Wang Tao es director del Foro de Economistas Jefe de China, jefe de investigación económica asiática en la UBS y economista jefe de China.
Las opciones políticas de la nueva administración estadounidense pueden cambiar.
165438 El 7 de octubre, los principales medios estadounidenses predijeron que Biden ganaría las elecciones presidenciales, pero el actual presidente Trump no admitió la derrota. Por ejemplo, el equipo macroeconómico estadounidense de la UBS señaló anteriormente que los resultados de las elecciones estadounidenses tendrán un gran impacto en la próxima etapa de estímulo fiscal y orientación de la política comercial estadounidense. Creemos que si Biden es elegido presidente y el Congreso permanece bajo control bipartidista, esto significará: 1) el estímulo fiscal de Estados Unidos puede ser débil, pero el riesgo de una escalada de las fricciones comerciales debería mitigarse; 2) en el corto plazo, los aranceles actuales de Estados Unidos; Las restricciones impuestas a China pueden no reducirse ni eliminarse, pero la previsibilidad de la política comercial aumentará y Estados Unidos puede implementar más políticas comerciales multilaterales. 3) Estados Unidos puede adoptar una estrategia de competencia y cooperación más integral en las relaciones entre China y Estados Unidos; Esperamos una comunicación más positiva entre China y Estados Unidos el próximo año, pero es posible que no se alcance pronto un nuevo acuerdo comercial. Antes de que el nuevo gobierno de Estados Unidos asuma el cargo en los próximos dos meses, existe el riesgo de que el actual gobierno de Estados Unidos introduzca algunas medidas contra China, y algunas medidas pueden ser difíciles de revertir después de que el nuevo gobierno asuma el cargo. Una vez que esto suceda, puede perturbar el mercado en el corto plazo y ejercer una presión de depreciación a corto plazo sobre el RMB.
165438 El 7 de octubre, los principales medios estadounidenses predijeron que Biden ganaría las elecciones presidenciales, pero el actual presidente Trump no admitió la derrota. Además, los resultados de las elecciones al Senado no se conocerán hasta la segunda vuelta de las elecciones para dos escaños de Georgia a principios de octubre del próximo año. ¿En qué se diferenciarán la economía interna de Biden y la política hacia China, y qué impacto tendrá en la economía de China el próximo año? ¿Cuáles son los riesgos en los próximos meses?
El equipo macroeconómico estadounidense de la UBS señaló en un informe anterior que la escala del estímulo fiscal en Estados Unidos será muy diferente en diferentes escenarios de elecciones al Congreso y elecciones presidenciales. Además, el presidente estadounidense tiene un gran control sobre la política exterior y comercial, lo que afectará la evolución de las relaciones bilaterales y las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos en el futuro (Anexo 1). En comparación con la reelección de Trump y el Congreso aún bajo el control de los dos partidos, creemos que la elección de Biden y el Congreso aún bajo el control de los dos partidos traerán una serie de cambios. El impacto en la economía de China el próximo año incluye lo siguiente. Aspectos:
El estímulo fiscal de Estados Unidos puede ser débil, pero debe mitigarse el riesgo de una escalada de la fricción comercial entre China y Estados Unidos. En su plan de transición, Biden afirmó que su máxima prioridad tras asumir el cargo es controlar la epidemia y reactivar la economía estadounidense. Sin embargo, el equipo macroeconómico estadounidense de la UBS predice que si el Senado todavía está controlado por el Partido Republicano, la escala del estímulo fiscal estadounidense puede en última instancia ser relativamente pequeña, por lo que el crecimiento del PIB estadounidense el próximo año puede ser ligeramente menor, sólo 2,9. Por otro lado, la probabilidad de que Estados Unidos imponga nuevos aranceles a productos de China u otros países el próximo año se reducirá significativamente, lo que debería ayudar a reducir la incertidumbre que enfrentan las empresas y beneficiar al comercio global.
Es posible adoptar una estrategia general de competencia y cooperación para las relaciones entre China y Estados Unidos. En la actualidad, parece que los círculos políticos estadounidenses consideran en general a China como un importante competidor estratégico. Según declaraciones recientes de los principales asesores políticos de Biden, el nuevo gobierno puede manejar las relaciones chino-estadounidenses de manera integral y estratégica. Por lo tanto, creemos que es probable que la administración Biden mantenga su postura política dura hacia China, continúe restringiendo el acceso de China a tecnología avanzada de Estados Unidos y se esfuerce por devolver más empleos a Estados Unidos. Al mismo tiempo, Estados Unidos puede estar más inclinado a cooperar con China en cuestiones globales como la prevención y el control de epidemias, el cambio climático y la no proliferación nuclear. Esperamos que después de un período de tiempo (al mismo tiempo o después de que Estados Unidos repare sus relaciones con sus aliados), la administración Biden intente restablecer algún tipo de mecanismo formal de comunicación y diálogo entre China y Estados Unidos.
