de beneficio neto × ｜ Multiplicador de capital
｜
Margen de beneficio neto de ventas × >
Beneficio neto ÷ Ingresos por ventas Ingresos por ventas ÷ activos totales
｜ ｜
｜ ｜
Ingresos por ventas - todos los costos + otras ganancias - impuesto sobre la renta Activos a largo plazo + Activos circulantes
｜｜＋＋｜｜＋ Activos de inventario
Figura 1 Gráfico de análisis de DuPont
2 Análisis del gráfico de DuPont
1. La relación entre los indicadores financieros en la figura:
Se puede ver que el análisis de DuPont en realidad analiza las finanzas desde dos perspectivas: una es el análisis de los factores de gestión interna y la otra es la estructura de capital y el riesgo. análisis.
Tasa de interés neta sobre activos = tasa de interés neta sobre activos × multiplicador de capital
Multiplicador de capital = 1÷(relación 1-activo-pasivo)
Interés neto tasa sobre activos = ventas Tasa de beneficio neto × tasa de rotación de activos totales
Tasa de beneficio de ventas netas = beneficio neto ÷ ingresos por ventas
Tasa de rotación de activos totales = ingresos por ventas ÷ activos totales
Relación activo-pasivo = Pasivos totales ÷ Activos totales
2. El gráfico de análisis de DuPont proporciona información sobre la relación entre los siguientes indicadores financieros principales:
(1) La tasa de interés neta sobre el capital es el índice financiero más completo y es el núcleo del sistema de análisis de DuPont. Refleja la rentabilidad del capital invertido por el propietario, así como la eficiencia del financiamiento corporativo, la inversión, las operaciones de activos y otras actividades. Su nivel depende del nivel de la tasa de ganancia total de los activos y la tasa de activos totales. Hay tres factores que determinan el nivel de la tasa de interés neta sobre el capital: el multiplicador del capital, la tasa de interés de ventas netas y la tasa de rotación total de activos. Los tres índices de multiplicador de capital, tasa de interés de ventas netas y tasa de rotación de activos totales reflejan el índice de endeudamiento, el índice de rentabilidad y el índice de gestión de activos de la empresa, respectivamente.
(2) El multiplicador del patrimonio se ve afectado principalmente por la relación activo-pasivo. Cuanto mayor sea el índice de endeudamiento y mayor el multiplicador de capital, significa que la empresa tiene un mayor grado de endeudamiento, lo que aporta más beneficios de apalancamiento a la empresa y también más riesgos para la empresa. La tasa de interés de los activos netos es un indicador integral que se ve afectado por la tasa de interés de las ventas netas y la tasa de rotación de los activos.
(3) La tasa de interés del activo neto también es un índice financiero importante y también es muy completo. Es el producto de la tasa de ganancia de ventas netas y la tasa de rotación de activos totales. Por lo tanto, debe analizarse más a fondo desde los dos aspectos de los resultados de ventas y las operaciones de activos.
La tasa de interés de las ventas netas refleja la relación entre el beneficio total de la empresa y los ingresos por ventas. En este sentido, aumentar la tasa de interés de las ventas netas es la clave para mejorar la rentabilidad de la empresa. Si desea aumentar el margen de beneficio de las ventas netas: en primer lugar, debe ampliar los ingresos por ventas; en segundo lugar, debe reducir los costos. Reducir diversos costos y gastos es una parte importante de la gestión financiera corporativa. Al enumerar varios costos y gastos, es útil para las empresas realizar análisis estructurales de costos y gastos, fortalecer el control de costos y proporcionar una base para buscar formas de reducir costos y gastos.
La capacidad operativa de los activos de una empresa está relacionada tanto con su rentabilidad como con su solvencia. En términos generales, los activos corrientes reflejan directamente la solvencia y liquidez de la empresa; los activos no corrientes reflejan la escala operativa y el potencial de desarrollo de la empresa. Debe haber una relación estructural razonable entre los dos. Si el efectivo que tiene la empresa excede las necesidades comerciales, puede afectar la rentabilidad de la empresa; si la empresa ocupa demasiado inventario y cuentas por cobrar, afectará las ganancias, pero también afectará. la capacidad de pagar las deudas. Para ello es necesario profundizar en el análisis del volumen de ocupación y la velocidad de rotación de cada activo. Para los activos corrientes, debemos centrarnos en analizar si existe un atraso en el inventario, si los fondos monetarios están inactivos, y en las cuentas por cobrar, debemos analizar la capacidad de pago del cliente y la posibilidad de insolvencias, para los activos no corrientes, debemos analizar la capacidad de pago del cliente, y la posibilidad de insolvencias; centrarse en analizar si los activos fijos de la empresa se utilizan en su totalidad.
