China tiene cuatro futuros sobre índices bursátiles, todos listados en CICC, a saber, Futuros sobre índices CSI 300 (IF), Futuros sobre índices CSI 50 (IH), Futuros sobre índices CSI 500 (IC) y Futuros sobre índices CSI 1000 (IM). ).
La tabla 1 muestra el contenido específico del contrato de futuros sobre índices bursátiles. La mayor diferencia entre los cuatro contratos de futuros sobre índices bursátiles son los diferentes multiplicadores de contrato. Los multiplicadores de CSI 300 (IF) y SSE 500 (IH) son ambos de 300 yuanes y un punto, y los multiplicadores de CSI 500 (IC) y CSI 1000 (IM) son ambos de 200 yuanes y un punto. Por ejemplo, el 29 de agosto de 2022, el contrato de futuros sobre el índice bursátil CSI 300 IF2209 se abrió en 4070,2 puntos. En este momento, el valor de cada contrato IF2209 es 4070,2 × 300 = 1221060 (yuanes) y el índice de margen de cambio es del 12%, por lo que el margen se ocupa al abrir una posición. Normalmente, cuando el mercado realmente abre, el margen cobrado por la empresa de futuros es ligeramente superior al margen especificado por la bolsa.
Además, el contenido del contrato de las cuatro variedades de futuros sobre índices bursátiles es básicamente el mismo. La unidad de cotización es el punto de índice, el cambio mínimo de precio es 0,2, hay cuatro meses de contrato, es decir, el mes actual, el mes siguiente y los dos trimestres siguientes, y el horario de negociación es de 9:30 a 11:30 y 13:00. -15:00. Además, la fluctuación mínima diaria del precio se limita a ±10% del precio de liquidación del día de negociación anterior. El último día de negociación es el tercer viernes del mes de vencimiento del contrato. Si se pospone durante un feriado legal nacional, la entrega. El día será el mismo que el último día de negociación.
El análisis de los futuros sobre índices bursátiles se centra principalmente en cuatro dimensiones: dimensión de beneficios, dimensión de políticas, dimensión de liquidez y dimensión de valoración. Entre ellos, la dimensión de las ganancias se analiza a través de la situación económica interna y las tendencias de integración social a nivel macro, así como la tasa de crecimiento de las ganancias netas corporativas, el pronóstico de desempeño y otros indicadores a nivel micro. La dimensión de política involucra principalmente la política fiscal, la política monetaria y la política industrial. La dimensión de política tiene un mayor impacto en las tendencias económicas internas, la liquidez y el desarrollo de la industria. La dimensión de liquidez se analiza principalmente a partir de indicadores macroeconómicos de liquidez, como las tasas de interés interbancarias, M1, e indicadores de liquidez del mercado, como el monto de las compras financieras, el volumen de transacciones y los fondos en dirección norte. La liquidez del mercado refleja el sentimiento actual del mercado y la preferencia por el riesgo. La dimensión de valoración analiza principalmente el valor absoluto y la posición histórica de la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable para determinar la relación rendimiento-precio de la inversión de los futuros sobre índices bursátiles.
Planes estratégicos de expansión a largo plazo
Las posiciones unilaterales a largo plazo implican extensiones de contrato. Pruebe varios planes de renovación para futuros del índice bursátil CSI 500 basándose en datos históricos.
Opción 1, la operación específica de movimiento de posiciones en la fecha de vencimiento (T) es la siguiente: Si deseas abrir una posición larga en los futuros del índice bursátil CSI 500 del año 2017 1, compra el CSI 500 contrato IC 1701, mantenido hasta la fecha de vencimiento 1(.
Opción 2, la operación específica de mover la posición en la fecha de vencimiento (T) es: Si desea abrir una posición larga en el CSI 500 futuros sobre índices bursátiles el 1 de octubre de 2017 Y en largo, compre el contrato trimestral CSI 500 IC1703 el mismo día y manténgalo hasta la fecha de vencimiento del contrato IC1703 2065438+
La tercera opción es mantener el siguiente contrato de temporada IC1706 hasta que expire y se abre un nuevo contrato IC1712 para la próxima temporada, y la posición se mueve dos veces al año
A través de backtesting, se descubre que los futuros del índice bursátil CSI 500 tienen un descuento. estructura (la tasa de descuento anualizada promedio histórica es del 12%). 66% en cinco años y medio, con un promedio anual del 66%. Además, se puede especular razonablemente que debido a las diferentes tasas de descuento de los futuros del índice bursátil CSI 1000 y los futuros del índice bursátil CSI 300 (la tasa de descuento de. Los futuros del índice bursátil CSI 1000 son mayores que los futuros del índice bursátil CSI 500, y la tasa de descuento de los futuros del índice bursátil CSI 500 es mayor que la de los futuros del índice bursátil CSI 300), por lo que los futuros del índice bursátil CSI 1000 y los futuros del índice bursátil CSI 300 tienen estrategias de descuento continuo a mediano y largo plazo
Para los futuros de índices bursátiles CSI 1000, CSI 500 y CSI 300, la estrategia a largo plazo es mantener los últimos días para contratos de un mes. las posiciones se trasladan al mes siguiente entre 2 y 5 días antes del vencimiento de cada mes, lo que da como resultado una tasa de tenencia a largo plazo más alta.
Los futuros del índice bursátil Shanghai Composite 50 básicamente no tienen rango de descuento y la estrategia a largo plazo no se ve muy afectada por el método de retención de posiciones.
Arbitraje entre variedades
En julio de 2022, los futuros sobre índices bursátiles CSI 1000 cotizarán en bolsa, lo que hará más factible el arbitraje entre variedades de futuros sobre índices bursátiles, lo que se refleja específicamente en el Futuros sobre índices bursátiles CSI 500 y estrategia de arbitraje de China entre futuros sobre índices bursátiles 1000. La base teórica es que, a juzgar por las características de los índices CSI 1000 y CSI 500, la distribución industrial y las tendencias históricas de los dos índices están altamente correlacionadas. Según las estadísticas, la correlación entre los dos ha alcanzado el 95% en los últimos cuatro años y el centro de diferencia de precios es de 300 puntos. La diferencia entre los índices es la capitalización de mercado de las acciones que los componen. CSI 1000 y CSI 500 representan el índice de pequeña capitalización y el índice de mediana capitalización, respectivamente. Cuando los estilos de mercado son extremadamente divergentes y hay margen de corrección, se puede negociar la tendencia de los diferenciales de los índices.
En comparación con la tenencia unilateral de futuros sobre índices bursátiles, el arbitraje entre especies tiene fluctuaciones relativamente menores y es más adecuado para inversores con menor apetito por el riesgo. Desde la perspectiva del impacto en el mercado, el arbitraje entre variedades favorece el rendimiento razonable de los precios o estilos de mercado, promueve la liquidez del mercado de futuros financieros y promueve que los futuros financieros desempeñen mejor sus funciones de descubrimiento de precios.