1.1 Concepto
BT es la abreviatura del inglés Build and Transfer. ¿Qué significa? ¿Entrega de construcción? Es un método de financiación para que el gobierno utilice fondos no gubernamentales para llevar a cabo proyectos de construcción de infraestructura no operativos. El modelo BT es una forma modificada del modelo BOT. Se refiere al proceso en el que la empresa del proyecto entrega la operación del proyecto al propietario después de aprobar la contratación general, la financiación y la aceptación de la construcción, y el propietario paga al inversor el importe. inversión total del proyecto más retornos razonables. En la actualidad, utilizar el modelo BT para recaudar fondos para la construcción se ha convertido en un nuevo modelo de financiación de proyectos.
1.2 Antecedentes
Con el rápido desarrollo de la construcción económica de mi país y la implementación de políticas nacionales de macrocontrol, la compresión monetaria de la inversión en infraestructura se ha visto afectada sin precedentes, y cómo aumentar Los fondos de construcción se han convertido en la base de las limitaciones. La clave para la construcción de instalaciones. El patrón original de inversión y financiación tiene grandes defectos. El capital financiero, el capital industrial, las empresas constructoras y sus mercados relacionados han sido bloqueados artificialmente en gran medida. Falta una gestión eficaz de los fondos, una distribución asimétrica de riesgos y rendimientos y una falta de instituciones financieras. y los promotores y las empresas constructoras no pueden formar un organismo cerrado cíclico orgánico con el proyecto como núcleo, carecen de ventajas complementarias y carecen del flujo y utilización racional de los recursos. En 2004, el Consejo de Estado promulgó la "Decisión del Consejo de Estado sobre la reforma del sistema de inversiones" (Guofa [2004] Nº 20), que estipula claramente: ¿Relajar el alcance de la inversión en capital social y permitir que el capital social ingrese a industrias y campos no prohibidos por leyes y regulaciones, como infraestructura y servicios públicos? ,? Los gobiernos en todos los niveles deberían crear condiciones y utilizar diversas formas, como franquicias y subsidios a la inversión, para atraer capital social para participar en la construcción de empresas de bienestar público e infraestructura pública con rendimientos razonables y ciertas capacidades de recuperación de inversiones? . Este trasfondo político es un factor importante en el desarrollo del modelo BT.
1.3 La importancia del desarrollo del modelo BT
El papel del modelo BT es obvio y se refleja principalmente en los siguientes cuatro aspectos:
Primero, a través de BT , finanzas futuras Los ingresos son inmediatos, expanden la demanda interna y estimulan el crecimiento económico local al atraer capital social, guían al capital privado a invertir racionalmente y mejoran la eficiencia de la utilización de fondos. En segundo lugar, el modelo BT puede aliviar la escasez temporal de gobiernos locales; fondos financieros debido a los bienes públicos y las necesidades de financiamiento de los proyectos gubernamentales. Características como el gran volumen y el largo período de recuperación de la inversión hacen que los proyectos que deben construirse con fondos fiscales sufran inevitablemente una escasez temporal de fondos fiscales, y la recompra a plazos en el modelo BT es. una forma eficaz de compensar la escasez de fondos fiscales; en tercer lugar, la sólida capacidad crediticia del gobierno proporciona a los inversores, las instituciones financieras y las empresas contratistas de ingeniería expectativas de ingresos estables y fiables; en cuarto lugar, optimizar la asignación de recursos y dispersar razonablemente los riesgos; Tiene grandes inversiones y un largo ciclo de construcción. Se introduce capital social y múltiples partes comparten riesgos y obtienen beneficios.
1.4 Características del modelo BT
1.4.1 El modelo BT solo es aplicable a la construcción de proyectos de infraestructura gubernamentales no comerciales.
1.4.2 Los fondos utilizados por el gobierno son fondos no gubernamentales y son financiados por inversores. Los fondos de financiación pueden ser bancos, otras instituciones financieras o privados, extranjeros o nacionales.
