Hablando de crisis financiera, elige tu propio párrafo [Edita este párrafo] Definición
Crisis financiera, también conocida como crisis financiera, se refiere a toda o la mayor parte de la crisis financiera en un país o varios países y regiones Deterioro agudo, de corto plazo y supercíclico de indicadores (tales como: tasas de interés a corto plazo, activos monetarios, valores, bienes raíces, precios de la tierra, número de quiebras de empresas y número de quiebras de instituciones financieras). ).
[Editar este párrafo] Tipo
Las crisis financieras se pueden dividir en crisis monetarias, crisis de deuda, crisis bancarias, crisis de hipotecas de alto riesgo y otros tipos. Las crisis financieras de los últimos años han adquirido cada vez más alguna forma de crisis híbrida.
[Editar este párrafo] Características
La característica es que a partir de las expectativas de la gente de que la economía será más pesimista en el futuro, el valor de la moneda de toda la región ha experimentado una importante depreciación, y el agregado económico y la economía Se produjeron pérdidas a gran escala y el crecimiento económico se vio afectado. A menudo va acompañado del colapso de un gran número de empresas, un aumento del desempleo, una depresión económica general en la sociedad y, a veces, incluso malestar social o agitación a nivel político nacional. Respecto a la cuestión de la crisis financiera asiática que conmocionó al mundo, Zhu Rongji afirmó firmemente en muchas ocasiones importantes que "el RMB no se depreciará ni aumentará las crisis y dificultades de otros países y regiones asiáticos". La imagen del gobierno chino representada por Zhu Rongji se ha ganado el respeto y los elogios de la comunidad internacional. Los medios de comunicación nacionales y extranjeros creen en general que Zhu Rongji sacó al pueblo chino de la situación en la ola de reformas económicas. La mejor persona para avanzar hacia la luz. (El contenido anterior está extraído de "Sobre las características lingüísticas de los discursos de Zhu Rongji", número 10, 1998, de la revista "Applied Writing")
[Editar este párrafo] La evolución de la crisis financiera estadounidense ha ha pasado por tres etapas
La tormenta de Wall Street provocada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos se ha convertido ahora en una crisis financiera global. Se puede decir que el rápido desarrollo de este proceso, el gran número y el enorme impacto son inesperados para la gente. En términos generales, se puede dividir en tres etapas: la primera es la crisis de la deuda, que es el problema causado por la incapacidad de pagar el principal y los intereses a tiempo después de pedir prestado un préstamo para vivienda. La segunda etapa es la crisis de liquidez. Debido a la crisis de la deuda, algunas instituciones financieras no pueden tener suficiente liquidez en el momento oportuno para satisfacer las necesidades de liquidez de los acreedores. La tercera etapa es la crisis crediticia. Es decir, las actividades financieras de la gente basadas en el crédito son dudosas, lo que provoca tal crisis.
[Editar este párrafo] El mecanismo de contagio de las crisis financieras internacionales tiene nuevas características:
Las crisis financieras causadas por factores externos y el contagio internacional de las crisis financieras no son fenómenos que sólo hayan aparecido en los últimos tiempos. años. En 1873, las economías de Alemania y Austria eran prósperas, atrayendo capitales para permanecer en el país, y el crédito extranjero se suspendió repentinamente, lo que provocó dificultades operativas para la estadounidense Jay Cooke Company. En 1890, el Baring Brothers Investment Bank de Londres tuvo un pago. crisis de los reclamos de Argentina, y en octubre de ese año, Nueva York Se produjo la crisis financiera y una serie de negocios en Londres casi colapsaron en noviembre de ese año. Sólo se salvó gracias al rescate del fondo de garantía sindicado organizado por William. Liderdale, gobernador del Banco de Inglaterra. Sin embargo, el apoyo financiero del Reino Unido a Sudáfrica, Australia, los préstamos a Estados Unidos y otros países latinoamericanos se redujo drásticamente como resultado de este incidente, provocando la crisis económica en los países antes mencionados. países y regiones duró hasta 1893. En la primavera de 1928, el mercado de valores de Nueva York comenzó a crecer, agotando las fuentes de crédito que podrían haberse invertido en Alemania y América Latina. caer en una depresión económica. Es probable que la suspensión del crédito exterior acelere la recesión económica en el extranjero, lo que a su vez afectará a los países que la causaron todo. En la década de 1990, con la expansión del dinero caliente internacional, estallaron con frecuencia crisis monetarias y financieras internacionales. Según un estudio realizado por Barry Eichengreen y Michael Bordo en 2001, la probabilidad de una crisis financiera en un país seleccionado al azar es ahora la probabilidad. es el doble que en 1973, y las crisis monetarias y financieras internacionales también son mucho más contagiosas. A menudo se propagan desde el país o región donde estalló la crisis por primera vez a otros países y regiones pronto como una enfermedad infecciosa. El círculo de la opinión pública ha dejado muchas palabras para describir este fenómeno: el "efecto tequila" de la crisis mexicana de 1994, la "gripe asiática", el "virus ruso", etc., y el mecanismo de contagio de las crisis monetarias y financieras. también en auge.
