La gestión de la deuda se refiere a que el deudor o la empresa utiliza fondos de los acreedores u otros en forma de crédito bancario o crédito comercial para ampliar la escala de la empresa y aumentar capacidad operativa y competitividad. Por lo tanto, operar con deuda se ha convertido naturalmente en una opción inevitable para toda empresa en condiciones de economía de mercado. Pero las deudas deben pagarse, y la gestión de la deuda corporativa debe estar garantizada por responsabilidades de pago específicas y una cierta capacidad de pago de la deuda, y prestar atención a la escala de la deuda, la estructura de la deuda y la eficiencia de la deuda, de lo contrario la empresa podría caer en una crisis de deuda incobrable. Por tanto, es necesario analizar los pros y los contras de la gestión de la deuda corporativa para poder tomar medidas para prevenirla y solucionarla.
Beneficios de la gestión de la deuda corporativa
——La gestión de la deuda corporativa puede reducir eficazmente el costo promedio ponderado del capital de la empresa. Este impacto se refleja principalmente en dos aspectos: por un lado, para los inversores, el rendimiento de la deuda es fijo y el principal generalmente puede recuperarse al vencimiento, a menos que la empresa sea insolvente y liquidada. El riesgo es menor que el de la inversión en acciones, la tasa de rendimiento requerida es correspondientemente menor y el costo de la financiación mediante deuda también es menor que el de la financiación mediante acciones. Por lo tanto, el costo del capital de deuda es menor que el del capital social. Además, la gestión de la deuda puede beneficiarse de un “efecto de reducción de impuestos”. Dado que los gastos por intereses de la deuda se pagan antes de impuestos, la empresa se beneficia de una reducción de los impuestos sobre la renta. Bajo la influencia de estos dos factores, cuando la cantidad total de fondos es fija, una cierta proporción de operaciones de deuda puede reducir efectivamente el costo promedio ponderado de los fondos de la empresa.
——La gestión de pasivos aporta un "efecto de apalancamiento financiero" a las empresas. Debido a que los intereses pagados a los acreedores son un gasto fijo que no tiene nada que ver con el nivel de ganancias de la empresa, cuando la tasa de ganancias de la empresa es mayor que el costo de los fondos de la deuda, las ganancias de la empresa aumentarán en mayor medida, es decir, el beneficio financiero. efecto de apalancamiento. Al mismo tiempo, las empresas pueden utilizar sus propios fondos ahorrados de la deuda para generar nuevos beneficios. Por tanto, un cierto grado de gestión de la deuda juega un papel importante a la hora de mejorar la rentabilidad de una empresa.
-La gestión de la deuda puede permitir a las empresas beneficiarse de la inflación. En un entorno inflacionario, las monedas se deprecian y los precios suben, pero los pagos de la deuda corporativa todavía se basan en su valor contable, independientemente de la inflación. De esta manera, el valor real del reembolso real por parte de la empresa es menor que el valor real de la moneda prestada, de modo que la empresa obtiene los beneficios de la depreciación de la moneda.
-La gestión de la deuda ayuda a mantener el control corporativo. Cuando una empresa recauda fondos, si obtiene capital mediante la emisión de acciones, inevitablemente conducirá a la dispersión del capital social y afectará los derechos de control de los accionistas existentes sobre la empresa. La financiación mediante deuda puede aumentar la fuente de fondos corporativos sin afectar el control de la empresa y favorece el control de los accionistas existentes.
-La gestión de la deuda también es un factor de seguimiento externo para que las empresas mejoren sus mecanismos de gobernanza. La deuda corporativa no es sólo un método de financiación, sino que también puede reducir los costes de agencia de accionistas y directivos optimizando la estructura de capital e introduciendo la supervisión de los acreedores. Para garantizar la recuperación y apreciación de su propio capital, los acreedores, por supuesto, prestarán atención a las condiciones operativas de la empresa, que supervisa de manera invisible a los gerentes, reduciendo así el costo de los accionistas que supervisan a los gerentes. La deuda no es sólo un medio de financiación empresarial, sino también la introducción de factores de supervisión externa para que las empresas mejoren sus mecanismos de gobernanza.
