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Para la crisis de 2008-2009, consulte Crisis financiera global de 2008-2009.
El término crisis financiera se aplica ampliamente a diversas situaciones en las que alguna institución financiera o activo pierde repentinamente una gran parte de su valor. En el siglo XIX y principios del XX, muchas crisis financieras estuvieron asociadas con pánicos bancarios, y muchas recesiones coincidieron con estos pánicos. Otras situaciones comúnmente denominadas crisis financieras incluyen las caídas del mercado de valores y el estallido de otras burbujas financieras, crisis monetarias e incumplimientos soberanos. [1][2]
Muchos economistas han propuesto teorías sobre cómo se desarrollan las crisis financieras y cómo prevenirlas. Sin embargo, hay poco consenso y las crisis financieras siguen siendo algo habitual en todo el mundo.
Contenido[hide]
1 Tipos de crisis financieras
1.1 Crisis bancarias
1.2 Burbujas especulativas y crashes
1.3 Crisis financiera internacional
1.4 Crisis económica más amplia
2 Causas y consecuencias de la crisis financiera
Complementariedad estratégica de los mercados financieros
2.2 Apalancamiento
2.3 Desajuste entre activos y pasivos
2.4 Incertidumbre y comportamiento gregario
2.5 Fallo regulatorio
2.6 Fraude
2.7 Contagio
2.8 Impacto de la recesión
3 Teoría de la crisis financiera
3.1 Teoría del sistema mundial
3.2 Teoría de Ming Ski
p>3.3 Juegos de coordinación
3.4 Modelo de pastoreo y modelo de aprendizaje
4 Historia
5 Ver también
6 Literatura
7 Referencias
8 Enlaces externos
[editar] Tipos de crisis financieras
[editar ]Crisis bancaria
Artículo principal: Corrida bancaria
Cuando un banco experimenta una corrida repentina de sus depositantes, se denomina corrida bancaria. Debido a que los bancos prestan la mayoría de sus depósitos (ver banca de reserva fraccionaria), sería difícil para los bancos reembolsar todos los depósitos rápidamente si fueran necesarios de repente, por lo que una corrida podría provocar la quiebra de un banco, provocando que muchos depositantes pierdan sus depósitos a menos que tenían seguro de depósitos. Las situaciones en las que las corridas bancarias son generalizadas se conocen como crisis bancarias sistémicas o simplemente pánicos bancarios. No hubo una corrida bancaria generalizada, pero los bancos se mostraron reacios a prestar por temor a no tener suficientes fondos disponibles, una situación comúnmente conocida como crisis crediticia. De esta manera, los bancos se han convertido en el acelerador de las crisis financieras. [3]
Ejemplos de fondos bancarios incluyen la corrida del Bank of America de 1931 y la corrida del Northern Rock de 2007. El colapso de Bear Stearns en 2008 a veces se denomina corrida bancaria, a pesar de que Bear Stearns era un banco de inversión más que un banco comercial. La crisis de ahorro y préstamo de Estados Unidos de la década de 1980 resultó en una crisis crediticia que se considera un factor importante en la recesión estadounidense.
[editar] Burbujas y crashes especulativos
Artículo principal: Crash y burbujas bursátiles (economía)
Los economistas dicen que cuando un activo financiero (Se produce una burbuja cuando el precio de un activo (como una acción) excede el valor presente de los ingresos futuros (como intereses o dividendos que pueden ganarse manteniendo el activo hasta su vencimiento). [4] Si la mayoría de los participantes del mercado compran un activo principalmente con la esperanza de venderlo más tarde a un precio más alto, en lugar de por los ingresos que generará, esto puede ser evidencia de una burbuja. Si hay una burbuja, también existe el riesgo de un colapso de los precios de los activos: mientras los participantes del mercado esperen que otros compren, seguirán comprando, y cuando muchas personas decidan vender, los precios caerán. Sin embargo, en la práctica es difícil saber si el precio de un activo es realmente igual a su valor fundamental, lo que dificulta la detección confiable de burbujas. Algunos economistas insisten en que las burbujas nunca o casi nunca ocurren.
