El autor cree que el impacto de la deuda en la economía nacional es cíclico. La mayoría de los economistas no lo creen así y consideran que el argumento del autor es una charla mágica.
Primero, el dinero
1. El dinero tiene dos funciones: medio de intercambio y depósito de riqueza.
2. Los dos dueños del dinero son personas que almacenan riqueza (los ricos) a cambio de trabajo monetario (los pobres).
2. Razones del ciclo de deuda:
1. Cada ciclo de deuda de corto plazo es un ciclo económico, y se superponen múltiples ciclos de deuda de corto plazo para formar uno de largo plazo. El ciclo de la deuda no puede continuar hasta que la expansión de la deuda sea impulsada por recortes de tipos.
2. Crisis de la deuda = relación entre la expansión de la deuda y los costos del servicio de la deuda.
3. Los ciclos de largo plazo son similares a la deuda de corto plazo en muchos aspectos.
(1) La flexibilización del crédito provoca expansión económica, mientras que su restricción provoca recesión económica.
(2) El banco central estimula el desarrollo del ciclo de deuda recortando las tasas de interés y promueve que la economía salga de la recesión.
(3) El crecimiento de la deuda es más rápido que el crecimiento de los ingresos, lo que resulta en un largo ciclo de deuda.
(4) Los participantes del mercado están dispuestos a asumir riesgos durante la etapa creciente de la deuda a largo plazo.
(5) Una vez que la relación deuda-ingresos alcance su límite, los precios de los activos caerán y surgirán problemas de pago de la deuda. Las empresas que carecen de crédito y efectivo reducirán el gasto, provocando la caída del mercado de valores. Los bancos centrales bajan las tasas de interés y aumentan la liquidez. Pero es imposible reducir las tasas de interés durante una depresión, y las medidas de política general no pueden aumentar la liquidez o los fondos.
4. Roma eliminará la deuda única dentro de 50 años, el "Año del Jubileo".
5. Hay dos problemas en el ciclo de la deuda: (1) Pérdidas causadas por la incapacidad del prestatario para pagar el principal y los intereses a tiempo. (2) Los préstamos y el gasto respaldado por préstamos disminuyeron.
Tres. Tipos de ciclos de deuda:
1. Los ciclos de deuda generalmente se dividen en dos tipos, cuyo tipo depende de la proporción de deuda denominada en moneda extranjera:
(1) Crisis deflacionaria de la deuda ( más Muchas deudas están denominadas en la moneda funcional)
lt1 gt; Una depresión deflacionaria se ocupa de la deuda reduciendo las tasas de interés, que generalmente están denominadas en la moneda nacional.
(2) Crisis inflacionaria de la deuda (deuda denominada en moneda extranjera).
lt1 gt;Las depresiones inflacionarias a menudo ocurren en países que dependen de flujos de capital extranjero y no pueden imprimir dinero para comprar bonos.
Cuarto, etapas de la crisis de deuda:
1. Siete etapas de la crisis de deuda deflacionaria:
(1) Etapa inicial
(2) Etapa de burbuja: la burbuja comienza en el mercado alcista;
1) Una etapa de burbuja típica durará tres años, con una tasa de crecimiento anual promedio de la deuda en relación con el PIB de 20 a 25.
2) Características de la burbuja: <1>Altos precios de los activos; lt2 gt El mercado espera que los altos precios actuales sigan aumentando rápidamente. En general, lt4 gt utiliza financiamiento con alto apalancamiento; comprar activos; lt5 gt comprar Las casas se compran con mucha antelación, primero para especular o prepararse para futuros aumentos de precios. lt6 gtEntran nuevos compradores al mercado; lt7 gtEstimular la política monetaria alimenta aún más la burbuja.
(3) En la cima:
1) En la cima, si el mercado ya es demasiado bueno, pero todos piensan que será mejor, entonces se forma la cima. ? 2) La mayoría de los principales bancos centrales aumentan las tasas de interés. A veces, una falta inesperada de flujo de caja (por diversas razones) puede desencadenar una crisis de deuda.
(4) Etapa de depresión:
1) Una caída del PIB superior al 3% es una depresión.
2) La fase de recesión económica generalmente se resuelve recortando las tasas de interés, porque reducir las tasas de interés tiene los siguientes efectos:
lt1 gt; producir un efecto riqueza positivo; actividad; lt3 gt reducir los pagos Carga de la deuda;
3) Sin embargo, durante una depresión económica, las tasas de interés están cerca de 0, y todavía hay graves salidas de divisas o problemas de depreciación de la moneda en una economía deprimida, por lo que El tipo de interés mínimo no puede ser demasiado bajo.
Porque tenemos que considerar los riesgos crediticios y cambiarios.