Riesgos de la gestión de la deuda
——El efecto negativo del "efecto apalancamiento financiero". Cuando una empresa enfrenta dificultades operativas causadas por una recesión económica u otras razones, debido a la carga del interés fijo, cuando la tasa de beneficio de los fondos disminuye, la tasa de rendimiento del inversor disminuirá a un ritmo más rápido.
-Riesgo de quiebra. Para las operaciones de deuda, las empresas tienen la responsabilidad legal de reembolsar el principal y los intereses a su vencimiento. Si una empresa no puede obtener la tasa de rendimiento esperada de proyectos de inversión con fondos obtenidos de deuda, o si la producción general, las operaciones y las condiciones financieras de la empresa se deterioran, o las operaciones de capital a corto plazo de la empresa son inadecuadas, estos factores no sólo conducirán una disminución significativa de los beneficios empresariales, pero también puso a la empresa en una situación difícil de riesgo de insolvencia. Como resultado, las empresas pueden quedarse cortas de fondos y verse obligadas a subastar o hipotecar sus activos a precios bajos.
-Riesgo de refinanciación. Debido a la gestión de la deuda, la relación activo-pasivo de la empresa aumenta y el grado de garantía ante los acreedores disminuye. Los inversores corporativos también requieren tasas de rendimiento más altas debido al aumento de los riesgos de la empresa. Como compensación por posibles riesgos, aumentará considerablemente el costo y la dificultad para las empresas a la hora de emitir acciones, bonos y otros préstamos para recaudar fondos.
¿Cómo deberían las empresas moderar sus niveles de endeudamiento?
——Mejore la conciencia sobre los riesgos, pida dinero prestado según sea necesario y actúe dentro de sus posibilidades. La diferencia fundamental entre los fondos en acciones y los fondos prestados es que los fondos prestados deben reembolsarse. Debido al desfase entre la adquisición y el pago de la deuda, es fácil que una empresa esté dispuesta a pedir dinero prestado sin querer devolverlo.
En la actualidad, muchas empresas en nuestro país se encuentran en una crisis de deuda, lo que está relacionado con la comprensión ideológica de la gente. Por lo tanto, las empresas deben considerar plenamente los siguientes factores cuando operan con deuda:
Entorno macroeconómico: durante las etapas de recesión y depresión económica, las empresas deben reducir la deuda tanto como sea posible, o incluso "deuda cero", para reducir las pérdidas. y evitar la quiebra. En la etapa de prosperidad y recuperación económicas, cuando la oferta y la demanda del mercado son fuertes, las empresas pueden aumentar adecuadamente sus pasivos y aprovechar oportunidades de inversión favorables para un rápido desarrollo. Además, cuando el gobierno fomenta la inversión, puede aumentar adecuadamente el ratio de endeudamiento y hacer pleno uso de los fondos de deuda para operaciones de inversión.
Factores de la industria: si una empresa en una posición de monopolio tiene un crecimiento estable de las ganancias operativas, puede aumentar adecuadamente su índice de endeudamiento, utilizar fondos de deuda para aumentar la capacidad de producción y obtener economías de escala. Por ejemplo, para las empresas de industrias con altas tasas de impuesto sobre la renta, dado que los intereses de la deuda se deducen de las ganancias antes de impuestos, aumentar la deuda puede reducir los impuestos sobre la renta y aumentar el monto de la deuda de manera adecuada. Sin embargo, para aquellas empresas con altos riesgos, grandes cantidades de fondos para investigación científica y largos ciclos de producción de prueba, no es aconsejable utilizar una financiación de deuda excesiva.
Producción y operación de la empresa. Incluyendo el tamaño de la empresa, la variabilidad de los ingresos empresariales y la rentabilidad empresarial. La producción y operación están en buenas condiciones y las perspectivas de desarrollo de productos son amplias. La escala de los pasivos corporativos se puede ampliar adecuadamente, y la expansión de la escala corporativa puede descentralizar las operaciones y dispersar eficazmente los riesgos operativos. En segundo lugar, si los ingresos operativos de la empresa cambian demasiado, aumentarán los riesgos operativos de la empresa y, en consecuencia, reducirán su capacidad de endeudamiento, y la rentabilidad de la empresa es el símbolo y garantía de su capacidad de endeudamiento. Si la rentabilidad es baja, el tamaño de los pasivos será limitado.