3. Utilice el método de análisis de DuPont para el análisis de casos.
El método de análisis financiero de DuPont puede explicar las razones y tendencias de los cambios en los indicadores y proporcionar instrucciones para tomar medidas. A continuación se toma una empresa que cotiza en bolsa, Beiqi Foton Motor (600166), como ejemplo para ilustrar la aplicación del análisis de DuPont.
Los datos financieros básicos de Foton Motor son los siguientes:
Tabla 1 Unidad: 10.000 yuanes
Artículo\Beneficio neto anual Ingresos por ventas Activos totales Pasivos totales Todos Costos
2001 10284.04 411224.01 306222.94 205677.07 403967.43
2002 12653.92 757613.81 330580.21 215659.54 736747.24
(Fuente de datos: Foton Motor 2002 Annual Report China Securities Journal)
Los ratios financieros de la empresa de 2001 a 2002 se muestran en la siguiente tabla:
Tabla 2
Año 2001 2002
Tipo de interés neto sobre el patrimonio 0.097 0.112
Multiplicador de patrimonio 3.049 2.874
Relación activo-pasivo 0.672 0.652
Tasa de interés de activo neto 0.032 0.039
Tasa de interés de ventas netas 0,025 0,017
Tasa de rotación de activos totales 1,34 2,29
(1) Análisis de la tasa de interés neta del patrimonio
El indicador de tasa de interés neta del patrimonio es un indicador que mide la Capacidad de la empresa para utilizar los activos para obtener beneficios. La tasa de interés neta sobre el capital considera plenamente el impacto de los métodos de financiamiento en la rentabilidad de la empresa. Por lo tanto, la rentabilidad que refleja es el resultado de los efectos combinados de múltiples factores como las capacidades operativas, las decisiones financieras y los métodos de financiamiento de la empresa.
La tasa de interés neta sobre el capital de la compañía mejoró en cierta medida entre 2001 y 2002, pasando de 0,097 en 2001 a 0,112 en 2002. Los inversores en empresas se basan en gran medida en este indicador para juzgar si invertir o transferir acciones, examinar el desempeño de los operadores y decidir las políticas de distribución de dividendos. Estas métricas también son fundamentales para los directivos de la empresa.
Los gerentes de empresas que realizan análisis financieros para mejorar las decisiones financieras pueden descomponer la tasa de interés neta sobre el capital en un multiplicador de capital y una tasa de interés neta sobre los activos para encontrar la causa del problema.
Tabla 3: Tabla de análisis de la tasa de interés neta del capital
Tasa de interés neta del capital de Foton Motor = Multiplicador del capital × Tasa de interés neta del activo
0,097 en 2001 = 3,049 /p>
2002 0,112 = 2,874 tasa de interés neta) tienen el mismo efecto en ambos aspectos. La tasa de interés de los activos netos de la empresa es demasiado baja, lo que demuestra una mala utilización de los activos.
(2) Proceso de análisis de descomposición:
Tipo de interés neto sobre el patrimonio = tipo de interés neto sobre los activos × multiplicador del patrimonio
0,097 en 2001=0,032×3,049
0,112=0,039×2,874 en 2002
La descomposición muestra que el cambio en la tasa de interés neta del capital se debe a cambios en la estructura de capital (disminución del multiplicador del capital), así como a cambios en los activos. utilización y control de costos (activos netos Las tasas de interés también cambian). Luego, continuamos descomponiendo la tasa de interés de los activos netos:
Tasa de interés de los activos netos = tasa de interés de ventas netas × tasa de rotación de activos totales
En 2001, 0,032 = 0,025 × 1,34
0,039=0,017×2,29 en 2002
Se puede ver mediante la descomposición que la tasa de rotación total de activos en 2002 ha aumentado, lo que indica que la utilización de los activos ha sido mejor controlada, mostrando mejores resultados que el año anterior El efecto de , indica que la empresa está aumentando su eficiencia en el uso de sus activos totales para generar ingresos por ventas.