[5]
Ejemplos de burbujas conocidas (o las llamadas burbujas) y colapsos en los precios de las acciones y otros precios de activos incluyen la Manía de los Tulipanes holandesa, el desplome de Wall Street de 1929, la burbuja inmobiliaria japonesa de 1980 y las puntocom de 2000-2001. El colapso de la burbuja y la ahora desinflada burbuja inmobiliaria estadounidense. [6][7]
[editar]Crisis financiera internacional
Cuando un país que mantiene un tipo de cambio fijo se ve repentinamente obligado a devaluar su moneda debido a un ataque especulativo, esto es Se llama crisis monetaria o crisis de balanza de pagos. Cuando un país no puede pagar su deuda soberana, se denomina incumplimiento soberano. Si bien tanto las devaluaciones como los impagos pueden ser decisiones voluntarias de los gobiernos, a menudo se consideran consecuencias involuntarias de cambios en el sentimiento de los inversores que conducen a una interrupción repentina de las entradas de capital o a un aumento repentino de la fuga de capitales.
Varias monedas que formaban parte del Mecanismo Europeo de Tipo de Cambio sufrieron crisis en 1992-93 y se vieron obligadas a devaluarse o retirarse del mecanismo. Otra crisis monetaria ocurrió en Asia en 1997-98. Muchos países latinoamericanos dejaron de pagar sus deudas en los años 1980. La crisis financiera rusa de 1998 provocó la devaluación del rublo y la suspensión de pagos de los bonos del gobierno ruso.
[editar] Crisis económica más amplia
Artículo principal: Recesiones y depresiones (economía)
El crecimiento negativo del PIB que dura dos o más trimestres se considera recesión. Una recesión particularmente prolongada puede denominarse depresión, mientras que un período prolongado de crecimiento lento, pero no necesariamente negativo, a veces se denomina estancamiento económico.
El gasto del consumidor cayó. Dado que estos fenómenos afectan a algo más que al sistema financiero, generalmente no se consideran crisis financieras en sí mismas. Pero algunos economistas creen que muchas recesiones son causadas en gran parte por crisis financieras. Un ejemplo importante es la Gran Depresión, que fue precedida por corridas bancarias y caídas del mercado de valores en muchos países. Se espera ampliamente que la crisis de las hipotecas de alto riesgo y el estallido de otras burbujas inmobiliarias en todo el mundo empujen a Estados Unidos y a algunos otros países a una recesión en 2008.
Sin embargo, algunos economistas creen que la crisis financiera fue causada por la recesión, y no al revés. Además, incluso si una crisis financiera es el shock inicial que desencadena una recesión, otros factores pueden ser más importantes para prolongarla. En particular, Milton Friedman y Anna Schwartz sostuvieron que sin los errores de política monetaria por parte de la Reserva Federal,[8] la recesión inicial asociada con el crac de 1929 y los pánicos bancarios de los años 1930 no se habrían convertido en una recesión a largo plazo. La depresión, como también reconoce Ben Bernanke, está de acuerdo. [9]
[editar] Causas y consecuencias de la crisis financiera
[editar] Complementariedad estratégica de los mercados financieros
Artículo principal: Complementariedad estratégica y auto- cumplimiento La profecía
A menudo se observa que una inversión exitosa requiere que cada inversor en un mercado financiero adivine lo que harán los demás inversores. George Soros llama a esta necesidad de adivinar las intenciones de los demás "reflexividad". [10] De manera similar, John Maynard Keynes comparó los mercados financieros con un concurso de belleza en el que cada participante intenta predecir qué modelo creen los demás participantes que es más hermoso. [11]
Además, en muchos casos los inversores tienen incentivos para coordinar sus elecciones. Por ejemplo, alguien que cree que otros inversores quieren comprar grandes cantidades de yenes japoneses puede esperar que el yen japonés se aprecie y, por tanto, también tener un incentivo para comprar yenes japoneses. De manera similar, los depositantes del IndyMac Bank que anticipan que otros depositantes retirarán sus fondos pueden anticipar la quiebra del banco y, por lo tanto, tener un incentivo para retirarlos. Los economistas llaman a los incentivos para imitar las estrategias de otros complementariedades estratégicas. [12]
Se ha argumentado que pueden ocurrir profecías autocumplidas si las personas o las empresas tienen incentivos lo suficientemente fuertes para hacer lo que esperan que otros hagan. [13] Por ejemplo, si los inversores esperan que el valor del yen aumente, esto puede causar que su valor aumente; si los depositantes esperan que un banco quiebre, esto puede causar que un banco quiebre. [14] Como resultado, las crisis financieras a veces se consideran un círculo vicioso, en el que los inversores evitan determinadas instituciones o activos porque esperan que otros hagan lo mismo.