Solvencia. Al determinar la escala de deuda de una empresa, se debe analizar su solvencia para determinar una escala de deuda razonable y evitar los riesgos que un endeudamiento excesivo conlleva para la empresa. Los indicadores de solvencia de la empresa incluyen análisis de solvencia a corto plazo, análisis de solvencia a largo plazo, solvencia de deuda y análisis de flujo de caja. Las empresas deben determinar su solvencia basándose en estos indicadores y endeudarse en consecuencia.
-Seguimiento de pasivos. Si ocurren algunas situaciones malas, como un aumento significativo en el inventario, una disminución en las ventas, un aumento en las cuentas por cobrar y un aumento en los costos, las empresas deben prestar mucha atención. Por ejemplo, el inventario incluye materiales y productos terminados. Para evitar o reducir la aparición de tiempos de inactividad y por motivos de precio, las empresas necesitan almacenar inventario. Sin embargo, un inventario excesivo ocupará más fondos y aumentará diversos gastos, como tarifas de almacenamiento, tarifas de seguros, tarifas de mantenimiento y salarios del personal administrativo. La ocupación de fondos para inventario tiene un costo, lo que aumentará los gastos por intereses y conducirá a la pérdida de ganancias. El aumento de diversos gastos conducirá directamente a un aumento de los costes de uso. En la gestión de inventario, debemos hacer todo lo posible para prestar atención a los costos y ganancias del inventario. En el caso de las cuentas por cobrar, las empresas deben tomar diversas medidas de manera oportuna para cobrarlas a tiempo. En términos generales, cuanto más tiempo se debe la deuda, menos probable es que se recupere el dinero y mayor es la posibilidad de tener una deuda incobrable. En este sentido, las empresas deben implementar una supervisión estricta y comprender la situación de recuperación de manera oportuna. La supervisión de las cuentas por cobrar se puede realizar a través de la tabla de análisis de antigüedad. A través de esta tabla, la empresa puede saber cuánta deuda aún está dentro del período de crédito y cuánta deuda ha excedido el período de crédito. Adoptar diferentes métodos de cobro para deudas con diferentes atrasos y formular políticas de cobro económicamente viables.
Ajustar la estructura financiera. Al ajustar la estructura financiera se puede evitar el descalce de fondos, es decir, los pasivos de corto plazo se utilizan para comprar proyectos inmobiliarios, y los pasivos de mediano y largo plazo se utilizan para propósitos de corto plazo, de modo que las pérdidas por no -Los activos operativos de la empresa se pueden compartir, digerir y absorber, y la estructura financiera a largo y corto plazo de la empresa tiende a ser razonable, lo que reduce la presión y los riesgos de los pagos adeudados, gana tiempo para las empresas y reduce el corto plazo. cargas a plazo, mejorar y disponer de activos no operativos, ampliar las ventas de productos y desarrollar nuevos productos.
Ajustar la estructura empresarial. Este es un eslabón clave en la reestructuración de activos. Debido a la crisis de deuda, especialmente a la crisis de deuda grave, la mayoría de las empresas tienen el problema de tener demasiados activos no operativos y productos que no son comercializables. Por lo tanto, los acreedores a menudo exigen que las empresas ajusten su estructura operativa mientras ajustan su estructura financiera, porque incluso si los acreedores hacen concesiones a la estructura temporal de la empresa o una exención parcial de la deuda, si la estructura operativa no se puede ajustar, los activos no operativos no se pueden reducir ni mejorar. , o eliminado. La empresa no podrá cumplir con sus obligaciones futuras de pago de deuda.
En las condiciones de la economía de mercado moderna, la gestión de la deuda es una forma importante para que las empresas crezcan y se desarrollen rápidamente. Analicemos la financiación de la deuda corporativa.
1 Comprensión general de los pasivos
Desde la perspectiva de la teoría contable, los pasivos son deudas asumidas por una empresa que pueden medirse en moneda y deben reembolsarse con activos o servicios. Según el artículo 84 de los Principios Generales del Derecho Civil, “Una deuda es una relación específica de derechos y obligaciones entre las partes basada en un contrato o una ley.
