Documento sobre estructura de capital 1
Sobre la estructura de capital y el desempeño corporativo
Las investigaciones sobre la estructura de capital corporativo a menudo conducen a conclusiones opuestas: algunos resultados de investigación muestran que, cuanto mayor cuanto mayor sea el índice de endeudamiento, mejor será el desempeño de la empresa; algunos resultados de investigación son todo lo contrario, lo que se denomina el rompecabezas de la estructura de capital. Para resolver esta confusión, este artículo plantea la conjetura de que el tamaño de la empresa puede afectar la relación entre la estructura de capital y el desempeño de la empresa, y realiza un análisis comparativo del directorio principal de acciones A y las pequeñas y medianas empresas que cotizan en bolsa, y encuentra que la relación entre la estructura de capital y el desempeño operativo de empresas de diferentes tamaños es efectivamente diferente, lo que confirma nuestras sospechas.
Estructura de capital; desempeño de la empresa; escala
1. Introducción
La teoría tradicional de las finanzas corporativas cree que la estructura de capital de una empresa incluye la estructura de atributos del capital y la naturaleza del capital. La estructura de atributos del capital se refiere a la proporción de capital con diferentes atributos (es decir, capital de deuda y capital social) de una empresa. La estructura temporal del capital se refiere a la proporción de capital con diferentes vencimientos (como capital de deuda a largo plazo y capital social); capital de deuda a corto plazo). Debido a que la estructura de capital de una empresa puede afectar los costos de financiamiento, la escala impositiva y la estructura de gobierno de la empresa, tendrá un cierto impacto en el desempeño operativo de la empresa. Por lo tanto, cómo optimizar el desempeño operativo corporativo mediante la selección de métodos de financiamiento, es decir, cómo determinar la estructura de capital óptima, se ha convertido en una cuestión muy importante en la teoría de las finanzas corporativas y la práctica del gobierno corporativo.
La exploración y la investigación en esta área han formado inicialmente un sistema teórico relativamente completo, a saber, la teoría de la estructura del capital. Esta teoría se origina a partir de la teoría MM propuesta por los profesores Modigliani y Miller: bajo una serie de supuestos, el valor corporativo no tiene nada que ver con la estructura de capital. Sin embargo, estos supuestos son demasiado duros y difíciles de cumplir en la realidad, y sus conclusiones son difíciles de establecer. Sin embargo, han abierto la puerta a la investigación académica sobre la estructura de capital óptima de las empresas. Desde entonces, un gran número de estudiosos han estudiado esta cuestión. Sin embargo, los resultados son bastante diferentes, incluso opuestos. ¿Es así como se llama? ¿Misterio de la estructura de capital? .
En segundo lugar, revisión teórica y revisión de la literatura
1. (1) Teoría MM. La teoría MM sostiene que cuando no se considera el impuesto sobre la renta de las empresas y los riesgos operativos son los mismos pero la estructura de capital es diferente, la estructura de capital de la empresa no tiene nada que ver con el valor de la empresa. En otras palabras, cuando el ratio de deuda corporativa aumenta de cero a 100%, el valor corporativo y el costo de capital no cambiarán, es decir, no existe una estructura de capital óptima. (2) Teoría MM modificada. La teoría MM modificada es una modificación y mejora de la teoría MM original. Tiene en cuenta el impacto del impuesto sobre la renta de las empresas y cree que, dado que los pagos de intereses sobre el capital de la deuda están libres de impuestos, el uso del capital de la deuda puede reducir el integral de la empresa. coste de capital y con ello aumentar el valor de la empresa. Es decir, el desempeño de la empresa está relacionado positivamente con el índice de endeudamiento, y un índice de endeudamiento del 100% es la estructura de capital óptima de la empresa. (3) Teoría de Miller. Morton, ¿uno de los fundadores de la teoría MM? El profesor Miller propuso la llamada teoría de Miller en 1976, argumentando que la teoría MM modificada sobreestima el efecto de protección fiscal de la deuda porque la existencia del impuesto sobre la renta personal compensa parcialmente los ingresos por intereses obtenidos por los individuos de las inversiones. Sin embargo, los intereses obtenidos por las personas de las inversiones no se compensarán por completo, por lo que la teoría MM modificada sigue siendo válida, pero el índice de endeudamiento máximo es inferior