Dado que diversos mecanismos de contagio de crisis sólo pueden materializarse en condiciones de apertura de la cuenta de capital y del mercado financiero, nuestro país dependió en gran medida de controles moderados sobre las cuentas de capital y una baja apertura del mercado de servicios financieros para sobrevivir a la crisis financiera asiática de 1997. , pero hoy, con los cambios en la situación económica y financiera de nuestro país, aunque la cuenta de capital de nuestro país aún no se ha abierto por completo, el riesgo de contagio de la crisis ha aumentado considerablemente. La crisis de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos que conmocionó al mercado financiero internacional ha sonado. alarma para nosotros, indicando que el mecanismo internacional de contagio de la crisis financiera tiene nuevas características.
En sentido amplio, los canales de contagio internacionales de las crisis monetarias y financieras se pueden dividir en dos categorías: canales de contagio no accidentales y canales de contagio episódicos. Los primeros se refieren a los canales que existen en ambos países. período de crisis y el período anterior a la crisis, canales de infección; este último se refiere a canales de infección que sólo aparecen después del estallido de una crisis. Dado que el primer tipo de canal de contagio se origina en conexiones económicas y financieras reales entre países o regiones, el contagio de la crisis proviene de cambios en los fundamentos macroeconómicos, por lo que también se le llama "canal de contacto real" o "contagio basado en fundamentos", que Incluye principalmente vínculos comerciales y devaluación competitiva, ajustes de políticas, shocks estocásticos de demanda agregada y liquidez, etc. El contagio esporádico no tiene nada que ver con los fundamentos económicos. Es simplemente el resultado del comportamiento (especialmente el comportamiento irracional) de los inversores u otros participantes en el mercado financiero. Por eso, también se lo conoce como "contagio real" y "contagio puro". Incluye principalmente el contagio endógeno: shocks de liquidez, equilibrios múltiples y efectos de activación, contagio de influencia política y otras vías. Sin embargo, estos mecanismos de contagio a menudo se basan en vínculos comerciales e inversiones de países “centrales” a países “periféricos”. Son causados por inversionistas institucionales de países desarrollados que abandonan los activos de los mercados emergentes y buscan activos de alta calidad en sus países de origen. En cuanto al impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos en China, el papel de los vínculos comerciales y los mecanismos de inversión extranjera en China puede no ser muy crítico. Por el contrario, la inversión de China en el extranjero y la cotización en el exterior de empresas chinas pueden convertirse en los principales canales para ello. contagio de crisis, y La importancia de dichas rutas de transmisión de crisis seguirá aumentando.
[Editar este párrafo] ¿Por qué se produjo la crisis financiera?
La actual crisis financiera fue causada por la burbuja en el mercado inmobiliario estadounidense. En cierto modo, esta crisis financiera es similar a otras crisis que ocurrieron cada cuatro a diez años después del final de la Segunda Guerra Mundial.
Sin embargo, existen diferencias fundamentales entre las crisis financieras. La crisis actual marca el fin de una era de expansión crediticia que se basaba en el dólar como moneda de reserva mundial. Otras crisis cíclicas son parte de procesos más amplios de auge y caída. La actual crisis financiera es la culminación de un ciclo de súper auge que ha durado más de 60 años.