[15]
[Editor] Apalancamiento
Artículo principal: Apalancamiento (Finanzas)
A menudo se considera que el apalancamiento, es decir, pedir dinero prestado para financiar inversiones, Ser un detonante Una de las causas de la crisis financiera. Cuando una institución financiera (o un individuo) invierte sólo sus propios fondos, en el peor de los casos, puede perder sus propios fondos. Pero cuando pide prestado para invertir más, puede ganar más con la inversión, pero también puede perder más. Por lo tanto, el apalancamiento magnifica el rendimiento potencial de una inversión, pero también introduce el riesgo de quiebra. Dado que la quiebra significa que una empresa no puede cumplir con todos los pagos prometidos a otras empresas, puede propagar los problemas financieros de una empresa a otra (consulte "Contagio" más adelante).
El índice de apalancamiento promedio en la economía generalmente aumenta antes de las crisis financieras. Por ejemplo, antes del desplome de Wall Street de 1929, se hizo cada vez más común pedir dinero prestado para invertir en el mercado de valores ("compra financiera").
[editar] Desajuste activo-pasivo
Artículo principal: Desajuste activo-pasivo
Otro factor que se cree que conduce a crisis financieras es el desequilibrio activo-pasivo. descalce, que es una situación en la que los riesgos asociados con los pasivos y los activos de una institución no coinciden adecuadamente. Por ejemplo, los bancos comerciales ofrecen cuentas de depósito que se pueden retirar en cualquier momento y utilizan los ingresos del depósito para otorgar préstamos a largo plazo a empresas y propietarios de viviendas. El desajuste entre los pasivos a corto plazo de un banco (sus depósitos) y sus activos a largo plazo (sus préstamos) se considera una de las razones por las que se producen corridas bancarias (cuando los depositantes entran en pánico y deciden retirar su dinero antes de que el banco pueda recuperarlo). los préstamos). [14] Asimismo, Bear Stearns quebró en 2007-2008 porque no pudo renovar la deuda a corto plazo utilizada para inversiones a largo plazo en valores respaldados por hipotecas.
En el contexto internacional, muchos gobiernos de mercados emergentes no pueden vender bonos en moneda local y, por lo tanto, venden bonos en dólares estadounidenses. Esto da como resultado un descalce cambiario entre sus pasivos (bonos) y activos (impuestos locales), por lo que están expuestos al riesgo de incumplimiento soberano debido a las fluctuaciones del tipo de cambio. [16]
[editar] Incertidumbre y comportamiento gregario
Artículo principal: Psicología económica y comportamiento gregario
Muchos análisis de las crisis financieras Ambos enfatizan el papel de la inversión Errores causados por falta de conocimiento o razonamiento humano imperfecto. Las finanzas conductuales estudian errores en el razonamiento económico y cuantitativo. El psicólogo Thorbjorn K.A. Eliasson también analizó en su "Concepto" el fracaso del razonamiento económico. Comorbilidades. [17]
Los historiadores, especialmente Charles P. Kindleberger, han señalado que las crisis a menudo siguen a importantes desarrollos financieros o tecnológicos que traen nuevos tipos de oportunidades financieras a los inversores. Después de una innovación, él la llama un "desplazamiento". " de las expectativas de los inversores. Los primeros ejemplos incluyen la burbuja de los Mares del Sur y la burbuja del Mississippi de 1720, que ocurrieron cuando el concepto de invertir en acciones de empresas era nuevo y desconocido,[20] y la crisis de 1929, que ocurrió con la introducción de nuevas tecnologías eléctricas y de transporte. [21] Recientemente, se han producido muchas crisis financieras después de los cambios en el entorno de inversión provocados por la desregulación de las regulaciones financieras. Se puede decir que el estallido de la burbuja de Internet en 2006 comenzó con una "exuberancia irracional" de la tecnología de Internet. [22]
La falta de familiaridad con las recientes innovaciones tecnológicas y financieras puede ayudar a explicar cómo los inversores a veces sobreestiman los valores de los activos. Además, si los primeros inversores en una nueva clase de activos (por ejemplo, acciones de una empresa "puntocom") aprenden sobre la innovación (en nuestro caso, otros aprenden sobre el potencial de Internet), el valor del activo se beneficia de Si el precio aumenta, entonces más personas pueden seguir su ejemplo, elevando aún más el precio mientras se apresuran a comprar con la esperanza de obtener ganancias similares. Si este "comportamiento gregario" hace que los precios se disparen mucho más allá del valor real del activo, una caída puede ser inevitable. Si, por cualquier motivo, los precios caen brevemente y los inversores se dan cuenta de que no se garantizan mayores ganancias, la espiral puede revertirse y la caída de los precios lleva a la venta, exacerbando la caída de los precios.