1.4.3 El modelo BT es solo un nuevo modelo de inversión y financiación, y el enfoque del modelo BT es la etapa B.
1.4.4 En el momento de la entrega, el inversor no operó el proyecto para obtener ingresos operativos una vez finalizado.
1.4.5 El gobierno pagará al inversionista el precio total pactado en el contrato en cuotas proporcionales.
2 Modo de operación BT
2.1 Tema del modo
Tres temas en modo BT:
2.1.1 Propietario del proyecto. Se refiere a la institución o empresa designada por el gobierno del país donde se ubica el proyecto y sus departamentos subordinados, también conocido como patrocinador del proyecto. Responsable de la licitación para la concesión de construcción de este proyecto. Durante el proceso de construcción de financiación del proyecto, el propietario no es propietario legal del proyecto, pero le otorga al proyecto una cierta cantidad de préstamos auxiliares o garantías de préstamos como apoyo para la construcción, el desarrollo y la financiación del proyecto. Una vez completado y entregado el proyecto, tendrá la propiedad y los derechos de operación del proyecto.
2.1.2 Partido de Inversión y Construcción de BT.
BT obtiene los derechos de concesión para la construcción del proyecto del gobierno del país donde se encuentra el proyecto mediante licitación. Responsable de proporcionar los fondos y la tecnología necesarios para la construcción del proyecto, gestionar el financiamiento y organizar la construcción del proyecto y asumir los riesgos correspondientes del proyecto. Mediante licitación se generarán las correspondientes unidades de diseño, unidades de construcción, unidades de supervisión, proveedores de equipos y materias primas.
2.1.3 Banco prestamista u otras unidades relevantes. Los canales de financiación juegan un papel muy importante en el modelo BT. Los canales de financiación de proyectos suelen ser los activos propios de los inversores, los préstamos sindicados y los préstamos para políticas gubernamentales. Las condiciones del préstamo generalmente dependen de los beneficios económicos del proyecto en sí, las capacidades de gestión y la situación financiera de la parte BT, y las políticas preferenciales proporcionadas por el gobierno a los inversores del proyecto.
2.2 Proceso de operación
2.2.1 Etapa de determinación del proyecto: el gobierno establece el proyecto y completa los documentos de construcción del proyecto, el estudio de viabilidad, la aprobación de la planificación, etc.
2.2.2 Etapa preparatoria del proyecto: el gobierno determina el método de financiamiento, los requisitos de tiempo y cantidad del monto del préstamo, el plan y la disposición de pago del fondo, etc.
2.2.3 Etapa de determinación del contrato del proyecto: El gobierno determina el inversionista y negocia los derechos y obligaciones de ambas partes.
2.2.4 Etapa de construcción del proyecto: Todas las partes involucradas deberán ejercer sus derechos y cumplir con sus obligaciones de acuerdo con los requisitos del contrato de BT.
2.2.5 Etapa de entrega del proyecto: una vez aprobada la aceptación de finalización y expirado el contrato, el inversionista será entregado al gobierno por una tarifa, y el gobierno reembolsará los costos de financiamiento y construcción del inversionista en cuotas basadas en el precio total acordado.
3 Riesgos y evitación de riesgos del modelo BT
3.1 Riesgos
Con la reforma del sistema de inversión y financiación en el campo de la construcción de ingeniería de mi país, cada vez más Proyectos de ingeniería En particular, se han comenzado a construir proyectos de infraestructura utilizando el modelo BT. En la práctica, debido a la falta de comprensión del modelo BT por parte de la industria, la legislación pertinente aún se encuentra en la etapa exploratoria, lo que genera muchos problemas infundados y frecuentes abusos del modelo BT. Algunos están a nombre de BT, otros sólo tienen compromisos de pago emitidos por la unidad licitadora sin ninguna garantía sustancial, algunos violan claramente los procedimientos de construcción de capital en términos de uso de la tierra, establecimiento del proyecto, planificación, etc. Este tipo de infracción conlleva grandes riesgos para las empresas constructoras involucradas en el proyecto de BT. Es necesario fortalecer los riesgos más elevados, como los riesgos políticos, los riesgos naturales, los riesgos sociales y los riesgos tecnológicos; el mayor riesgo es si el pago de la deuda del gobierno se lleva a cabo de conformidad con el contrato; Beneficios razonables y el precio total acordado. 3.2 Prevención de riesgos en las empresas de construcción
El sistema BT evolucionó a partir de BOT (construir-operar-transferir). Como método de inversión, el proyecto BT también tiene las características fundamentales del proyecto BOT. Como inversores en proyectos de BT, las empresas constructoras no sólo deben garantizar sus derechos a través de su condición jurídica de unidades de construcción de proyectos, sino también establecer garantías efectivas para garantizar la recuperación de sus fondos de inversión y la obtención oportuna de los correspondientes rendimientos de la inversión. En vista de esto, aquellas empresas constructoras que pretendan mejorar su competitividad a través del modelo BT, deben prestar atención a los siguientes puntos antes y después de involucrarse en proyectos de BT.
