Al mismo tiempo, la diferencia de precio entre el asfalto y el petróleo crudo y el fueloil también fluctúa mucho. ¿Cómo fue la relación de arbitraje durante este período?
El proceso de producción de fueloil y asfalto
El proceso de producción de fueloil: Durante el procesamiento del petróleo crudo, se producirán en secuencia tres petróleos más ligeros, a saber, "gasolina", queroseno y diésel. Estos tres tipos de petróleo con mayor rendimiento de combustión se denominan colectivamente fueloil y el residuo pesado final se denomina petróleo pesado. Debido a que se usa ampliamente como combustible para hornos industriales, como calderas de barcos, hornos de calefacción y hornos metalúrgicos, a menudo se le llama fueloil.
Proceso de producción de asfalto: Habitualmente el petróleo crudo se destila a presión normal para separar fracciones ligeras como gasolina, queroseno y diésel. Después de que el petróleo pesado restante se reprocesa y refina en la unidad de craqueo catalítico, cuando el petróleo residual restante alcanza las especificaciones del asfalto para carreteras, se pueden producir productos asfálticos directamente. Entonces vemos que el asfalto es el residuo final del proceso de refinación del petróleo pesado, que se puede decir que es un producto del fueloil.
Desde el proceso de la cadena industrial del asfalto, el petróleo crudo y el combustóleo, su transmisión de precios está estrechamente relacionada. El asfalto puede ser un producto del petróleo crudo (como el petróleo de Marion, el petróleo marino y otros petróleos crudos pesados) o puede procesarse directamente a partir de fueloil. Antes de la liberación de los derechos de uso del petróleo refinado antes de 2015, el petróleo refinado se transformaba principalmente en fueloil y muchas refinerías locales tenían una base a largo plazo para producir asfalto. Actualmente, muchas refinerías locales sirven como almacenes de entrega de futuros de asfalto en la Bolsa de Futuros de Shanghai. Por lo tanto, desde una perspectiva de lógica de precios, el asfalto, como producto final, está muy relacionado con el petróleo crudo y el combustóleo es un subproducto del procesamiento del petróleo crudo; Aunque la relación entre los cambios de precios y el petróleo crudo no es tan estrecha como la que existe entre el petróleo refinado y la gasolina y el diésel, sigue estando muy correlacionada. El combustóleo en sí es un petróleo pesado que se deriva del petróleo liviano en el procesamiento del petróleo crudo y contiene componentes asfálticos. Por lo tanto, su precio está más estrechamente relacionado con el asfalto y, lógicamente, existe la posibilidad de que esté más relacionado con el precio del asfalto.
Análisis de arbitraje del asfalto y el petróleo crudo
1. Las tendencias de los precios a largo plazo del asfalto y el petróleo crudo están altamente correlacionadas. Se estima que la correlación entre los futuros de petróleo crudo de Shanghai SC y los precios de futuros de asfalto ha alcanzado 0,93 desde su cotización.
2. La estructura de diferenciales se ha mantenido relativamente estable durante el último medio año, entre 0 y 450. Los datos son limitados y se necesita más observación.
Análisis de oportunidades de arbitraje entre combustóleo y petróleo crudo
El combustóleo es un producto de componentes del petróleo ligero como la gasolina, el diésel y el carbón. Sus fluctuaciones de precios están directamente relacionadas con el precio del petróleo. precio del petróleo crudo Por eso, el fuel oil siempre ha sido llamado "pequeño crudo". Los 380 futuros de fueloil marino 16 recientemente lanzados por mi país el 6 de julio. Debido a sus características marítimas, los cambios de precios también se ven afectados por el auge del transporte marítimo. Dado que el fueloil 380 lleva menos de dos meses en el mercado, a juzgar por las condiciones operativas desde su lanzamiento, la correlación entre las fluctuaciones del precio del fueloil y el SC sigue siendo muy alta. Como se muestra en la figura siguiente, los precios de los dos corren al mismo ritmo, con ligeras diferencias, y el rendimiento general es estable. Desde mediados de agosto, la tendencia del fueloil ha sido ligeramente más débil que la del petróleo crudo. Habrá más oportunidades de arbitraje entre el fueloil y el petróleo crudo en el último período, lo que es adecuado para que los comerciantes de arbitraje realicen un seguimiento a largo plazo. .