Los ciclos de auge y caída a menudo giran en torno a las condiciones crediticias, y siempre hay un sesgo o un malentendido involucrados. A menudo esto se debe a que no se reconoce que existe una relación circular y reflexiva entre la voluntad de prestar y el valor de la garantía. Cuando el crédito es fácilmente disponible, se crea demanda, y esta demanda eleva el valor de las propiedades, lo que, a su vez, aumenta la cantidad de crédito disponible; Las burbujas ocurren cuando la gente compra propiedades con la expectativa de beneficiarse de la refinanciación de sus hipotecas. El auge del mercado inmobiliario estadounidense en los últimos años es prueba de ello. La superprosperidad que duró 60 años es un ejemplo más complicado.
Siempre que la expansión del crédito encuentra problemas, las autoridades financieras han tomado medidas de intervención para inyectar liquidez (en el mercado) y encontrar otras formas de estimular el crecimiento económico. Esto crea un sistema de incentivos asimétrico, también conocido como riesgo moral, que impulsa una expansión crediticia cada vez más fuerte. El sistema tuvo tanto éxito que la gente empezó a creer en lo que el ex presidente estadounidense Ronald Reagan llamó la "magia del mercado", lo que yo llamo "fundamentalismo de mercado". Los fundamentalistas creen que el mercado tenderá a equilibrarse y que permitir que los participantes del mercado persigan sus propios intereses servirá mejor a los intereses de la comunidad. Se trata claramente de un malentendido, ya que no fueron los propios mercados los que salvaron a los mercados financieros del colapso, sino más bien la intervención de las autoridades. Sin embargo, el fundamentalismo de mercado se convirtió en la forma de pensar dominante en la década de 1980, cuando los mercados financieros comenzaron a globalizarse y Estados Unidos comenzó a tener déficits en cuenta corriente.
La globalización permite a Estados Unidos absorber los ahorros del resto del mundo y consumir más de lo que produce.
En 2006, el déficit de cuenta corriente de Estados Unidos alcanzó el 6,7% de su producto interno bruto (PIB). Los mercados financieros alientan a los consumidores a pedir préstamos mediante la introducción de productos cada vez más sofisticados y condiciones más generosas. Siempre que el sistema financiero global enfrenta peligro, las autoridades financieras intervienen y contribuyen a la situación. Desde 1980, la regulación se ha relajado continuamente, hasta el punto de que existe sólo de nombre.
La crisis de las hipotecas subprime ha provocado que las instituciones financieras de los países desarrollados reevalúen los riesgos y asignen activos. En los próximos dos años, los fondos de los países desarrollados revertirán su flujo y volverán a fortalecer la estabilidad financiera local. instituciones. Esto provocará una fuerte caída de los precios del mercado de valores, una depreciación de las monedas locales, una disminución de la escala de inversión, una desaceleración del crecimiento económico e incluso una recesión en los países de mercados emergentes. Entre ellos, los tres países bálticos y la India son los más vulnerables. La nueva crisis financiera ejercerá presión sobre el crecimiento económico de China, pero los fondos chinos también se enfrentan a una buena oportunidad de "salir" a integrarse y adquirir las empresas correspondientes.