¿Qué impacto tendrá en los acuerdos comerciales y las negociaciones comerciales? A pesar de la epidemia de este año y el deterioro de las relaciones chino-estadounidenses fuera del comercio, China todavía está implementando la primera fase del acuerdo comercial. Teniendo en cuenta que China puede tener dificultades para alcanzar el objetivo de volumen de importaciones de los Estados Unidos establecido en el acuerdo, creemos que China puede inclinarse a reanudar las negociaciones comerciales con los Estados Unidos. Al mismo tiempo, Estados Unidos también puede esperar reiniciar las negociaciones con China sobre cuestiones estructurales, incluida la protección de la propiedad intelectual y la creación de igualdad de condiciones.
Por lo tanto, esperamos que China y Estados Unidos se comuniquen más activamente el próximo año, pero es posible que no se alcance un nuevo acuerdo comercial para fines del próximo año o el siguiente. Hasta entonces, no esperamos que Estados Unidos reduzca o elimine los aranceles actuales sobre China.
Esperamos que el crecimiento del PIB de China se recupere hasta el 7,5 el próximo año. Como mencionamos en nuestro informe anterior (Anexo 3), con Biden elegido y los dos partidos tomando el control de la Cámara y el Senado respectivamente, la economía estadounidense puede recuperarse ligeramente y el entorno comercial global puede mejorar ligeramente, lo que compensará mutuamente el impacto. sobre el crecimiento del PIB de China el próximo año será limitado. Con la actividad económica de China recuperándose aún más y la recuperación económica mundial respaldando las exportaciones, esperamos que el consumo interno se recupere significativamente el próximo año. La mayoría de las políticas de reducción de impuestos y tasas de este año podrían expirar a finales de este año, y la inversión en infraestructura podría desacelerarse ligeramente el próximo año. Es posible que el banco central no ajuste las tasas de interés oficiales, pero prestará más atención a prevenir y controlar los riesgos financieros, y el crecimiento general del crédito puede desacelerarse.
Existe una gran incertidumbre en las relaciones chino-estadounidenses a corto plazo... Antes de que el nuevo gobierno de Estados Unidos asuma el cargo el 20 de octubre del próximo año, Trump y el gobierno actual pueden y aún pueden introducir medidas para ampliar el poder de China. medidas. Estas medidas son muy impredecibles y es probable que tengan un impacto significativo en el mercado. Creemos que las posibles medidas incluyen: obligar a una o varias acciones chinas a retirarse de la lista de Estados Unidos, agregar más empresas chinas a la lista de entidades o imponer controles de exportación a más productos, generar problemas en geopolítica y endurecer las políticas de visas, obstaculizar los intercambios de personal y intercambios bilaterales. Algunas medidas pueden resultar difíciles de revertir para el nuevo gobierno debido a consideraciones políticas internas y, por lo tanto, pueden tener un impacto a largo plazo en las relaciones bilaterales entre China y Estados Unidos.
Esto conducirá a la depreciación del tipo de cambio del RMB en el corto plazo. Si el actual gobierno estadounidense introduce nuevas sanciones contra China en los próximos dos meses, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense podría debilitarse en el corto plazo. Sin embargo, creemos que con la toma de posesión del nuevo gobierno y la reducción de las incertidumbres externas, se espera que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se aprecie nuevamente en 2021, en parte porque el dólar estadounidense puede debilitarse. Aunque predecimos que el superávit en cuenta corriente de China podría reducirse el próximo año, es probable que el diferencial de tasas de interés entre los países nacionales y extranjeros siga siendo considerable, y una mayor apertura de sus mercados financieros por parte de China debería ayudar a atraer flujos de inversión de cartera en el extranjero. En vista de la mayor tolerancia del banco central a la apreciación del RMB, predecimos que el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense será de alrededor de 6,5 a finales del próximo año, y el rango de fluctuación del tipo de cambio puede ser más amplio. De vez en cuando puede ocurrir una ruptura de 6.5.
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