[editar] Fallo regulatorio
Artículo principal: Regulación financiera y regulación bancaria
Los gobiernos intentan eliminar o mitigar las crisis financieras regulando el sector financiero. Un objetivo importante de la regulación es la transparencia: revelar el estado financiero de las instituciones financieras exigiendo informes periódicos de acuerdo con procedimientos contables estandarizados. Otro objetivo de la regulación es garantizar que las instituciones tengan activos suficientes para cumplir con sus obligaciones contractuales mediante requisitos de reservas, requisitos de capital y otros límites de apalancamiento.
Algunas crisis financieras se han atribuido a una regulación inadecuada y han dado lugar a reformas regulatorias para evitar que se repitan. Dominique Strauss-Kahn, director gerente del Fondo Monetario Internacional, por ejemplo, atribuyó la crisis financiera de 2008 a "la incapacidad de los reguladores para protegerse contra la toma excesiva de riesgos en el sistema financiero, especialmente en Estados Unidos". [23] De manera similar, el New York Times señaló que la desregulación de los swaps de incumplimiento crediticio fue una de las causas de la crisis. [24]
Sin embargo, el exceso de regulación también ha sido citado como una posible causa de la crisis financiera. En particular, Basilea II ha sido criticada por exigir a los bancos que aumenten el capital cuando aumentan los riesgos, lo que podría llevar a que los bancos presten menos cuando el capital es escaso, lo que podría exacerbar las crisis financieras. [25]
[editar] Fraude
Artículos principales: esquemas Ponzi y fraude de valores
El fraude ha desempeñado un papel en el colapso de algunas instituciones financieras porque las empresas atrajo a los ahorradores con afirmaciones engañosas sobre sus estrategias de inversión o se apropió indebidamente de los ingresos resultantes. Los ejemplos incluyen la estafa de Charles Ponzi a principios del siglo XX, el colapso del Fondo de Inversión MMM de Rusia en 1994, la estafa que condujo al levantamiento de la lotería albanesa en 1997 y el colapso de Madoff Investment Securities en 2008.
Muchos comerciantes deshonestos que han causado enormes pérdidas a instituciones financieras han sido acusados de cometer actos fraudulentos para ocultar sus transacciones. La financiación hipotecaria insuficiente también ha sido citada como una posible causa de la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008. Los funcionarios gubernamentales dijeron el 23 de septiembre de 2008 que el FBI estaba investigando a las compañías de financiación hipotecaria Fannie Mae y Freddie Mac, y Lehman Brothers y un posible fraude por parte de la compañía de seguros American. Grupo Internacional. [26]
[editar] Contagio
Artículo principal: Contagio financiero y riesgo sistémico
El contagio se refiere a la posibilidad de que una crisis financiera se propague de una institución a otra. otro, del mismo modo que una corrida bancaria se propaga de unos pocos bancos a muchos otros bancos, o de un país a otro, del mismo modo que una crisis monetaria, un impago soberano o una caída del mercado de valores se propagan a múltiples países. Cuando la quiebra de una institución financiera en particular amenaza la estabilidad de muchas otras instituciones, esto se denomina riesgo sistémico. [27]
Un ejemplo de contagio ampliamente citado es la crisis de 1997 en Tailandia que se extendió a otros países como Corea del Sur. Sin embargo, los economistas a menudo debaten si las crisis observadas en muchos países aproximadamente al mismo tiempo fueron realmente causadas por el contagio de un mercado a otro o si fueron causadas por problemas subyacentes similares, incluso en ausencia de acuerdos internacionales. Estas cuestiones también afectan a cada país en el contexto de contacto.
[editar] Efectos de la recesión
Algunas crisis financieras tienen poco impacto fuera del sector financiero, como el desplome de Wall Street de 1987, pero se cree que otras crisis desempeñan un papel en la reducción El crecimiento en otras áreas de la economía también influyó. Existen muchas teorías sobre por qué las crisis financieras pueden tener un efecto recesivo en otras partes de la economía. Estas perspectivas teóricas incluyen el “acelerador financiero”, el “cambio hacia la calidad”, el “cambio hacia la liquidez” y el modelo Kiyotaki-Moore. Algunos modelos de crisis monetarias de "tercera generación" exploran cómo las crisis monetarias y las crisis bancarias pueden conducir conjuntamente a recesiones. [28]