Los acreedores tienen derechos y los deudores tienen obligaciones. Entre ellos, los pasivos tienen las siguientes propiedades (1) Disposiciones sobre el alcance de la responsabilidad, es decir, el alcance de la deuda pactada es acordado por ambas partes. la deuda legal está determinada por ley o sentencia judicial ② La certeza del período de deuda Las deudas tienen un período determinado y no hay obligación permanente. Algunas de ellas desaparecen por el cumplimiento de la obligación, otras desaparecen por el vencimiento de la misma. el plazo, y algunos desaparecen por muerte del interesado (3) La liquidación obligatoria de la deuda es una obligación legal. Si el deudor no cumple con la deuda de conformidad con la ley, el acreedor tiene derecho a solicitarla. el tribunal para obligarlo a cumplir la deuda y asumir la responsabilidad legal por el incumplimiento de la deuda. En términos generales, una obligación es una garantía para el cumplimiento de la deuda. El medio por el cual el Estado garantiza obligatoriamente las relaciones de deuda es la consecuencia jurídica. de incumplimiento de deudas.
La gestión de la deuda se refiere a la operación de empresas basadas en sus propios fondos existentes con el fin de mantener operaciones normales, expandir la escala comercial e iniciar nuevos negocios. Un método de financiamiento corporativo moderno que genera. necesidades financieras y escasez de flujo de efectivo, absorbe fondos a través de préstamos bancarios, créditos comerciales y emisiones de bonos, y utiliza los fondos para participar en actividades de producción y operación, de modo que los activos corporativos puedan compensarse, aumentarse y actualizarse continuamente. El significado específico. Sí: ① La fuente de los fondos es en forma de préstamos, empréstitos, emisión de bonos, financiación interna, etc., absorbiendo fondos de bancos, instituciones financieras no bancarias, otras unidades y personas físicas. y el deudor solo tiene derecho a utilizarlo dentro del período especificado y asume la obligación de pagar a tiempo. ② Los pasivos tienen valor monetario en el tiempo. Además de devolver el capital al acreedor, el deudor también debe pagar ciertos intereses y. gastos relacionados (3) El objetivo del préstamo es compensar la escasez de fondos propios y su uso para la producción y operación es promover el desarrollo de la empresa. Los fondos no pueden utilizarse para otros fines, y mucho menos desperdiciarse a voluntad.
2 Análisis de los pros y los contras de la gestión de la deuda corporativa
La gestión de la deuda utiliza el dinero de otras personas para dedicarse a actividades productivas y comerciales con el fin de obtener beneficios residuales. pagar los costos de endeudamiento, lograr una rápida acumulación de capital y acelerar el desarrollo corporativo. Una comprensión correcta de la gestión de la deuda es de gran importancia para la gestión de la deuda corporativa. .1 Las operaciones de deuda pueden tener efectos de apalancamiento para los operadores. Los intereses pagados por los operadores de deuda a los acreedores son un gasto fijo y no tienen nada que ver con el nivel de ganancias de la empresa. Cuando se producen cambios, traerán grandes fluctuaciones en los ingresos de los propietarios de negocios. Este efecto se denomina "efecto de apalancamiento financiero" en la gestión financiera. El efecto de apalancamiento de la deuda sobre las ganancias por acción se puede expresar calculando el grado de apalancamiento financiero (DFL) es la relación del cambio porcentual en. ganancias por acción al cambio porcentual en la ganancia antes de impuestos. El coeficiente de apalancamiento se puede expresar como:
EFL = (δ EPS/EPS)/(. δEBIT/EBIT)= EBIT/(EBIT-I). )
Entre ellos, DFL - grado de apalancamiento financiero, δEPS - cambio en las ganancias por acción, EPS - ganancias por acción, δebit - cambio en las ganancias antes de impuestos, EPIT - interés antes de impuestos, I - interés pagado.
Esto muestra que siempre que la tasa de retorno de la inversión de la gestión de la deuda sea mayor que la tasa de interés, la empresa puede obtener ganancias y la gestión de la deuda puede traer efectos de apalancamiento financiero obvios para la empresa.