Análisis de oportunidades de arbitraje en las industrias upstream y downstream
Aunque el asfalto surgió de esta ronda de subida y reparó la diferencia de precio de arbitraje entre el asfalto y el petróleo crudo, todavía no nos impide desde resumir cómo captar los factores centrales para capturar mejor las oportunidades de arbitraje en el próximo mercado.
Primero, volvamos al proceso de inicio de este mercado. Según los comentarios de comunicaciones anteriores con varias refinerías, las plantas de asfalto en general sufrieron pérdidas en la primera mitad del año y el aumento del asfalto fue mucho menor que el aumento del petróleo crudo upstream. Este fenómeno no sólo se da en el segmento de asfalto, sino que el aumento de precios de los productos refinados del petróleo, gasolinas y diésel en el primer semestre del año también quedó rezagado respecto del aumento del petróleo crudo. Las refinerías no tuvieron más remedio que reducir las tasas de operación, ajustar la producción de las fábricas y reducir la producción de asfalto en consecuencia, sentando las bases para los bajos inventarios del mercado causados por los cambios en la estructura de la oferta y la demanda de asfalto en el futuro. Coincidiendo con la temporada de mayor consumo de asfalto en septiembre, el bajo inventario de Venezuela, el proveedor upstream de Marioil, y la preocupante estabilidad del suministro detonaron el mercado, lo que resultó en una explosión de futuros de asfalto.
Resumen
De esto podemos resumir los siguientes puntos:
1. Debido a restricciones de costos y ganancias, los precios de varias variedades en la misma cadena industrial. debe existir un cierto grado de correlación, especialmente la cadena de la industria del petróleo crudo, tiene una relación relativamente estable con el craqueo de varias variedades. A menos que exista un contexto histórico especial (por ejemplo, la reforma de la industria siderúrgica por el lado de la oferta en los últimos años ha dado enormes ganancias a las acerías), la creciente diferencia de precios formará inevitablemente un rango de diferencia de precios correspondiente. El arbitraje del petróleo crudo de asfalto se debe precisamente a que la diferencia de craqueo es baja, lo que inhibe el poder de suministro de asfalto de las refinerías, mejorando así la estructura de oferta y demanda y sentando las bases para la resistencia posterior del asfalto. En este momento, los precios del petróleo crudo se encuentran en una etapa de ajuste y se espera que reparen la brecha que se ha abierto desde niveles bajos.
2. Cuando llega la temporada de mayor demanda, se descubre que el asfalto en el mercado tiene poco inventario. Sin embargo, este año la cadena de capital de las refinerías es relativamente estrecha, la tasa de operación es baja y es difícil mantener el suministro de asfalto en el tiempo, lo que aumenta aún más la escasez de suministro del mercado.
3. La continua caída de la producción de petróleo crudo venezolano siempre ha sido un factor importante para hacer subir los precios del petróleo. En ese momento, el mercado se dio cuenta de que el principal suministro de petróleo Mare de Venezuela a China es la materia prima para la producción de asfalto. La escasez de materias primas amplificó aún más el entusiasmo del mercado.
A través de un resumen, se puede encontrar que las oportunidades de arbitraje en cadenas industriales como el asfalto y el petróleo crudo deben basarse en un estado industrial sólido. Sólo entendiendo los cambios en la oferta y la demanda de este producto básico podremos hacerlo. aprovechar tales oportunidades operativas. Por lo tanto, para los clientes de la industria, empresas profesionales e inversores institucionales profesionales que están familiarizados con esta industria, esta oportunidad de arbitraje suele ser una oportunidad clave para participar en el mercado de futuros. Además, con la cooperación de los fundamentos, el pánico en el mercado a menudo conduce a un comportamiento irracional entre los inversores, promoviendo así precios extremos en el mercado. En el contexto de operar con la tendencia, la fuerza combinada de los fondos a menudo puede lograr rendimientos excesivos.