4) Los problemas de depresión y solvencia y los problemas de depresión y flujo de caja pueden causarse mutuamente.
5) Si hay un problema de solvencia (es decir, el deudor no tiene suficiente capital social), habrá cuestiones contables o regulatorias que se pueden abordar de las siguientes maneras:
6) Considere la depresión. Es un malentendido causado por factores psicológicos. El fundamento: el principal impulsor del desapalancamiento no son los factores psicológicos, sino la oferta y la demanda de crédito, capital, bienes y servicios, y la relación entre estos factores.
7) Los factores dominantes en la etapa de depresión son la deflación, como el alivio de la deuda (incumplimiento y reestructuración de la deuda) y la austeridad fiscal, y la monetización de la deuda es insuficiente. Los pasivos de una persona son los activos de otra, y reducir significativamente el valor de esos activos reducirá significativamente la demanda de bienes, servicios y activos de inversión.
(5) Desapalancamiento armonioso:
1) Cuando la tasa de crecimiento de la deuda y los costos del servicio de la deuda es mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos necesarios para servir la deuda, la solución es el desapalancamiento. , el banco central bajará los tipos de interés para aliviar la crisis.
2) En comparación con otros medios, es necesario avanzar de manera equilibrada, reducir shocks insoportables, reducir el ratio de endeudamiento y mantener tasas de crecimiento económico e inflación aceptables. Si hay suficiente estímulo, se puede contrarrestar la fuerza desapalancadora de la deflación y hacer que la tasa de crecimiento económico nominal sea mayor que la tasa de interés nominal. Sin embargo, un estímulo excesivo no conducirá a una inflación acelerada ni a una depreciación severa de la moneda, desencadenando así una nueva burbuja de deuda. Puede ocurrir un desapalancamiento armonioso.
3) Si el banco central toma las medidas adecuadas, conducirá al alivio del pago de la deuda, al desapalancamiento y a mantener un crecimiento económico positivo.
4) La gente se pregunta si imprimir dinero conducirá a una mayor inflación.
(6) Empujar la cuerda;
1) La política monetaria se puede dividir en tres tipos: política monetaria impulsada por las tasas de interés, que estimula la economía mediante la reducción de las tasas de interés; , que tiene el mayor impacto en los inversores. Los activos financieros, generalmente activos de deuda, proporcionan fondos a los consumidores y estimulan el consumo de manera más directa. También conocido como dinero helicóptero. La política actual parece estar en la etapa de reducción de las tasas de interés. La etapa anterior se llama empujar la cuerda.
(7) Normalización: La recuperación de la vitalidad económica y la formación de capital tiende a ser lenta (incluso en un proceso de desapalancamiento armonioso), tardando normalmente entre 5 y 65.438 00 años (de ahí el plazo perdido diez años) antes de que se produzcan resultados reales. la vitalidad económica puede alcanzar su pico anterior. Además, normalmente se necesitan unos diez años para que los precios de las acciones alcancen los máximos anteriores, por lo que el riesgo de que los inversores vuelvan a conservar las acciones (es decir, con primas de riesgo de acciones en niveles elevados) requiere un período de adaptación más largo antes de que finalmente se establezca el sistema único. vuelve a la normalidad.
2. Depresión inflacionaria y crisis monetaria
(1) Las tendencias del tipo de cambio son la causa de la inflación reprimida: cuando la moneda de la deuda cae, los tenedores de deuda optarán por vender deuda. transferir activos a otra moneda o elegir instrumentos de almacenamiento financiero no monetarios como el oro.
(2) Cuando un país tiene una crisis de deuda y la economía es débil, el banco central a menudo no puede aumentar las tasas de interés de las monedas débiles, lo que hará que los fondos fluyan hacia países y monedas más seguros.
(3) Ante el problema de las salidas de capital y el agotamiento de los préstamos, el banco central optará por restringir el mercado crediticio o proporcionar grandes cantidades de fondos imprimiendo dinero.
(4) Cuando un país se encuentra en una situación de agitación política o depresión económica, esto a menudo conduce a salidas de capital, lo que resulta en un debilitamiento del tipo de cambio. Siento que Japón y Rusia son así.
(5) Poner fin al endurecimiento de la deuda:
(6) Cinco etapas del ciclo inflacionario de la deuda: (1) Etapa inicial (2) Etapa de burbuja (3) Tipo de cambio máximo; y etapa de defensa; (4) etapa de depresión; (5) etapa de normalización.
(7) La salida de deuda denominada en monedas extranjeras conduce a la supresión de la inflación y las consecuencias son más graves.
(8) De la depresión inflacionaria de corto plazo al abismo de la hiperinflación.
lt1 gt;La hiperinflación se refiere a un nivel extremadamente alto de inflación, en el que los precios de los bienes y servicios al menos se duplican cada año, lo que provoca pérdidas masivas de riqueza.
lt2 gtLa hiperinflación se caracteriza porque las autoridades son incapaces de resolver los desequilibrios en la balanza de pagos y los costos del servicio de la deuda, e imprimen grandes cantidades de dinero durante un largo período de tiempo para mantener el gasto externo.
lt3 gtCada vez que la moneda se deprecia, no dudarán en utilizar efectivo para comprar activos extranjeros y activos reales para garantizar que su poder adquisitivo no se reduzca.
lt4 gtDurante el desapalancamiento inflacionario, el vencimiento medio de la deuda siempre se reducirá.
lt5 gtPrincipios básicos de inversión durante la hiperinflación: vender divisas en corto, remitir dinero al extranjero tanto como sea posible, comprar materias primas, invertir en industrias de materias primas (oro, carbón, metales, etc.) Invertir en acciones es una pérdida. de idea de dinero.
lt6 gtPara poner fin al desapalancamiento inflacionario, el enfoque típico adoptado por los países es desarrollar nuevas monedas con una base monetaria sólida y eliminar gradualmente las monedas antiguas.
Verbo (abreviatura de verbo) Medidas para afrontar la crisis de deuda:
(1) Austeridad fiscal
(2) Deuda/reestructuración:
1) Cuando el desapalancamiento falla, obliga al gobierno a convertirse en un gran comprador de deuda, lo que supone una reestructuración de la deuda.
2) Los impagos de deuda y las reestructuraciones causarán pérdidas significativas a las personas, especialmente a los prestamistas apalancados (como los bancos). El pánico se está extendiendo rápidamente en el sistema financiero y está empeorando. Todo el mundo necesita efectivo, lo que crea una escasez de efectivo.
3) En el proceso de lidiar con activos dudosos, los tomadores de decisiones generalmente tienen las siguientes características:
4) Las principales herramientas para lidiar con activos dudosos:
5) Introducción Los gestores de activos a menudo agilizan la gestión de los problemas de deuda.
(3) El banco central imprime dinero para comprar activos (o proporciona garantías);
(4) Transfiere fondos y crédito de áreas con oferta suficiente a áreas con oferta insuficiente.
La causa especial del verbo intransitivo crisis de deuda: la economía en tiempos de guerra
1. Conflicto destructivo: (1) Dentro de un país, el conflicto entre ricos y pobres eventualmente conducirá al populismo. El ascenso de líderes autoritarios, nacionalistas y militaristas. (2) Cuando países con fuerza económica y militar comparable entran en conflicto, la relación entre economía y política se vuelve particularmente complicada.
2. El ascenso y caída de los principales países y sus monedas de reserva se desarrollarán a lo largo de un ciclo económico o ciclo geopolítico.
3. La relación entre países: (1) Cooperación y competencia; (2) Amenazas mutuas.
4. Durante la guerra, el gobierno pidió dinero prestado o tenía enormes reservas de divisas.
5. La esencia de abordar las crisis de deuda es distribuir las deudas incobrables a lo largo de muchos años. Es mucho más fácil si la deuda está denominada en moneda nacional. Si se denominan en moneda extranjera, las autoridades tienen que tomar decisiones más difíciles y las consecuencias serán más graves en cualquier caso.
Siete. Gestión de la depresión
1. Las herramientas políticas para reducir la carga de la deuda se dividen en cuatro categorías: (1) Austeridad fiscal (2) Incumplimiento/reestructuración de la deuda (3) Monetización/impresión de deuda (4) Transferencia de riqueza - De ricos a pobres.
2. Hay dos obstáculos en la gestión de la crisis de deuda: (1) el gobierno no sabe cómo manejar adecuadamente la crisis de deuda; (2) existen restricciones políticas o legales que impiden que el gobierno tome las medidas necesarias; comportamiento.
3. Austeridad fiscal. Si bien una política monetaria altamente estimulante es fundamental para el desapalancamiento, en general no puede resolver completamente el problema. Las autoridades deben tomar medidas (1) para reducir el pánico y proporcionar garantías de deuda. (2) Proporcionar liquidez. (3) Apoyar la solvencia de las instituciones sistémicas. (4) Recapitalizar, nacionalizar y compensar las pérdidas de instituciones financieras de importancia sistémica.
Ocho. Redistribución de la riqueza
1. La brecha entre ricos y pobres se ampliará durante el período de la burbuja.
2. El aumento de impuestos aumentará las tasas ejecutivas del impuesto sobre la renta, el impuesto sobre bienes inmuebles y el impuesto al consumo.
3. La escala de la transferencia de riqueza no es suficiente para hacer una contribución sustancial al proceso de desapalancamiento.
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