En primer lugar, es necesario realizar un análisis en profundidad de los documentos de licitación pertinentes para determinar la autenticidad del proyecto de BT y protegerse contra los riesgos que puede generar el modelo de BT falso.
El segundo es realizar investigaciones activas sobre el proyecto BT, incluida la legalidad del proyecto y la predicción de las perspectivas de operación del proyecto.
En tercer lugar, preste atención a la revisión de la garantía de recompra de la unidad de oferta en el proyecto BT para garantizar la eficacia y viabilidad del plan de garantía.
En cuarto lugar, en la práctica, los departamentos pertinentes deben tomar la iniciativa de corregir la práctica de seguir los procedimientos correspondientes como un contrato de proyecto general porque no comprenden el modelo BT, a fin de evitar métodos de registro inadecuados. reducir la protección de los contratistas y aumentar los riesgos de inversión.
En quinto lugar, preste atención a la gestión de la firma de contratos y la gestión del desempeño de los proyectos de BT. Se pueden contratar abogados profesionales para monitorear todo el proceso y prevenir activamente posibles riesgos legales durante el largo período de construcción.
BT es algo nuevo en China porque nació hace poco tiempo y tiene poca experiencia. Por tanto, tener una protección jurídica contractual clara es lo más básico e importante. Al mismo tiempo, en términos de gestión, está legalmente determinada la facultad del gobierno para determinar los presupuestos de inversión de los proyectos y los planes de diseño, las inspecciones de calidad de los proyectos y las auditorías financieras. Sin embargo, actualmente no existe una legislación especial sobre BT en nuestro país y el ritmo de la legislación debería acelerarse.
4 Problemas con el modelo BT
4.1 Falta de entorno legal
Actualmente no existe ninguna ley relacionada con BT o BOT, y no existe un texto de contrato para referencia. Los pactos de recompra y garantías de financiación que implica el modelo BT tampoco están respaldados por disposiciones legales.
4.2 Los derechos de propiedad durante el período de construcción están vagamente definidos
¿Existe un contrato firmado entre el propietario y BT? ¿Acuerdo de recompra? Es decir, cuando se entrega el proyecto, éste tiene carácter de recompra. Por lo tanto, es difícil definir si los derechos de propiedad del proyecto pertenecen a la parte BT o al propietario durante el período posterior a la firma del contrato y antes de la entrega del proyecto.
4.3 La negociación de las actividades del proyecto lleva mucho tiempo y consume mucho dinero.
La mayoría de los proyectos de BT no tienen precedentes y lleva mucho tiempo hasta que los patrocinadores (parte de BT) y las agencias gubernamentales aclaren sus intenciones. Cuando se trata de cómo compartir riesgos en un proyecto, a menudo resulta difícil para ambas partes llegar a un consenso durante las negociaciones.
4.4 Hay muchos enlaces involucrados y el costo es alto.
Preparación de proyectos, licitación, negociación, firma de contrato de construcción, entrega, recompra y otras etapas relacionadas con BT. El modelo BT implica muchos vínculos, como licencias gubernamentales, aprobaciones y garantías de préstamos. La operación es difícil, hay muchos obstáculos artificiales y el coste de financiación también aumentará significativamente debido al aumento de los enlaces intermedios.
