En primer lugar, los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal no necesariamente llevan a los países desarrollados a entrar en un ciclo de aumentos de las tasas de interés, lo que eleva las tasas de interés globales. Países como el Reino Unido y Corea del Sur generalmente siguen los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal, mientras que Japón, Alemania y otros países no siguen completamente el ciclo de aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal después de 2000. Las dislocaciones del ciclo monetario ocurren a menudo entre los países desarrollados.
2. La Reserva Federal aumenta las tasas de interés = & gtApreciación del USD = >Salidas de capital de otros países Según esta lógica, una fuerte apreciación del dólar estadounidense puede desencadenar flujos sustanciales de capital internacional e incluso desencadenar una crisis monetaria. . Pero la premisa es que el dólar estadounidense se aprecia. El aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal nunca es una condición suficiente para que el dólar estadounidense se aprecie. No se puede derivar la primera cadena lógica.
En tercer lugar, durante el ciclo de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal, la valoración de las acciones estadounidenses básicamente disminuyó, pero al mismo tiempo, excepto en unos pocos casos (1973 y 1987), el índice S&P 500 subió. La razón detrás de esto es que durante el ciclo de aumento de las tasas de interés, el crecimiento de las ganancias corporativas supera la caída de las valoraciones.
4. El comportamiento de los principales activos globales en ciclos anteriores de subidas de tipos: los tipos de interés. Antes del año 2000, las tasas de interés a largo plazo generalmente aumentaban en varios países. Después de 2000, las tasas de interés a largo plazo cayeron en muchos países durante el ciclo de alzas de tasas de interés de la Reserva Federal. Las materias primas, incluidos el petróleo crudo, el oro y los metales industriales, subieron en su mayoría. La probabilidad de que las acciones suban es mayor que la probabilidad de que caigan, especialmente después del año 2000. En los ciclos de subidas de tipos de cambio y tipos de interés, el índice del dólar estadounidense cae principalmente.
5. Según las expectativas actuales del mercado, después de cuatro aumentos de las tasas de interés este año, la tasa de los fondos federales puede alcanzar alrededor del 1,0%, y el máximo posterior puede ser del 2,1% al 2,5%. Según la experiencia histórica pasada, también se espera que el punto máximo de la tasa de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años sea de alrededor del 2,5%. Según esta tasa de interés, la valoración ERP actual de las acciones estadounidenses sigue siendo inferior al nivel promedio desde la década de 1950, por lo que la posibilidad de riesgo sistémico es poco probable.
6. La liquidez interna puede permanecer “egocéntrica” durante mucho tiempo. En cuanto a los cambios en los diferenciales de tipos de interés que provocarán una presión depreciación sobre el tipo de cambio del RMB, son un poco preocupantes. Los diferenciales de tasas de interés son sólo una pequeña parte de lo que afecta los tipos de cambio. Si no se frena la inflación estadounidense y las tasas de interés siguen aumentando, es más probable que el RMB se aprecie.
7. El reciente ajuste de las acciones A se ha visto muy afectado por perturbaciones a corto plazo como el sentimiento de los inversores. De lo contrario, no hay razón para pensar que el llamado "restricción de liquidez global" sólo esté afectando a los mercados de valores, mientras que las tasas de interés en el lado de la renta fija todavía están alcanzando nuevos mínimos. Las perturbaciones a corto plazo, como las emociones, son, en última instancia, una variable de paseo aleatorio con una media de 0 y que eventualmente volverán a la media. Dado que junio 5438 + octubre puede bajar, febrero también puede subir.