[Editar este párrafo] Crisis financiera asiática
Resumen de la crisis financiera asiática de 1997
En junio de 1997, estalló una crisis financiera en Asia. de la crisis es complejo. A finales de 1998, se puede dividir aproximadamente en tres etapas: de junio a diciembre de 1997; de enero a julio de 1998 y de julio a finales de 1998;
La primera etapa: el 2 de julio de 1997, Tailandia anunció que abandonaría el sistema de tipo de cambio fijo e implementaría un sistema de tipo de cambio flotante, lo que provocó una agitación financiera en todo el sudeste asiático. Ese día, el tipo de cambio del baht tailandés frente al dólar estadounidense cayó un 17% y los mercados cambiarios y otros mercados financieros estaban sumidos en el caos. Afectados por las fluctuaciones del baht tailandés, el peso filipino, la rupia indonesia y el ringgit malayo se han convertido en el objetivo de los especuladores internacionales. En agosto, Malasia abandonó sus esfuerzos por defender el ringgit. El dólar de Singapur, que siempre ha sido fuerte, también se vio afectado. Aunque Indonesia fue el último país "infectado", ha sido el más afectado. A finales de octubre, los especuladores internacionales se trasladaron a Hong Kong, el centro financiero internacional, y atacaron el sistema de tipos de cambio vinculados de Hong Kong. Las autoridades de Taiwán abandonaron repentinamente el tipo de cambio del nuevo dólar de Taiwán, que se depreció un 3,46% en un día, aumentando la presión sobre el dólar de Hong Kong y el mercado de valores de Hong Kong. El 23 de octubre, el índice Hang Seng de Hong Kong cayó bruscamente en 1.211,47 puntos; el día 28, cayó en 1.621,80 puntos, quedando por debajo de la marca de los 9.000 puntos. Ante el feroz ataque de los especuladores financieros internacionales, el gobierno de la RAE de Hong Kong reiteró que no cambiaría el actual sistema de tipos de cambio y el índice Hang Seng subió hasta alcanzar nuevamente la marca de los 10.000 puntos. Luego, a mediados de noviembre, también estalló una crisis financiera en Corea del Sur, en el este de Asia. El día 17, el tipo de cambio del won coreano frente al dólar estadounidense cayó a un nivel récord de 1.008:1. El gobierno coreano tuvo que buscar ayuda del Fondo Monetario Internacional y controló temporalmente la crisis. Pero el 13 de diciembre, el tipo de cambio del won surcoreano frente al dólar estadounidense cayó a 1.737,60:1. La crisis del won coreano también ha afectado a la industria financiera japonesa, que tiene grandes inversiones en Corea del Sur. En la segunda mitad de 1997, una serie de bancos y compañías de valores japoneses quebraron. Como resultado, la agitación financiera del sudeste asiático evolucionó hasta convertirse en la crisis financiera asiática.
La segunda etapa: a principios de 1998, la crisis financiera se repitió en Indonesia, frente a la peor recesión económica de la historia, las recetas prescritas por el Fondo Monetario Internacional para Indonesia no lograron los resultados esperados. El 11 de febrero, el gobierno de Indonesia anunció que implementaría un sistema de tipo de cambio vinculado en el que la rupia indonesia mantendrá un tipo de cambio fijo con el dólar estadounidense para estabilizar la rupia indonesia. Esta medida fue rechazada unánimemente por el Fondo Monetario Internacional, Estados Unidos y Europa Occidental. El Fondo Monetario Internacional amenazó con retirar la ayuda a Indonesia. Indonesia se encuentra en una importante crisis política y económica. El 16 de febrero, el precio de la rupia indonesia frente al dólar estadounidense cayó por debajo de 10.000:1. Afectado por esto, el mercado cambiario del sudeste asiático experimentó otra turbulencia, con el dólar de Singapur, el ringgit malayo, el baht tailandés, el peso filipino, etc., cayendo uno tras otro. No fue hasta que Indonesia y el Fondo Monetario Internacional llegaron a un acuerdo sobre un nuevo plan de reforma económica el 8 de abril que el mercado de divisas del sudeste asiático estuvo temporalmente en calma. La crisis financiera del sudeste asiático que estalló en 1997 puso en problemas a la economía japonesa, que estaba estrechamente relacionada con ella. El tipo de cambio del yen japonés cayó de 115 yenes por 1 dólar estadounidense a finales de junio de 1997 a 133 yenes por 1 dólar estadounidense a principios de abril de 1998. En mayo y junio, el tipo de cambio del yen siguió cayendo, acercándose una vez a 150 yenes por 1 dólar estadounidense; Pase de dólar estadounidense. Con la fuerte depreciación del yen japonés, la situación financiera internacional se ha vuelto más incierta y la crisis financiera asiática continúa profundizándose.
La tercera etapa: a principios de agosto de 1998, cuando el mercado de valores estadounidense estaba en crisis y el tipo de cambio del yen japonés seguía cayendo, los especuladores internacionales lanzaron una nueva ronda de ataques contra Hong Kong. El índice Hang Seng ha caído a más de 6.600 puntos durante la crisis financiera.