4.5 Hay muchas partes interesadas en el proyecto, lo que dificulta la coordinación y la comunicación.
En el modelo BT, hay muchas partes interesadas involucradas en el proyecto, y muchos participantes dañan todo el proyecto para beneficio personal. Por ejemplo, bajo la premisa de garantizar la calidad, BT espera que la cotización del contratista de la construcción sea lo más baja posible, mientras que el contratista de la construcción debe garantizar sus propios estándares mínimos de ganancias y adoptar las estrategias correspondientes que no favorezcan a BT.
4.6 La supervisión financiera es difícil y los riesgos de capital son altos.
En la actualidad, no existen leyes y regulaciones correspondientes sobre el modelo BT en mi país. La particularidad y complejidad de las relaciones legales y contractuales en el modelo BT dificultan la supervisión financiera. Por ejemplo, el sindicato está garantizado por el gobierno o una agencia gubernamental para el pago completo, en lugar de la hipoteca emitida por la parte BT, por lo que es difícil definir la futura parte responsable.
4.7 El fenómeno de la subcontratación es grave y la calidad es difícil de garantizar.
Dado que el propietario sólo tiene una relación comercial directa con BT, la implementación del proyecto puede ser detallada, lo que lleva a una subcontratación grave; BT, por consideración a sus propios intereses, tiene problemas en las normas de construcción, cambios, y problemas de avance de la construcción del proyecto, haciendo que la calidad del mismo no esté garantizada. La empresa de consultoría profesional contratada por el propietario también puede tener riesgo moral y no desempeña un papel sustancial.
4.8 Faltan requisitos previos para la aplicación y aumentan los riesgos políticos.
La premisa para el establecimiento del proyecto BT es el crecimiento real de los ingresos futuros del gobierno. Sin embargo, cuando el crecimiento de los ingresos del gobierno local no puede respaldar el proyecto BT, el proyecto BT es un acto de expansión ciega. escala de inversión en activos fijos, alterando el entorno de macroconstrucción del país también ha perjudicado en gran medida los intereses económicos de los inversores y destruido el orden del mercado y el medio ambiente. Pacific Construction Group aprovechó esto y aprovechó la oportunidad para adquirir empresas estatales locales cuando el gobierno o las agencias gubernamentales no pudieron pagar, lo que resultó en la pérdida de activos estatales. En el futuro, el modelo BT puede ser suprimido. políticas, lo que también aumenta el riesgo del modelo BT.
5 Ejemplos de proyectos
5.1 Descripción general del proyecto
El proyecto del puente tiene una longitud total de aproximadamente 4.718 km, de los cuales la carretera tiene aproximadamente 2,93 km de largo y el El túnel tiene aproximadamente 0,45 km de largo. El puente tiene aproximadamente 1,338 km de largo. Toda la línea está construida según los estándares técnicos de las carreteras de primer nivel. La velocidad de conducción de diseño es de 80 km/h, el ancho de la carretera es de 75 m, el puente adopta cuatro carriles de dos vías, el ancho de la plataforma del puente es de 22,5 m, el túnel adopta seis carriles de dos vías separados y el ancho de la sección del túnel es de 2? 17,5 metros Construcción y entrega de proyectos de construcción e instalación dentro del alcance de este proyecto y garantía. El costo del proyecto es de 553,97 millones de yuanes, con un período total de inversión y construcción de 62 meses (incluidas tres etapas: (1) período de preparación de la construcción de 2 meses; (2) período de construcción de 36 meses; (3) período de responsabilidad por defectos de calidad para trabajadores autónomos)
5.2 Método de cálculo del rendimiento de la inversión y los intereses
Cálculo del rendimiento de la inversión
El rendimiento de la inversión incluye el rendimiento de la inversión durante el período de construcción y retorno de las ganancias de la inversión durante el período de recompra.