A medida que aumenta la tasa de rotación de activos totales, la tasa de interés de ventas netas disminuye, lo que dificulta el aumento de la tasa de interés de activos netos. Luego descomponemos la tasa de interés de ventas netas:
Tasa de interés de ventas netas = beneficio neto ÷. ingresos por ventas
0,025 en 2001＝10284,04÷411224,01
0,017＝12653,92÷757613,81 en 2002
La empresa aumentó significativamente sus ingresos por ventas en 2002, pero el aumento El beneficio neto fue muy pequeño, la razón es el aumento de los costos y gastos. En la Tabla 1, podemos ver que el costo total aumentó de 4.039.674.300 yuanes en 2001 a 7.367.472.400 yuanes en 2002, lo que equivale aproximadamente al aumento de las ventas. ganancia. El siguiente es un desglose de todos los costos:
Costos totales = costos de fabricación + gastos de ventas + gastos administrativos + gastos financieros
En 2001, 403967,43 = 373534,53 + 10203,05 + 18667,77 + 1562,08
En 2002, 736747,24 = 684559,91 + 21740,962 + 25718,20 + 5026,17
A través de la descomposición, se puede ver que el método de análisis de DuPont explica eficazmente las razones y tendencias de los cambios de indicadores y proporciona orientación. para tomar contramedidas.
En este caso, la razón principal del pequeño margen de beneficio del capital es que todos los costes son demasiado grandes. Es precisamente debido al aumento sustancial de todos los costos que el beneficio neto no ha aumentado significativamente, mientras que el aumento sustancial de los ingresos por ventas ha provocado una disminución en la tasa de beneficio neto por ventas, lo que muestra una disminución en la rentabilidad de las ventas de la empresa. El aumento de la tasa de interés de los activos netos puede atribuirse al aumento de la tasa de rotación de los activos totales, pero la disminución de la tasa de interés de las ventas netas lo ha obstaculizado.
Como puede verse en la Tabla 4, la disminución del multiplicador de capital de Foton Motor indica que su estructura de capital ha cambiado de 2001 a 2002. El multiplicador de capital en 2002 fue menor que el de 2001. Cuanto menor sea el multiplicador de capital, menor será el nivel de deuda de la empresa, mayor será su capacidad para pagar la deuda y menor será su riesgo financiero. Este indicador también refleja el impacto del apalancamiento financiero en los niveles de ganancias. El apalancamiento financiero tiene efectos tanto positivos como negativos. En años con buenas ganancias, puede aumentar los rendimientos potenciales para los accionistas, pero los accionistas tienen que asumir los riesgos causados por mayores pasivos; en años con ganancias deficientes, puede disminuir los rendimientos potenciales para los accionistas; El multiplicador de capital de la empresa siempre ha estado entre 2 y 5, es decir, el ratio de endeudamiento está entre el 50% y el 80%, y es una empresa estratégica radical. Los gerentes deben comprender con precisión el entorno de la empresa, predecir con precisión las ganancias y controlar razonablemente los riesgos causados por los pasivos.
Por lo tanto, para Foton Motor, lo más importante en este momento es trabajar duro para reducir diversos costos y trabajar duro para controlar los costos. Al mismo tiempo, debemos mantener una alta tasa de rotación de activos totales. De esta manera, se puede mejorar la tasa de beneficio de las ventas y se puede mejorar considerablemente la tasa de interés de los activos netos.
Cuatro conclusiones
En resumen, el método de análisis de DuPont toma la tasa de interés neta del capital como línea principal para vincular de manera integral los resultados de ventas de la empresa y las condiciones operativas de los activos en un período determinado, capa por capa. Descomponerlo capa por capa y profundizarlo gradualmente para formar un sistema de análisis completo. Puede ayudar mejor a los gerentes a descubrir los problemas existentes en las finanzas corporativas y la gestión de operaciones, y puede proporcionar información muy valiosa para mejorar la operación y la gestión corporativa. Por lo tanto, ha sido ampliamente reconocido y utilizado en el trabajo práctico.
Pero el análisis DuPont es, después de todo, un tipo de método de análisis financiero. Como método de análisis integral, no excluye otros métodos de análisis financiero. Por el contrario, la combinación con otros métodos de análisis no solo puede compensar sus propias deficiencias y deficiencias, sino también las deficiencias de otros métodos, haciendo que los resultados del análisis sean más completos y científicos. Por ejemplo, basándose en el análisis de DuPont, combinado con un análisis especial, se pueden realizar algunos análisis de seguimiento para realizar un análisis más profundo y detallado y la comprensión de los problemas relevantes también se puede combinar con el análisis comparativo y el análisis de tendencias para comparar y analizar las tendencias de DuPont; resultados en diferentes períodos, formando así El análisis dinámico puede descubrir las reglas de los cambios financieros y proporcionar una base para la predicción y la toma de decisiones o puede combinarse con algunos métodos de análisis de riesgo financiero corporativo para realizar el análisis de riesgo necesario y proporcionar una base para; Por lo tanto, esta combinación es esencialmente el análisis de las necesidades de desarrollo de DuPont. Los analistas deberían prestar atención a esto al aplicarlo.