2.1.2 La gestión de la deuda puede compensar la falta de fondos para el funcionamiento empresarial y el desarrollo a largo plazo. En el proceso de producción y operación de una empresa, siempre habrá diversas situaciones en las que se necesitarán fondos. Depender simplemente de los fondos propios acumulados dentro de la empresa no solo no está permitido en términos de tiempo, sino que también es difícil cumplir con los requisitos. necesidades de desarrollo en términos de cantidad; por lo tanto, cuando los fondos son insuficientes, dadas las circunstancias, la gestión de la deuda puede utilizar una mayor fortaleza financiera para expandir la escala y la fortaleza económica de la empresa y mejorar la eficiencia operativa y la competitividad de la empresa. Las empresas no sólo necesitan operar con deuda cuando los fondos son insuficientes, sino también cuando los fondos abundan. Debido a que una empresa acumula cantidades relativamente grandes de fondos internamente, la escala de una empresa que depende únicamente de sus propios fondos y la cantidad de fondos que utiliza siempre son limitadas. Las empresas pueden obtener y desplegar efectivamente más fondos a través de deuda, organizar y coordinar razonablemente la proporción de fondos, mejorar el equipo técnico, llevar a cabo transformación tecnológica, introducir tecnología avanzada, actualizar equipos, expandir la escala de la empresa, ampliar el alcance del negocio, mejorar la calidad de la empresa y fortalecer la fortaleza económica y la competitividad de las empresas.
2.1.3 Operar con deuda no afectará el control del propietario de la empresa. En el caso de operación de deuda, los acreedores no tienen derecho a participar en la toma de decisiones comerciales del negocio y por lo tanto no afectarán los derechos de control de los dueños del negocio.
2.1.4 Las operaciones basadas en deuda pueden ahorrar impuestos.
Porque según el sistema actual, los intereses de la deuda deben incluirse en los gastos financieros y deducirse antes del impuesto sobre la renta, lo que puede ahorrar impuestos y permitir a las empresas pagar menos impuestos sobre la renta, aumentando así los ingresos del capital social. La fórmula para calcular el ahorro fiscal es: ahorro fiscal = gastos por intereses × tasa del impuesto sobre la renta. De esta manera, mientras haya capital de deuda, se pueden producir ahorros fiscales. Cuanto mayor sea el gasto por intereses, mayores serán los ahorros fiscales. Al mismo tiempo, operar con deuda puede reducir los costos de capital de una empresa. Debido al menor riesgo de inversión para los acreedores y los ahorros fiscales mencionados anteriormente, el costo del capital de deuda es generalmente menor que el del capital social. Por lo tanto, el uso de operaciones de deuda puede reducir efectivamente el costo de capital de una empresa, es decir, el costo de capital integral, que se puede expresar como:
Costo integral de capital = ∑ (costo de cierto tipo de capital × la proporción de este tipo de capital en el índice de capital total)
Obviamente, cuando varios costos de capital son fijos y los costos de capital de deuda son bajos, cuanto mayor sea el índice de endeudamiento, menor será el costo integral de capital. .
2.1.5 La gestión de la deuda puede beneficiarse de la inflación. A menudo las deudas no se pueden pagar antes de su vencimiento. Cuando la tasa de inflación aumenta, el poder adquisitivo real de la deuda original disminuirá y la empresa pagará la deuda y los intereses de acuerdo con el monto reducido, trasladando efectivamente las consecuencias de la depreciación de la moneda a los acreedores. Por lo tanto, cuanto mayor sea la proporción de préstamos en fondos corporativos, más beneficioso será para la empresa; cuanto mayor sea la proporción de pasivos a largo plazo, más beneficioso será para la empresa.
Especialmente el método del préstamo, el monto del préstamo y las condiciones de pago se pueden negociar y liquidar mediante negociación, y tiene una gran flexibilidad.