La fórmula de cálculo es la siguiente:
v = pies * 5
Donde: v - el beneficio total del retorno de la inversión desde la acumulación hasta el período de cálculo.
t——Si no hay recompra anticipada durante el período de construcción, t se calculará a partir del segundo año; si hay recompra anticipada durante el período de construcción, t se calculará a partir del primer año;
FT——La inversión total acumulada desde el inicio de la construcción hasta el año t. Si no hay recompra anticipada durante el período de construcción, el valor F es la inversión total acumulada confirmada por ambas partes desde el inicio de la construcción hasta el final de cada año, si hay recompra anticipada durante el período de construcción, se deduce el valor F; de la inversión total acumulada confirmada por ambas partes desde el inicio de la construcción hasta el final de cada año. El saldo después del pago de recompra pagado por la Parte A, pero la parte antes del retorno de la inversión no se deducirá debido al pago anticipado de. el pago de recompra.
n - período de cálculo. El valor anual se basa en el punto inicial del valor de producción de inversión del año en curso hasta el momento en que se calcula el rendimiento.
Retorno de la inversión en 5 años.
Si el proyecto comienza el 11 de mayo, la inversión total en el primer año del período de construcción será de 400 millones de yuanes para el 30 de abril de 2012, y la inversión total en el segundo año del período de construcción será del 12 de mayo al 2013. Al 30 de abril de 2018, era de 300 millones de yuanes. 1. La inversión total en el tercer año del período de construcción, desde mayo de 2065 hasta el 30 de abril de 2014, es de 350 millones de yuanes (si el valor de producción trimestral anterior es equivalente), y el proyecto fue entregado y aceptado en mayo de 2014. El cálculo es el siguiente: (1) No hay modalidad de recompra anticipada.
Supongamos que durante el período de recompra, el pago de recompra se pagará en tres intervalos iguales de un año en función de la inversión total acumulada, y no se calculará ningún rendimiento de la inversión en el primer año. El retorno total de la inversión es el siguiente:
V=(4 3)? 5 (4 3 3,5)?5 (4 3 3,5-3,5)?5 (4 3 3,5-7)?5 = 65438 40 millones de yuanes
(2) Modo de recompra anticipada
La Parte A llevó a cabo la primera recompra el 1 de mayo de 2065438, pagando 700 millones de yuanes. Durante el período de recompra el 31 de mayo de 2014, la Parte A pagó 350 millones de yuanes. El rendimiento total de la inversión es el siguiente:
V=4?5 (4 3)?5 (4 3 3.5-7)?5 3.5?5?(30/365)= 73,94 millones de yuanes
5.2.2 Cálculo del interés del capital
El interés se calcula en función del capital invertido real y el tiempo de inversión. El interés sobre los honorarios del proyecto de construcción e instalación se calcula en función de la tasa de interés del préstamo multiplicada por. el valor de producción trimestral confirmado por A, B y el supervisor y el cálculo de la mitad del trimestre hasta la fecha de interés. La fórmula es la siguiente:
I=Ft[(1 i)t-1]
En la fórmula: I-los intereses acumulados hasta la fecha de devengo de intereses.
FT——El valor total de la producción de inversión confirmado en un momento determinado del año t.
I-tasa de interés base del préstamo (si el interés pagado por la Parte A ese año es una tasa de interés de préstamo única, en caso contrario es una tasa de interés de préstamo de interés compuesto).
n - período de cálculo.
Por ejemplo, el 30 de junio de 2011, pagamos 200 millones de yuanes por la demolición, y el valor de producción del proyecto de construcción e instalación en el segundo trimestre de 2011 fue de 150 millones de yuanes (el punto de inversión de capital es calculado a partir del 30 de abril de 2011). El 13 de julio de 2010 es la fecha de cálculo de intereses. La tasa de interés base anual del préstamo se establece provisionalmente en 5,4. El período de cálculo de intereses para el primer pago es de 2 años y el período de cálculo de intereses para el segundo pago es 2,2164. dos amortizaciones son El interés es:
I=2? [(1 0,054)2-1] 1,5? [(1 0,054)2,2164-1] = 407,2 millones de RMB.
6Conclusión