al 100%. (4) Teoría de la compensación. Según la teoría del trade-off, la teoría del MM ignora dos factores importantes: los costos de las restricciones financieras y los costos de agencia. De hecho, son posibles siempre que se utilice capital de deuda. Después de considerar estos dos factores, aunque los pasivos pueden generar ahorros fiscales para las empresas y aumentar su valor, a medida que aumenta la relación activo-pasivo, también aumentarán los costos de restricción financiera y los costos de agencia. Sólo la estructura de capital que maximiza la diferencia entre los ahorros de impuestos sobre la deuda y los costos de restricción financiera y los costos de agencia es la estructura de capital óptima de la empresa. (5) Teoría de la financiación por priorización. La teoría del orden jerárquico sostiene que cuando una empresa enfrenta necesidades de financiamiento, la secuencia de financiamiento óptima es elegir primero el financiamiento interno, luego el financiamiento de deuda y finalmente considerar el financiamiento de capital. Además, las empresas con mejor desempeño operativo están más inclinadas al financiamiento interno cuando enfrentan necesidades de financiamiento. Es decir, ¿la prioridad de financiamiento para las empresas es el financiamiento interno? ¿Financiamiento de deuda? Financiación de capital. Por lo tanto, las empresas con excelente desempeño tienden a tener ratios activo-pasivo más bajos.
2. Revisión de la literatura. Obviamente, todas las teorías anteriores tienen algo de verdad, pero las conclusiones son diferentes.
Por lo tanto, muchos investigadores esperan examinar el impacto de la estructura de capital en el desempeño de la empresa a través de investigaciones empíricas. (1) En el extranjero, Titman y Wessels (1988) realizaron un estudio empírico sobre los datos de 469 empresas cotizadas en la industria manufacturera estadounidense entre 1972 y 1982. Los resultados muestran que el desempeño de la empresa está significativamente relacionado negativamente con el índice de endeudamiento. Jordan, Lowe y Taylor (1988) estudiaron los datos financieros de 275 pequeñas y medianas empresas privadas británicas entre 1989 y 1993 y concluyeron que la rentabilidad de una empresa está relacionada positivamente con su ratio de endeudamiento. Frank y Goya (2003) utilizaron una enorme base de datos de casi 200.000 variables observadas de empresas no financieras estadounidenses desde 65.438+0.950 hasta 2000, y los resultados mostraron que el desempeño corporativo está relacionado positivamente con la estructura de capital. (2) En China, Yu y Zheng (2010) realizaron un análisis empírico de empresas agrícolas que cotizaban en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen antes de 2000. Los resultados mostraron que no existe una correlación negativa significativa entre la estructura de capital y el desempeño de la empresa; Yang Fenglin (1998) seleccionó 461 empresas en 41 industrias de empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai como objetos de investigación, analizó sus estructuras financieras el 31 de diciembre de 1997 y encontró que existe una correlación positiva entre la rentabilidad y la relación de endeudamiento. Liu Donghui y Huang Chen (2004) utilizaron el método de análisis de regresión para analizar los precios de mercado de 295 empresas que cotizan en bolsa con acciones A.
Se realiza un estudio empírico sobre la relación cuantitativa entre valor y estructura de capital. Los resultados muestran que el valor corporativo de las empresas cotizadas está relacionado positivamente con la estructura de capital.
Se puede comprobar que la investigación empírica también ha llegado a la conclusión opuesta. ¿Significa esto que la relación entre estructura de capital y desempeño empresarial no es monolítica? ¿Hay otros factores que influyen en la correlación entre los dos? En vista de esto, planteamos una conjetura: el impacto de la estructura de capital en el desempeño de la empresa puede ser incierto y la relación entre ellas también puede verse afectada por otros factores, como el tamaño de la empresa. Por lo tanto, este artículo intenta tomar como objetos de investigación las grandes empresas cotizadas y las pequeñas y medianas empresas cotizadas, respectivamente, y, a través de un análisis comparativo, explorar si el tamaño de la empresa tiene un impacto en la relación entre su estructura de capital y su gobierno corporativo. Además, este artículo también divide los índices de endeudamiento en índices de endeudamiento actual y índices de endeudamiento a largo plazo, y estudia sus respectivos impactos en el desempeño de la empresa.
En tercer lugar, selección de muestras y diseño del modelo
1. A partir de las necesidades de la investigación comparada, este artículo seleccionó dos muestras. La selección de muestras sigue los siguientes principios: (1) seleccionar solo una o dos de las empresas más representativas de la misma industria o industrias similares (2) eliminar demasiadas empresas durante el período de investigación;
La escala de inversión adicional o retiro de accionistas; (3) Excluyendo las empresas financieras que cotizan en bolsa
División, porque la división de activos y pasivos de las empresas financieras es obviamente diferente de la de las empresas de otras industrias. ; (4 ) excluye empresas que fueron ST o PT durante el período de estudio. Con base en los principios anteriores, finalmente se seleccionaron como primera muestra 100 empresas representativas que cotizan en la Bolsa de Valores de Shenzhen de acciones de pequeña y mediana capitalización, y como segunda muestra se seleccionaron 97 empresas representativas de las 300 empresas de primera línea seleccionadas de la lista. Índice 300 de Shanghai y Shenzhen. El período de tiempo de las dos muestras es 2005 ~ 2010 y 2000 ~ 2010 respectivamente.
2.Variables y modelos. (1) Variables explicativas. Este artículo no solo examina el impacto de la relación activo-pasivo en el desempeño de la empresa, sino que también examina el impacto de los pasivos corrientes y los pasivos a largo plazo en el desempeño de la empresa. Por lo tanto, las variables explicativas del modelo son el índice de pasivo corriente (CLAR) y el índice de pasivo a largo plazo (LLAR). (2) Variables explicativas. Obviamente, la variable explicada es el desempeño operativo de la empresa, y las variables utilizadas para reflejar el desempeño de la empresa son el rendimiento sobre el capital, las ganancias por acción, la relación precio-beneficio, etc. Este artículo utiliza el rendimiento sobre el capital (ROE). (3) Variables de control. Para mejorar la confiabilidad del modelo, la tasa de crecimiento de los ingresos comerciales se agrega como indicador de crecimiento (ROG) en el modelo. Debido a que el crecimiento de una empresa está fuertemente relacionado con el desempeño operativo de la empresa, la capacidad de crecimiento esperada de la empresa afectará directamente. la situación actual de producción y ventas de la empresa y las condiciones operativas futuras. Además, para garantizar la comparabilidad de los datos y la facilidad de uso, este artículo multiplica por cien los valores de las cinco variables CLAR, LLAR, rentabilidad sobre el capital y ROG al mismo tiempo, eliminando el signo de porcentaje. Por tanto, la forma del modelo es: ROE=? ?1CLAR+? 2LL
AR+? 3 log+u, donde u es el término de error.
3. Fuente de datos.
Los datos utilizados en este artículo provienen del terminal de información de datos financieros de Wind y del sistema de descarga de bases de datos CSMAR.
Cuarto análisis empírico
Utilice el paquete de software Eviews6.0 para realizar una regresión sobre los datos de las dos muestras y obtener los siguientes datos estadísticos:
De La regresión Como se puede observar en la tabla estadística de resultados, las variables explicativas y de control de las dos muestras son significativas con un nivel de confianza superior al 90%, los resultados del Ad. Las pruebas R2 y f también muestran que el modelo es confiable. Por tanto, la ecuación de regresión de las dos muestras es:
Muestra 1: roe = 130,68+4,73 clar+11,04 llar 10,08 rog.
Los resultados muestran que para las pequeñas y medianas empresas, el desempeño operativo de la empresa está relacionado positivamente con su índice de pasivo corriente y su índice de deuda a largo plazo, sin embargo, para las empresas grandes, está relacionado negativamente; Esto confirma nuestra especulación anterior de que la relación entre la estructura de capital y el desempeño de la empresa puede ser incierta y también verse afectada por otros factores.
Análisis de las causas del verbo (abreviatura del verbo)
Combinado con la teoría de las finanzas corporativas correspondiente, este artículo cree que los resultados anteriores pueden basarse en las siguientes razones: Aunque el impuesto -El efecto de ahorro del capital de la deuda existe objetivamente, la deuda El impacto del capital en el desempeño corporativo no se limita a este aspecto. Por ejemplo: (1) Un aumento en la relación activo-pasivo irá inevitablemente acompañado de una disminución en la proporción de capital social, por lo que los riesgos operativos también aumentarán simultáneamente. A su vez, aumentará la demanda de primas de riesgo por parte de acreedores racionales. conducir a un aumento en los costos de financiamiento, provocando que el capital de deuda tenga un impacto negativo en el desempeño de la empresa. (2) Los accionistas que poseen una gran cantidad de capital social de la empresa suelen ser miembros de la dirección de la empresa y están más motivados para tomar decisiones que sean beneficiosas para el desempeño operativo de la empresa. Un aumento en la relación activo-pasivo significa una disminución en la proporción de capital social, por lo que también disminuirán los incentivos para que los miembros de la gerencia tomen decisiones que sean más beneficiosas para el desempeño operativo de la empresa, y el costo (tiempo, energía, etc.) ) es muy importante para que la dirección tome decisiones óptimas tienden a ser mayores. Por lo tanto, a medida que aumenta la relación activo-pasivo, las decisiones óptimas de los administradores para ellos mismos se desviarán cada vez más de las decisiones óptimas para la empresa. Que el impacto del ratio de endeudamiento en el desempeño de la empresa sea positivo o negativo depende del resultado integral de su efecto de ahorro fiscal y otros efectos. El tamaño y la escala de otros efectos son diferentes para empresas de diferentes tamaños, lo que hace que la relación entre la estructura de capital y el desempeño de la empresa sea incierta.
Resumen de verbos intransitivos
La importancia de este artículo es proponer una nueva forma de pensar sobre el misterio de la estructura de capital y responder al misterio de la estructura de capital a través de esta Explicación del modo de pensar. Sin embargo, este documento tiene deficiencias obvias. Por ejemplo, no podemos encontrar una variable explicada que refleje la relación entre la estructura de capital y el desempeño operativo, sino que solo podemos comparar las diferencias entre dos empresas de diferentes tamaños para sacar la conclusión de que el tamaño de la empresa afecta la relación entre la estructura de capital y el desempeño operativo. Pero, ¿cómo afecta el tamaño de la empresa a la relación? ¿Qué otros factores influyen en esto? Estas preguntas no han sido respondidas en este artículo y son el foco de investigaciones posteriores.
Referencia
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Documento de estructura de capital 2
Sobre el impacto de la estructura de capital en la calidad de la auditoría
Este documento selecciona acumulaciones controlables en los estados financieros para reemplazar la calidad de la auditoría. El modelo de Jones se utiliza para calcular las acumulaciones controlables y los datos de 2006 de las empresas que cotizan en China se utilizan como muestra para probar la relación entre la estructura de capital y la calidad de la auditoría. Los resultados muestran que existe una relación estadísticamente significativa entre la estructura de capital y los devengos controlables.
Estructura de capital; acumulaciones controlables; calidad de la auditoría
Introducción
En los últimos años, debido a un gran número de casos de fracaso de auditoría de empresas que cotizan en bolsa, la calidad de la auditoría ha aumentado. convertirse en una preocupación sobre temas candentes. La estructura de capital, como relación proporcional entre el capital social y el capital de deuda, es un reflejo concentrado de los derechos y obligaciones de las partes interesadas relevantes de la empresa. Afecta y determina la estructura de gobierno corporativo, que a su vez afecta y determina la eficiencia del gobierno corporativo. Cuando una empresa que cotiza en bolsa se enfrenta a una crisis financiera, sus incentivos para la gestión y manipulación de ganancias aumentan significativamente. ¿Y pueden las declaraciones auditadas por los contadores públicos identificar la correspondiente manipulación de beneficios?
Actualmente, hay poca información sobre el impacto de la estructura de capital en la calidad de la auditoría. Este artículo intenta realizar una verificación y análisis cuantitativos utilizando datos específicos. Con el fin de estudiar más a fondo el impacto de la estructura de capital de las empresas que cotizan en bolsa en la calidad de la auditoría y presentar sugerencias para mejorar la calidad de la auditoría. El objetivo final es optimizar la estructura de capital de las empresas, mejorar la calidad de la divulgación de información financiera de las empresas que cotizan en bolsa, reducir los riesgos financieros de las empresas que cotizan en bolsa y, por tanto, mejorar la calidad de la auditoría.
1. Revisión de la literatura
Zhu Xiaoping y Yu Qian (2003) señalaron que el estado financiero de la empresa es desde la perspectiva de que el desempeño operativo y el estado financiero de la empresa son deficientes, y la administración necesita blanquear las declaraciones para manipular las ganancias y el desempeño operativo afectará la opinión de auditoría de la empresa. Los resultados de las pruebas muestran que factores como el índice rápido, el índice activo-pasivo, la proporción de cuentas por cobrar con respecto a los activos totales y la antigüedad de la empresa que cotiza en bolsa están relacionados negativamente con la probabilidad de que una empresa reciba opiniones no estándar y están negativamente relacionados. relacionados con el tamaño de los activos, la proporción de inventario con respecto a los activos totales y el rendimiento neto de los activos, el índice de flujo de efectivo, etc. están relacionados negativamente.
Zhang Weiguo y Wang Xia (2004) señalaron, estudiando los balances de las empresas cotizadas chinas, que la situación de la deuda tendrá un impacto directo en la divulgación de información de la empresa, y el escándalo financiero de Enron en Estados Unidos. Estados Unidos fue causado en gran medida por la alta relación activo-pasivo de la empresa. En teoría, cuanto mayor es el apalancamiento de una empresa, mayor es el riesgo financiero que enfrenta y mayor la posibilidad de ser subestimada por el mercado de capitales, para eliminar el impacto negativo de un ratio de endeudamiento excesivo en el mercado de valores, la dirección de la empresa a menudo manipula; divulgación de información, como la creación de una gran cantidad de información que no está incluida en el mercado de valores para consolidar filiales fantasmas para eludir? ¿informe? Riesgos financieros, o el uso de métodos de gestión de ganancias para aumentar las ganancias de la empresa, mostrando así el efecto positivo de una alta relación activo-pasivo. Investigaciones anteriores muestran que cuanto mayor sea la relación activo-pasivo de la empresa, más gerentes se involucrarán en la gestión de ganancias por consideraciones de seguridad laboral, reduciendo así la calidad de la divulgación de información.
Wang Yurong y Huang Qiaohuan (2008) realizaron un estudio empírico sobre los factores que afectan la calidad de la auditoría de las empresas que cotizan en bolsa en mi país y concluyeron que la relación activo-pasivo, el tipo de opiniones de auditoría en el anterior año y? ¿No es estándar? La probabilidad de expresar una opinión está correlacionada positivamente. Esto muestra que los contadores públicos serán más cautelosos y despertarán una preocupación generalizada cuando sus clientes sufran crisis financieras, especialmente cuando las empresas que cotizan en bolsa sufren pérdidas. ¿No es estándar? Las opiniones son más probables.
2. Diseño de la investigación
(1) Proposición de hipótesis
Desde la situación actual de mi país, no todos los indicadores específicos son adecuados para evaluar empresas cotizadas de calidad de la auditoría.
Fang Junxiong y otros estudiaron el desempeño de los auditores cuando una empresa sufrió su primera pérdida neta, y una de las conclusiones que sacaron fue que en el mercado de auditoría actual de China, no hay diferencias significativas en las opiniones de auditoría emitidas por auditores de diferentes tamaños. En los mercados extranjeros maduros, utilizar el tamaño del auditor como indicador de la calidad de la auditoría puede no ser adecuado para la situación actual de China. 1996 ¿Subramanyam hizo un estudio comparativo de las versiones originales internacionales? ¿Seis? firma de contabilidad y? ¿No seis? Fijación de precios de acumulaciones discrecionales por parte de empresas contables. Las investigaciones muestran que la calidad de la auditoría está directamente relacionada con el valor informativo de las acumulaciones discrecionales. En la actualidad, las empresas que cotizan en bolsa a menudo manipulan las acumulaciones controlables y la gestión de ganancias y el fraude en la gestión son comunes, lo que reducirá la confiabilidad y autenticidad de los datos contables y causará distorsión de la información en los informes financieros. Los auditores deben emitir opiniones de auditoría apropiadas para revelar la existencia de gestión de ganancias y fraude en la gestión, reduciendo así los riesgos de auditoría, proporcionando confiabilidad de la información contable y aumentando la utilidad de los usuarios de la información contable. Por lo tanto, este artículo pretende utilizar valores devengados controlables como estándar para medir la calidad de la auditoría.
