Déjame ponerte un ejemplo para que quede claro de un vistazo.
Ha llegado la inflación basada en activos y la estructura económica ha empeorado.
China elevó el precio de los futuros del petróleo refinado y el mercado de valores subió rápidamente como si hubiera tomado estimulantes. Nos dirigimos hacia el peligroso camino de utilizar el mercado de valores para salvar la economía y la confianza.
Si definimos la inflación como un aumento general de los precios, ahora no hay inflación. La tasa de desempleo en Estados Unidos está en un nivel históricamente alto y la inflación tradicional es imposible. Si definimos la inflación como inflación basada en activos antes y después de la crisis financiera, la inflación en realidad ha llegado.
En primer lugar, a medida que la liquidez global comienza a recuperarse, los precios de las materias primas son independientes de la economía real.
Con poca demanda, los precios internacionales de los futuros del petróleo crudo aumentaron rápidamente. El 1 de junio, Zhang Guobao, subdirector de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y director de la Administración Nacional de Energía, asistió a una conferencia de prensa de la Oficina de Información del Consejo de Estado y dijo que la disminución de la demanda mundial de petróleo crudo y el fuerte aumento de los precios están relacionados con las reservas de petróleo y los mercados financieros.
En general, la demanda mundial de petróleo crudo está disminuyendo debido al impacto de la crisis financiera. Según las estadísticas pertinentes, es aproximadamente 4,2 millones de barriles menos por día que en el pasado. Sin embargo, los precios del petróleo han aumentado rápidamente en los últimos tiempos, llegando a alcanzar los 66 dólares por barril en un momento dado. Mayo puede ser el aumento mensual más alto de los últimos 10 años. De enero a mayo de este año, los precios del petróleo oscilaron entre un mínimo de 37 dólares por barril y un máximo de 66 dólares. Este cambio también es bastante grande. Zhang Guobao cree que esto está relacionado con la compra y almacenamiento de varios países. De hecho, también está relacionado con la especulación de gigantes financieros como Goldman Sachs. El aumento de los precios del petróleo no depende de la demanda económica real, sino de las expectativas de la gente de una mayor depreciación del dólar estadounidense.
En segundo lugar, la economía estadounidense aún no es estable y la depreciación de la deuda estadounidense y del dólar estadounidense es un evento de alta probabilidad.
La fuerte apreciación de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense ha provocado quejas entre quienes compran bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo como refugio seguro. Esto muestra que el apetito por el riesgo de los inversores globales ha aumentado y el valor intrínseco de los bonos del Tesoro estadounidense. Los bonos del Tesoro han disminuido drásticamente debido a la emisión excesiva de bonos del Tesoro de EE.UU. - El Ministerio del Tesoro de EE.UU. planea vender alrededor de 2 billones de dólares en nueva deuda este año para cubrir un déficit fiscal de hasta 1,8 billones de dólares - y los compradores tendrán que aumentar los rendimientos para vender . Por supuesto, la deuda a largo plazo del dólar estadounidense está en peor situación y es más débil que su deuda a corto plazo. El rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense de referencia ha aumentado recientemente a un máximo de seis meses cercano al 3,75%. Si Estados Unidos continúa expandiendo la emisión de deuda estadounidense, la deuda estadounidense seguirá depreciándose; si la Reserva Federal compra bonos estadounidenses, el dólar seguirá depreciándose; seguir depreciándose. En el pasado, los ciudadanos estadounidenses estaban endeudados por el consumo, pero ahora el gobierno estadounidense está endeudado para rescatar la economía.
De hecho, los administradores de fondos de cobertura en Estados Unidos han ajustado sus estructuras de inversión y han participado en una nueva ronda de apuestas, desde los fondos de cobertura hasta el PE, todos están en proceso de recuperación. Lo positivo es que se trata de un deshielo en el mercado crediticio y de un aumento de la negociación y la liquidez de los fondos. Lo malo es que el mercado de capitales está obteniendo mejores resultados antes de que la economía real se recupere. Al igual que antes de la crisis financiera, el mercado monetario y el mercado de capitales son adictos a absorber liquidez y están fuera de contacto con la economía real.
En tercer lugar, la estructura económica mundial sigue deteriorándose. Las exportaciones de China han aumentado ligeramente pero aún no se han estabilizado. El gobierno está estimulando la economía a través de la inversión, y la doble estimulación del mercado de valores y del mercado inmobiliario está impulsando el crecimiento del PIB. Es difícil que la estructura económica de China se ajuste. dentro de la estructura actual. La inversión gubernamental se inclina hacia las empresas estatales. En la etapa inicial de crecimiento de la liquidez, el mercado de valores no tenía idea del concepto de especulación, pero ahora los indicadores se han inclinado claramente hacia las empresas monopolistas, como los gigantes petroquímicos, los bienes raíces financieros y las empresas estatales. etc. China está entrando en un largo período experimental para mejorar la eficiencia de las empresas estatales, mediante la inyección de capital en las empresas estatales. Una vez que el mercado se estabilice, se lanzarán una tras otra nuevas OPI y GEM de acciones, creando un flujo constante de grandes y medianas empresas. pequeños mercados.
Aunque Estados Unidos está comprometido a ser responsable del crédito del dólar estadounidense, y aunque el Departamento del Tesoro de EE.UU., la Comisión Reguladora de Valores y otras instituciones están instando a la transparencia de las transacciones de derivados financieros OTC, Las actuales medidas gubernamentales están estimulando la recuperación de las transacciones OTC. Teniendo en cuenta el enorme mercado de derivados financieros, el Banco de Pagos Internacionales (BPI), con sede en Basilea, estima que hace 10 años había aproximadamente 100 billones de dólares en transacciones pendientes y alcanzó casi 600 billones de dólares en transacciones pendientes a finales de 2008. El valor del mercado de valores mundial es 16 veces (10 veces el PIB mundial). Es seguro que Estados Unidos no puede tomar la determinación de rectificar los derivados financieros y volverá al viejo camino de "mejorar la productividad financiera".
Si observamos la reciente serie de medidas, lo que realmente funciona es que el gobierno aumenta la inversión, libera crédito y utiliza las órdenes gubernamentales para garantizar el aumento de indicadores importantes como el índice de gerentes de compras.
Los ajustes estructurales del gobierno al acero y el repunte de la inversión en infraestructura y bienes raíces han llevado a una situación anormal en el mercado del acero de China, donde hay un excedente de productos de alto valor agregado y un auge en la oferta y la demanda de productos largos comunes. De esto se desprende que el "aire acondicionado" de la oficina no puede crear un sistema económico que pueda ajustarse en el tiempo a las condiciones del mercado. El gobierno crea demanda y formula proporciones económicas estructurales y, finalmente, los bancos y las empresas estatales pagan la factura conjuntamente.
Tenemos dos caminos ante nosotros, o podemos volver al mercado antes de la crisis financiera y admitir que la avidez de liquidez es un precio inevitable de la era financiera. La próxima burbuja financiera reemplazará a la anterior; o China y Estados Unidos discutirán seriamente métodos de reforma, con China aumentando la demanda interna y Estados Unidos adhiriendo a la disciplina fiscal y no cayendo más en el camino hacia el déficit. Esto hará que el proceso de transformación sea doloroso.
Una transformación fluida, con el gobierno controlando el tamaño de la burbuja, es un hermoso sueño.
Nota: La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma escuchó el canto de la gallina en medio de la noche y el precio de los productos refinados del petróleo subió. Los llamados "últimos días" sin ajuste de precios del petróleo significan cuatro días. Esto parece recordar a los consumidores que confiar en las promesas es ridículo.