Hola, la razón por la que los futuros sobre índices bursátiles tienen una función de cobertura es que, en circunstancias normales, el precio de los futuros sobre índices bursátiles y el precio de las acciones al contado se ven afectados por factores similares, por lo que sus movimientos son consistentes. . Por lo tanto, siempre que un inversor establezca una posición en el mercado de futuros sobre índices bursátiles que sea opuesta al mercado al contado de acciones, cuando el precio del mercado cambie, inevitablemente obtendrá ganancias en un mercado y perderá dinero en el otro. Al calcular un índice de cobertura adecuado, se puede lograr un equilibrio aproximado entre pérdidas y ganancias, logrando así el propósito de la cobertura.
Por ejemplo, el 29 de noviembre de 2006, el valor total de la cartera de acciones de un inversor (con un coeficiente beta de 1) era de 5 millones de yuanes, y el índice CSI 300 en ese momento era de 1.650. agujas. El inversor esperaba que el mercado de valores cayera en los próximos tres meses, pero como su cartera de acciones tenía un gran potencial de dividendos y acciones de bonificación a finales de año, decidió utilizar los futuros del índice CSI 300 que expiraban en marzo de 2007. . (suponiendo que el multiplicador del contrato sea de 300 yuanes/punto) para implementar cobertura corta en su cartera de acciones.
Suponiendo que el precio de los futuros del índice CSI 300 a las 0703 del 29 de noviembre es de 1670 puntos, el inversor necesita vender 10 contratos (es decir, 5 millones de yuanes / (1670 puntos * 300 yuanes / punto)) contrato 0703. . Si el índice CSI 300 cae a 1.485 puntos antes del 1 de marzo de 2007, el valor de mercado total de la cartera de acciones del inversor también caerá a 4,5 millones de yuanes, lo que resultará en una pérdida de 500.000 yuanes. Pero en ese momento, el precio de futuros del índice CSI 300 cayó a 1503 puntos a las 0703, por lo que el inversor cerró su contrato de futuros y obtuvo una ganancia de (1670-1503) puntos * 300 yuanes / punto * 10 = 501.000 yuanes, básicamente compensando por las pérdidas en el mercado de valores, permitiendo así la cobertura. Por el contrario, si el mercado de valores sube, el valor de mercado total de la cartera de acciones también aumentará, pero a medida que el precio de los futuros sobre índices bursátiles aumente en consecuencia, la posición corta del inversor en el mercado de futuros sobre índices bursátiles sufrirá pérdidas, lo que básicamente también compensar las ganancias en el mercado de valores.
Es necesario recordar a los inversores que en las transacciones reales, a menudo es difícil lograr una cobertura completa con ganancias y pérdidas exactamente iguales. En primer lugar, porque la estandarización de los contratos de futuros dificulta que los coberturadores elijan el más adecuado. en las necesidades reales. La cantidad y la fecha de entrega; el segundo se debe al impacto del riesgo de base.