Los datos e indicadores financieros básicos, como indicadores del estado financiero y el desempeño operativo de la empresa, no solo reflejan la estructura de capital básica de la empresa, sino que también son materiales directos para que los contadores públicos certificados realicen auditorías. Este artículo propondrá dos hipótesis para examinar el impacto de estos factores en la calidad de la auditoría.
La proporción de deuda en la estructura de capital afecta al riesgo financiero de una empresa. Para comprobar si el ratio activo-pasivo afecta a la calidad de la auditoría, planteamos la siguiente hipótesis.
Hipótesis 1: ¿Empresas con mayores ratios activo-pasivo? ¿Encalar? Cuanto mayor sea la motivación para los estados financieros consolidados y la gestión de resultados, mayores serán los devengos controlables y menor la calidad de la auditoría.
Porque los acreedores tienen la función de vigilar y garantizar que los gestores no manipulen las ganancias y reporten valores contables engañosos. A medida que aumenta el nivel de financiación de la deuda, también aumentan los intereses de propiedad de las partes interesadas (prestamistas), lo que lleva a un aumento en la demanda de una mayor calidad de las auditorías. Para ello se hacen las siguientes suposiciones.
Hipótesis 2: Cuanto mayor sea el nivel de financiación de la deuda, menores serán los devengos controlables de la empresa y mayor será la calidad de la auditoría.
(B) Selección de muestras y fuentes de datos
Este artículo selecciona muestras de todas las empresas que cotizan en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen en 2006, excluidas las empresas que cotizan en bolsa en las industrias financiera y de seguros y está incompleta. Finalmente se obtuvieron 1331 muestras de investigación. Las principales fuentes de datos utilizadas en este artículo incluyen: la base de datos de informes financieros anuales de las empresas chinas que cotizan en bolsa CSMAR del Guotai'an Research Service Center, la base de datos de investigación de acumulaciones discrecionales y no discrecionales del mercado de valores de China, la base de datos de investigación de la estructura de capital de las empresas que cotizan en bolsa de China, etc.
(3) Definición y método de cálculo de variables
1. Variable dependiente
Este artículo utiliza el modelo de Jones modificado para calcular acumulaciones incontrolables:
NDAt/At-1 = a 1/At-1+a2(△REVt-△RECt)/At-1+a3p pet/At-1
Entre ellos, NDAt está en el año t Acumulados no discrecionales, At-1 son los activos totales en el año t-1, △REVt es la diferencia entre los ingresos operativos en el año t y el año t-1, △RECt es la diferencia entre las cuentas por cobrar en el período t y t-1 La diferencia, PPEt es el año t.
TAt/At-1 = a 1/At-1+a2△REVt/At-1+a3PPEt/At-1+e
Donde TAt es el beneficio total acumulado, t es el año durante el evento y e es el valor residual.
Reste las acumulaciones no discrecionales de las ganancias totales para obtener acumulaciones discrecionales y luego se puede calcular ABS (DAt/At-1) para medir la calidad de la auditoría.
2. Variables explicativas
Con base en los dos supuestos anteriores, establecemos las siguientes dos variables explicativas (ver Tabla 1).
3. Variables de control
Hay muchos factores que afectan la calidad de la auditoría. Este artículo estudia principalmente factores relacionados con la estructura de capital. Con base en la experiencia de investigación relevante y los antecedentes únicos de la estructura de capital de mi país, seleccionamos principalmente tres indicadores que pueden afectar la calidad de la auditoría como variables de control (ver Tabla 2).
Modelo de investigación
Para verificar la correlación entre la estructura de capital y la calidad de la auditoría, diseñamos el siguiente modelo de regresión múltiple:
ABS(DAt/At- 1)= Aa 1 lev+a2LL+a3 tamaño+a4 efectivo+a5QR+a6LQR
El propósito de este modelo es revelar qué factores son más relevantes para la calidad de la auditoría entre los factores que afectan la estructura de capital. Significativamente.
El software de análisis estadístico utilizado en este artículo es SPSS 12.0.