2.2 Riesgos potenciales de la gestión de la deuda
2.2.1 El aumento de los pasivos acabará provocando el coste de la crisis financiera. La deuda aumenta la presión sobre una empresa porque el pago de la deuda y los intereses es una obligación contractual que la empresa debe asumir. Si la empresa no puede pagar, enfrentará una crisis financiera, aumentará los costos de la empresa y reducirá el flujo de caja creado por la empresa. Los costos de la crisis financiera se pueden dividir en costos directos y costos indirectos. Los gastos directos son gastos que se pagan cuando una empresa quiebra según la ley. Después de que una empresa quiebra, la propiedad de sus activos se transferirá a los acreedores. Los honorarios de litigio, honorarios de gestión, honorarios de abogados, honorarios de consultoría, etc. incurridos en este proceso son todos costos directos. Los costos directos son obvios, pero las empresas pueden haber incurrido en importantes costos indirectos de dificultades financieras antes de declararse en quiebra. Por ejemplo, debido a que se cuestiona la capacidad de producción y la calidad del servicio de la empresa, la empresa eventualmente deja de utilizar sus productos o servicios; los proveedores pueden negarse a proporcionar crédito comercial a la empresa y perder una gran cantidad de empleados excelentes; Todos estos costos indirectos no se reflejan en los gastos directos en efectivo de la empresa, pero el impacto negativo en la empresa es enorme. Y a medida que aumente la deuda corporativa, este impacto será cada vez más significativo. 2.2.2 Un endeudamiento excesivo puede dar lugar a conflictos de agencia entre accionistas y acreedores. Un requisito previo para que los intereses de los acreedores no se vean perjudicados es que el nivel de riesgo de la empresa esté dentro del rango permitido por la previsión. En la vida económica real, a los accionistas les suele gustar invertir en proyectos de alto riesgo. Porque si el proyecto tiene éxito, los acreedores sólo pueden recibir intereses y capital fijos, y los altos rendimientos restantes pertenecen a los accionistas, realizando así la transferencia de riqueza de los acreedores a los accionistas. Si un proyecto de alto riesgo fracasa, las pérdidas recaerán en ambos; accionistas y acreedores, y algunas pérdidas de acreedores son mucho mayores que las pérdidas para los accionistas. A esto se le llama "apuesta por el dinero de los acreedores". Además, cuando una empresa emite nuevos bonos, también perjudica los intereses de los acreedores originales. Porque para obtener nuevos fondos, los accionistas a menudo dan a los nuevos acreedores más prioridad de pago, lo que puede reducir la tasa de interés real de la nueva deuda. Pero también aumentará los riesgos asumidos por los acreedores originales, lo que provocará una disminución del valor real de los bonos originales. Para proteger sus propios intereses y limitar sus riesgos hasta cierto punto, los acreedores a menudo exigen que se agreguen cláusulas de garantía a los contratos de préstamo para impedir que las empresas aumenten las oportunidades de inversión de alto riesgo con el fin de evitar la emisión de nuevos bonos; También se incluyen cláusulas de reventa en el contrato. Disposición que permite a los tenedores de bonos originales vender los valores a la empresa a la par si se emiten nuevos bonos. Esto limita la inversión y financiación normales de las empresas y les genera pérdidas intangibles. Si bien la deuda es una de las herramientas poderosas para resolver los conflictos de agencia entre administradores y accionistas, también profundiza los conflictos de agencia entre accionistas y acreedores. Estos son dos tipos de conflictos de agencia, pero no hay duda de que los costos netos de agencia causados por estos dos tipos de conflictos de agencia siempre existen, lo que reduce el valor corporativo. Tres factores que deben considerarse para una deuda razonable
Dado que la gestión de la deuda es una opción inevitable para el desarrollo de las empresas modernas y tiene ventajas y desventajas, cómo eliminar las ventajas y desventajas y fortalecer la gestión de la deuda. se ha convertido en la cuestión central de una gestión de la deuda razonable y eficaz.
3.1 Determinar la escala de deuda razonable de la empresa
En primer lugar, la escala de deuda de la empresa depende del grado de reconocimiento entre los propietarios y acreedores. La escala de pasivos generalmente se expresa mediante el indicador de relación activo-pasivo. La fórmula de cálculo es: relación activo-pasivo = pasivo total/activo total × 100% El tamaño de la relación activo-pasivo está directamente relacionado con la seguridad de la empresa. operaciones. En términos generales, cuando el ratio de apalancamiento es positivo, cuanto más pide prestado una empresa, mayor será el beneficio y mayor la tasa de beneficio del capital. Esta estructura es ideal para los propietarios porque la empresa utiliza el dinero de otras personas para operar, lo que aumenta el capital del propietario. Pero para los acreedores, cuanto mayor sea la relación activo-pasivo de una empresa, mayor será el riesgo crediticio que asumen, por lo que deben intentar recuperar sus préstamos y reducir los riesgos crediticios. En este caso, no sólo no es propicio para que la empresa obtenga préstamos, sino que también puede dificultarle la transferencia de fondos y afectar la seguridad comercial de la empresa. Por tanto, el tamaño del pasivo es limitado, dependiendo del nivel de reconocimiento entre propietarios y acreedores. Para las empresas ordinarias, generalmente se cree que una relación activo-pasivo del 30% es segura y del 40% es apropiada. Si supera el 50%, la rotación del capital será difícil y los acreedores considerarán no aumentar los préstamos. En segundo lugar, también hay que considerar la solvencia de la empresa. La solvencia de una empresa se expresa mediante el índice de solvencia. Los indicadores de solvencia a corto plazo comúnmente utilizados incluyen: ①Razón circulante, que es la relación entre los activos circulantes y los pasivos circulantes. Cuanto mayor sea el ratio, más abundante será el capital de trabajo de la empresa y mayor será su capacidad de pago. El ratio circulante es un indicador representativo de la capacidad de pago de la deuda de una empresa. El estándar reconocido internacionalmente es 2:1. ②Ratio rápido, es decir, el ratio entre activos rápidos y pasivos circulantes, el estándar general es 1:1. ③Tasa de rotación de cuentas por cobrar. En términos generales, cuanto mayor sea la tasa de rotación de las cuentas por cobrar, mejor será la tasa de rotación, lo que significa que la liquidez de los fondos es buena, la calidad es alta y la posibilidad de pérdidas en las cuentas es pequeña. ④Tasa de rotación de inventario. La tasa de rotación del inventario también es muy alta, lo que indica que acelerar la tasa de rotación puede mejorar la calidad de todo el capital de trabajo y reducir la pérdida de inventario lento. Al mismo tiempo, el índice de endeudamiento estimado también debe considerar las siguientes situaciones: ① Ingresos por ventas. Las empresas con mayores tasas de crecimiento de los ingresos por ventas pueden tener índices de endeudamiento más altos. ② Fluctuaciones del ciclo económico. En términos generales, durante las etapas de recesión económica y depresión, debido a la desaceleración macroeconómica general, la mayoría de las empresas deberían reducir la deuda tanto como sea posible, o incluso adoptar una estrategia de "deuda cero" durante la etapa de recuperación económica y prosperidad, las empresas pueden aumentar adecuadamente; endeudarse y desarrollarse rápidamente. ③Competencia industrial. Las empresas de circulación de productos básicos recaudan fondos principalmente para aumentar el inventario. El período de rotación del inventario es corto y la liquidez es fuerte, y sus niveles de deuda pueden ser relativamente altos para aquellas empresas que requieren una gran cantidad de gastos de investigación científica y tienen períodos de prueba de productos particularmente largos. , el uso excesivo de fondos de deuda es obviamente un problema. (4) El ciclo de vida de mercado del producto. Si el producto se encuentra en la etapa de crecimiento de su ciclo de vida de mercado y se espera que el rendimiento de la inversión sea bueno, el coeficiente de endeudamiento debe aumentarse adecuadamente, los beneficios del apalancamiento financiero deben utilizarse plenamente y se deben formar economías de escala lo antes posible. y los beneficios económicos de la empresa deberían mejorarse; por otro lado, si el producto se encuentra en la etapa de crecimiento de su ciclo de vida de mercado, durante la fase de recesión del ciclo, las ventas caerán drásticamente. En este momento, independientemente de los rendimientos de inversión esperados del producto, se deben reducir los pasivos, se debe reducir la escala de producción y las operaciones y se debe evitar la aparición de riesgos operativos y financieros. 3.2 Determine la estructura de deuda adecuada de la empresa
Primero, considere la estructura temporal de los fondos prestados. Cuando se fijan los pasivos totales de la empresa, se debe considerar cuántos pasivos corrientes y cuántos pasivos a largo plazo se pueden organizar para que la estructura de deuda de la empresa sea razonable desde los siguientes aspectos: ① Situación de ventas, si las ventas de la empresa crecen de manera constante, es posible. proporcionar un flujo de caja estable. Es conveniente pagar las deudas vencidas de manera oportuna; por otro lado, si las ventas de la empresa se reducen o fluctúan significativamente, pedir prestado una gran cantidad de deuda a corto plazo conllevará mayores riesgos; ②Estructura de activos. Las empresas con una gran proporción de activos a largo plazo deberían utilizar menos pasivos a corto plazo y más pasivos a largo plazo o emitir acciones para recaudar fondos; por otro lado, si la proporción de activos circulantes es grande, pueden utilizar más pasivos circulantes; para recaudar fondos. ③Escala empresarial. La escala de operaciones tiene un impacto importante en la estructura de deuda de una empresa. En países con mercados financieros desarrollados, las grandes empresas tienen menos pasivos corrientes. Como las grandes empresas también pueden obtener fondos a largo plazo a un costo menor en el mercado de capitales mediante la emisión de bonos, utilizan menos pasivos corrientes. ④Estado de la tasa de interés. Cuando las tasas de interés de los pasivos a largo plazo y los pasivos a corto plazo no son muy diferentes, las empresas generalmente utilizan más la deuda a largo plazo; por el contrario, alentará a las empresas a utilizar más pasivos corrientes para reducir el costo de los fondos; El segundo es considerar la estructura de fuentes de los fondos prestados. Con la liberalización del mercado de capitales, el método de endeudamiento de las empresas ha pasado de simplemente pedir préstamos a los bancos a financiarse a través de múltiples canales.
Las empresas pueden optar por pedir prestado a los bancos, emitir bonos, pedir prestado en el mercado de capitales, introducir capital extranjero, etc., en función del monto del préstamo, el plazo de uso y la tasa de interés que pueden pagar. 3.3 Fortalecer la gestión corporativa y mejorar la utilización del capital.
Después de que las empresas integran fondos a través de varios métodos, el siguiente paso es cómo administrar los fondos. Esto requiere que, al tomar decisiones de inversión, se intente elegir proyectos con menos inversión, resultados rápidos y altos rendimientos para garantizar una rápida rotación del capital. La recaudación de fondos también debe basarse en las necesidades. El endeudamiento excesivo o prematuro dejará fondos inactivos, aumentará la carga de intereses y provocará un desperdicio de fondos. Un endeudamiento insuficiente o retrasado afectará el funcionamiento de la empresa y hará que ésta pierda buenas oportunidades comerciales. La gestión empresarial también debe llevar a cabo una planificación general desde los aspectos de estructura del producto, calidad, operación, eficiencia del trabajo, etc., a fin de lograr el mejor estado de gestión empresarial y mejorar la tasa de utilización de los fondos. 3.4 Establecer conciencia de riesgo y establecer y mejorar mecanismos de riesgo financiero corporativo.
El mecanismo de riesgo financiero empresarial introduce el mecanismo de seguro interno en la empresa, lo que permite a los operadores empresariales asumir responsabilidades de riesgo en una competencia feroz, ejercer derechos de control de riesgos financieros y obtener beneficios de gestión de riesgos. Para los titulares de riesgos: ① Exigirles que establezcan una correcta conciencia del riesgo, aclaren las responsabilidades desde los aspectos legales y económicos, orienten a los operadores para que estén preparados para el peligro en tiempos de paz, hagan planes cuidadosos y mejoren continuamente las operaciones financieras corporativas. (2) A los titulares de riesgos se les deben otorgar ciertos derechos de toma de decisiones de inversión, derechos de recaudación de fondos y derechos de asignación de fondos, de modo que los tomadores de decisiones puedan considerar plenamente los cambios en el entorno interno y externo de la empresa y considerar con prudencia la obtención, uso y asignación de fondos. (3) Permitir que quienes asumen riesgos disfruten de las recompensas del riesgo, aclarar responsabilidades, derechos e intereses y movilizar su entusiasmo. Además, establecer y mejorar los mecanismos de riesgo financiero corporativo también requiere que las empresas distingan las responsabilidades de riesgo y determinen canales para que las empresas compensen las pérdidas por riesgo.