El gobierno de la RAE de Hong Kong respondió utilizando el Fondo de Cambio para ingresar a los mercados de acciones y de futuros, absorbiendo los dólares de Hong Kong vendidos por especuladores internacionales y estabilizando el mercado de divisas a 7,75 dólares de Hong Kong por dólar estadounidense. Después de casi un mes de arduo trabajo, los especuladores internacionales han sufrido grandes pérdidas y no pueden realizar su intento de utilizar Hong Kong nuevamente como una "súper máquina de hacer dinero". Si bien los especuladores internacionales fracasaron en Hong Kong, también sufrieron una derrota desastrosa en Rusia. El 17 de agosto, el Banco Central de Rusia anunció que ampliaría el rango flotante del tipo de cambio rublo-dólar a 6,0-9,5:1 durante el año, pospondría el pago de las deudas externas y suspendería las transacciones de bonos gubernamentales. El 2 de septiembre, el rublo se devaluó un 70%. Esto provocó que el mercado de valores ruso y el mercado de divisas se desplomaran, desencadenando una crisis financiera e incluso una crisis económica y política. El cambio repentino en la política de Rusia ha devastado a los especuladores internacionales que invirtieron enormes sumas de dinero en el mercado de valores ruso y provocó fluctuaciones violentas en general en los mercados de divisas de los mercados de valores estadounidenses y europeos. Si antes la crisis financiera asiática todavía era regional, el estallido de la crisis financiera rusa muestra que la crisis financiera asiática ha ido más allá del alcance regional y tiene importancia global. A finales de 1998, la economía rusa todavía no había salido de problemas. En 1999 terminó la crisis financiera.
El estallido de la crisis financiera en 1997 fue causado por muchos factores. Los académicos chinos generalmente creen que se puede dividir en factores desencadenantes directos, factores básicos internos y factores económicos mundiales.
Los factores desencadenantes directos incluyen:
(1) El impacto del dinero caliente en el mercado financiero internacional. Hay aproximadamente 7 billones de dólares en capital internacional móvil a nivel mundial. Una vez que los especuladores internacionales descubren qué país o región es rentable, inmediatamente impactarán la moneda de ese país o región a través de la especulación para obtener enormes ganancias en el corto plazo.
(2) Algunos países asiáticos tienen políticas cambiarias inadecuadas. Para atraer inversión extranjera, mantuvieron tipos de cambio fijos y ampliaron la liberalización financiera, lo que brindó oportunidades a los especuladores internacionales. Por ejemplo, Tailandia abolió los controles sobre el mercado de capitales en 1992 antes de que se pudiera enderezar el sistema financiero del país, permitiendo que el flujo de fondos a corto plazo fluyera sin obstáculos y brindando condiciones para que los especuladores extranjeros especularan con el baht tailandés.
(3) Para mantener un sistema de tipo de cambio fijo, estos países han utilizado reservas de divisas para compensar el déficit durante mucho tiempo, lo que ha llevado a un aumento de la deuda externa.
(4) La estructura de la deuda externa de estos países no es razonable. En el caso de grandes deudas a mediano y corto plazo, una vez que la salida de capital extranjero excede la entrada de capital extranjero y las reservas de divisas del país no son suficientes para compensar el déficit, la depreciación de la moneda del país es inevitable.
Los factores fundamentales internos incluyen:
(1) El alto crecimiento económico de los descubiertos y la expansión de los activos improductivos. Mantener una alta tasa de crecimiento económico es la aspiración común de los países en desarrollo. Cuando las condiciones para un crecimiento rápido se vuelven insuficientes, para seguir manteniendo el ritmo, estos países recurren a endeudarse con deuda externa para mantener el crecimiento económico. Sin embargo, debido al pobre desarrollo económico, a mediados de los años 1990, algunos países asiáticos ya no tenían la capacidad de pagar sus deudas. En los países del sudeste asiático, la burbuja inmobiliaria sólo generó deudas incobrables y deudas incobrables por préstamos bancarios, como en Corea del Sur, porque es demasiado fácil para las grandes empresas obtener fondos de los bancos, una vez que la empresa está en malas condiciones, no; Los activos productivos se expanden inmediatamente. El gran número de activos dudosos ha afectado a su vez la confianza de los inversores.