3. Resultados y análisis
Análisis estadístico descriptivo
Utilizando los resultados estadísticos descriptivos de las variables de la Tabla 3, se pueden obtener las siguientes conclusiones preliminares: ( 1) El valor máximo de ABS (DAt/At-1) es 4,959, que es 4,959 veces el activo total del año anterior, lo que indica que las empresas que cotizan en bolsa tienen un gran espacio de gestión de ganancias, al mismo tiempo que el valor absoluto medio de los disponibles; Las acumulaciones son aproximadamente del 24%. También ilustra el comportamiento común de gestión de ganancias que puede existir en las empresas que cotizan en bolsa. (2) Los ratios activo-pasivo de las empresas que cotizan en bolsa varían mucho. Por ejemplo, la relación activo-pasivo más alta llega al 970% y la más baja es sólo del 2,1%. La relación activo-pasivo promedio de las empresas que cotizan en bolsa en la muestra es de alrededor del 60%, lo que indica mayores riesgos financieros. (3) El índice de deuda promedio a largo plazo es de alrededor del 9,62%, lo que indica que el nivel actual de deuda de las empresas que cotizan en bolsa en mi país es relativamente alto y aumenta la posibilidad de dificultades de rotación de capital para las empresas que cotizan en bolsa, lo que a su vez aumenta el riesgo crediticio. y el riesgo de liquidez de las empresas cotizadas, lo que supone un posible impacto en las operaciones de la empresa. (4) El índice de deuda de flujo de caja promedio en la muestra es de aproximadamente 18,5%, lo que indica que las empresas que cotizan en China tienen un flujo de caja neto insuficiente y la empresa necesita deuda a corto plazo para garantizar operaciones normales. (5) La relación de flujo promedio es de aproximadamente 1,41 y la relación de congelación rápida es de aproximadamente 1,30. Según la práctica internacional, el ratio circulante de una empresa es 2 y el ratio rápido generalmente no puede ser inferior a L, de lo contrario la solvencia a corto plazo será insuficiente. De los datos anteriores se desprende que la proporción actual de empresas que cotizan en bolsa en mi país es obviamente baja y la solvencia a corto plazo de las empresas es baja.
(2) Resultados del análisis de regresión
Después de la regresión de la ecuación, el estadístico F es 10,857, que es significativo al nivel de 0,01, es decir, ABS (DAt/At-1) y LEV, LL, TAMAÑO, CASH, QR y LQR tienen relaciones lineales significativas en el nivel de significancia de 0,01.
Se puede ver en los resultados estadísticos de regresión múltiple en la Tabla 4 que existe una correlación significativa entre el ratio activo-pasivo y ABS (DAt/At-1), lo que muestra que el ratio activo-pasivo afectará las ganancias discrecionales, cuanto mayor sea la relación activo-pasivo de las empresas que cotizan en bolsa, mayores serán las ganancias acumuladas arbitrarias, lo que reducirá la calidad de la auditoría. La correlación entre el ratio de deuda a largo plazo y los ABS (DAt/At-1) no es significativa, lo que indica que la calidad de la auditoría de las empresas que cotizan en bolsa con ratios de deuda a largo plazo elevados no es necesariamente inferior a la de las empresas que cotizan en bolsa con ratios de deuda a largo plazo bajos. ratios de deuda a plazo.
Existe una correlación positiva significativa entre el tamaño de los activos y los ABS (DAt/At-1), lo que indica que cuanto mayor sea el tamaño de los activos, mejor será la eficiencia, mayor será la motivación para la gestión de ganancias y mayor los devengos controlables, lo que reducirá la calidad de la auditoría.
Cuatro. Conclusión
Con base en el análisis de los métodos de medición de la calidad de la auditoría, este artículo elige las acumulaciones controlables estimadas utilizando el modelo de Jones transversal ajustado como variable sustituta de la calidad de la auditoría de los informes financieros. Seis variables, analizan la relación entre el capital. estructura y calidad de la auditoría, y llegar a la conclusión de que existe una cierta correlación entre la estructura de capital y la calidad de la auditoría a través del análisis teórico y las estadísticas de encuestas. La limitación de este artículo es que, debido a limitaciones de espacio y tiempo, no se considera plenamente el impacto de los métodos de medición de la calidad de la auditoría distintos de los valores devengados desechables en el estudio de la calidad de la auditoría de los informes financieros.
Referencia
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