(2) El sistema de mercado es inmaduro. Una es que el gobierno ha intervenido excesivamente en la asignación de recursos, especialmente en inversiones y proyectos de préstamos en el sistema financiero; la otra es que el sistema financiero, especialmente el sistema regulatorio, es imperfecto;
(3) Defectos del modelo de "sustitución de exportaciones". El modelo de "sustitución de exportaciones" es una razón importante para el éxito económico de muchos países asiáticos. Sin embargo, este modelo también tiene tres deficiencias: en primer lugar, cuando la economía se desarrolla hasta cierto punto, los costos de producción aumentarán y se suprimirán las exportaciones, provocando desequilibrios en la balanza de pagos internacional de estos países; en segundo lugar, cuando se aplica esta estrategia orientada a las exportaciones; Cuando se convierta en la estrategia de desarrollo de muchos países, provocará una presión mutua entre ellos; en tercer lugar, el progreso gradual de los productos es una condición necesaria para continuar implementando la sustitución de exportaciones. Es imposible mantener la competitividad basándose únicamente en la ventaja barata de los productos. recursos. Después de lograr un rápido crecimiento, estos países asiáticos no han resuelto los problemas antes mencionados.
Los factores económicos mundiales incluyen principalmente:
(1) El impacto negativo de la globalización económica. La globalización económica ha acercado cada vez más las conexiones económicas en todo el mundo, pero no se pueden ignorar los impactos negativos resultantes de ella, como la intensificación de los conflictos de intereses entre los Estados-nación, la mejora de la movilidad del capital y la mayor dificultad para prevenir crisis.
(2) La irrazonable división internacional del trabajo, el comercio y los sistemas monetarios son desfavorables para los países del tercer mundo. En el campo de la producción, los países desarrollados todavía producen productos de alta tecnología y ellos mismos productos de alta tecnología, mientras que el contenido técnico de los productos disminuye gradualmente hacia los países menos desarrollados y subdesarrollados. Los países menos desarrollados solo pueden realizar trabajos de ensamblaje y producir productos primarios. En el ámbito del intercambio, los países desarrollados pueden comprar productos primarios a precios bajos y monopolizar precios altos para vender sus propios productos. En el campo de las finanzas y la moneda internacionales, todo el sistema y las instituciones financieras globales también son beneficiosos para los poderes financieros.
El impacto de esta crisis financiera es de gran alcance y ha expuesto algunos problemas profundamente arraigados detrás del rápido desarrollo económico de algunos países asiáticos. En este sentido, no sólo es algo malo, sino también algo bueno: brinda la oportunidad de promover que los países en desarrollo asiáticos profundicen las reformas, ajusten las estructuras industriales y mejoren la gestión macroeconómica. Dado que las tareas de reforma y ajuste son muy arduas, las economías de estos países tardarán algún tiempo en recuperarse por completo. Sin embargo, los factores básicos para el crecimiento económico de los países en desarrollo de Asia todavía existen, si se superan las dificultades internas y externas, hay grandes esperanzas de que la situación económica de Asia mejore y se desarrolle aún más.
La crisis financiera asiática que ocurrió en 1997 y 1998 fue otro evento importante que tuvo un profundo impacto en la economía mundial después de la crisis económica mundial de la década de 1930. Esta crisis financiera refleja las graves fallas de los sistemas financieros del mundo y de varios países, incluidos muchos sistemas financieros relativamente maduros y métodos de operación económica que se consideran seleccionados a través del desarrollo histórico. Muchos de ellos han quedado expuestos en esta crisis financiera. Los problemas requieren reflexión. Esta crisis financiera nos ha planteado muchos temas nuevos y ha planteado la cuestión de establecer nuevas reglas financieras y formas organizativas. Este libro intenta realizar investigaciones en esta área. La cuestión central de la investigación de este libro es cómo deshacerse de los problemas centenarios provocados por el sistema de oferta monetaria formado por varios países bajo el patrón de papel moneda no convertible después de la reforma del sistema monetario a principios de este siglo y la Mecanismo de derivados de deuda formado entre empresas bajo la nueva situación económica sexual, que incluye: