Aunque el S&P 500 es un índice bursátil de primera línea como el CSI 300, el S&P 500 no selecciona simplemente acciones basándose en el tamaño de las empresas que cotizan en bolsa. El S&P 500 no limita la capitalización de mercado de empresas seleccionadas. En otras palabras, el S&P 500 no sólo tiene grandes empresas (alrededor del 90%), sino también muchas empresas medianas (alrededor del 10%).
El criterio de selección de estas empresas debe ser el de líderes del sector. Por lo tanto, el S&P 500 es un índice bursátil de primera línea con juicios subjetivos.
Además de ser el líder de la industria, el ROE de las acciones que lo componen también es un indicador difícil de incluir en el S&P 500. Miles de puntos, es más probable que el ROE American Equity Institute a largo plazo sea seleccionado como una mejor acción constituyente del índice S&P. Esto también conduce a ciertas diferencias en el desempeño de la valoración del S&P 500 y el índice general ponderado por capitalización de mercado.
El S&P 500 fue el primer país en seguir el índice y emitir fondos indexados. En 1992 nació el fondo indexado S&P 500. El fondo indexado S&P 500 más famoso en el mercado de valores de EE. UU. es el SPDR de State Street Bank, código SPY (las acciones de EE. UU. generalmente están codificadas con letras).
El índice S&P 500 es también el índice que actualmente rastrea la mayor cantidad de billones de dólares invertidos en el índice S&P 500, superando con creces a otros índices bursátiles estadounidenses. Un número tan grande de activos provoca incluso el efecto de compra de las acciones que lo componen: si se selecciona una acción en el S&P 500, una gran cantidad de fondos indexados la comprarán después de ser seleccionada, lo que resultará en un cierto aumento; eliminado por el S&P 500, también caerá debido al volumen de ventas relativamente grande en un corto período de tiempo.
Tres características del S&P 500
1. Un índice subyacente "más amplio"
El S&P 500 es un muy buen fondo indexado amplio. En comparación con el CSI 300, el Hang Seng y otros índices con los que habitualmente entramos en contacto, el S&P 500 está relativamente más unificado en términos de ratios industriales.
Las acciones estadounidenses también siguen el método de clasificación industrial de 10 industrias de primer nivel. Podemos ver que entre las 10 industrias de primer nivel, la tecnología de la información representa la mayor proporción, alcanzando el 19,29%, seguida de las finanzas, que representa el 15,33%. La atención sanitaria, el consumo diario y el consumo no diario (consumo opcional) también suponen una buena proporción.
Echemos un vistazo al índice CSI 300. El posicionamiento de las acciones A es el mismo. Aunque también incluye 10 industrias de primer nivel, el CSI 300 es relativamente serio: las finanzas representan el 40%. Industrias excelentes como la tecnología de la información, la atención médica y el consumo diario están subrepresentadas.
Mencionamos en nuestro análisis anterior del índice industrial que, a largo plazo, los productos farmacéuticos y el consumo diario son las dos mejores industrias, con baja ciclicidad, alto flujo de caja libre y buenos rendimientos de las acciones a largo plazo, pero Consumo; y las finanzas son las siguientes mejores industrias para elegir, pero también pueden superar el promedio del mercado. Las acciones líderes en la industria de la información también obtendrán buenos resultados.
Otras industrias, como las de materiales y energía, son más cíclicas, con fuertes subidas y bajadas, y los rendimientos a largo plazo no son buenos.
En el S&P 500, las buenas industrias representan el 54%, mientras que el CSI 300 sólo representa el 30%. Esto hace que el S&P 500 sea relativamente menos cíclico, más estable y más fácil de lograr un "toro lento". Puede comparar las tendencias de los dos durante el mismo período. El CSI 300 subió y bajó bruscamente, mientras que el S&P 500 se mostró lento. El S&P 500 está más cerca de nuestro pronóstico "largo".
Esta es la primera característica del S&P 500: el S&P 500 es un índice de base amplia más amplio y estable.
2. Representa la rentabilidad de referencia del mercado de valores estadounidense.
La segunda característica del S&P 500 es que sirve como punto de referencia del mercado y refleja el rendimiento promedio del mercado. En otras palabras, si los administradores de fondos activos o los rendimientos de sus propias inversiones no pueden igualar el S&P 500, también podrían invertir en un fondo indexado del S&P 500. Buffett también mencionó que si muriera, el efectivo restante se usaría para comprar un fondo indexado del S&P 500 porque el S&P 500 puede obtener rendimientos promedio del mercado.
Entonces, ¿cuál es la tasa de rendimiento del S&P 500?
El punto de partida del S&P 500 es 10, a partir de 1941. El S&P 500 actual es 2037. Excluyendo los ingresos por dividendos, el S&P 500 ha aumentado más de 200 veces en 75 años, con un rendimiento anualizado de alrededor del 7%.
Teniendo en cuenta que el rendimiento de dividendos promedio histórico del S&P 500 es de aproximadamente 2-2,5%, el S&P 500 ha brindado a los inversores un rendimiento anualizado de alrededor del 9% en los últimos 75 años.
De hecho, este rendimiento es más débil que el de las acciones de Hong Kong y las acciones A durante el mismo período. Después de todo, los últimos 20 años han sido la etapa del ascenso económico de China, y la tasa de crecimiento de las ganancias de las empresas que cotizan en bolsa es mucho más alta que la de las acciones estadounidenses. Pero da la impresión de que hay un mercado alcista en el mercado de valores estadounidense y que mucha gente está ganando dinero. La razón es que la tendencia alcista del S&P 500 es relativamente estable, lo que da a la gente un sentimiento relativamente alcista.
3.
Activos en dólares estadounidenses, diversificando los riesgos del RMB
Como inversores nacionales, también desempeñamos un papel muy importante a la hora de invertir en el S&P 500. es diversificar los riesgos del RMB.
Por un lado, el S&P 500 es un activo en dólares estadounidenses. Por otro lado, la volatilidad del propio S&P 500 es mucho menor que la de las acciones A, y la correlación no es grande. Por lo tanto, mantener algunos fondos indexados del S&P 500 puede diversificar el riesgo de depreciación del yuan y fluctuaciones del mercado de valores.
Sin embargo, debido a las restricciones cambiarias nacionales, muchos fondos QDII que invierten en acciones estadounidenses han suspendido las suscripciones. Actualmente, podemos lograr la transición comprando ETF que inviertan en acciones estadounidenses en el mercado. Aquellos que tienen la capacidad de invertir directamente en acciones estadounidenses pueden utilizar divisas para comprarlas.
Sin embargo, la premisa es que la valoración del S&P 500 es digna de inversión: podemos esperar pacientemente a que el S&P 500 sea digno de inversión antes de implementarlo.
¿Cuándo vale la pena comprar el S&P 500?
Esta es nuestra mayor preocupación. ¿Cuándo se puede comprar el S&P 500?
Invertir en el S&P 500 es también un indicador de valoración de referencia. Para el S&P 500, la distribución industrial es razonable y las fluctuaciones de beneficios son pequeñas, por lo que es más apropiado utilizar la relación precio-beneficio para la valoración. Podemos echar un vistazo al gráfico de ganancias del S&P 500. Durante la burbuja de Internet de 1998-99 y la crisis económica de 2008-09, hubo una caída a corto plazo en las ganancias, que fue relativamente estable la mayor parte del tiempo, por lo que es adecuado utilizar la valoración de la relación precio-beneficio. .
El S&P 500 también prestará atención a la selección de acciones con alto ROE al seleccionar las acciones que lo componen, por lo que la relación precio-valor contable también se puede utilizar como referencia auxiliar para el S&P 500.
El desempeño de la valoración del S&P 500 antes y después de la década de 1980 fue muy diferente. El S&P 500 estuvo infravalorado en la década de 1970, pero sobrevaluado desde finales de la década de 1980 hasta 2000.
Cuando Buffett analizó este período de la historia, dijo que la primera razón del diferente desempeño de las acciones estadounidenses alrededor de la década de 1980 fueron las tasas de interés. De 1964 a 1981, la tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo aumentó bruscamente, del 4% al 15%. Las altas tasas de interés suprimieron el desempeño del mercado de valores, lo que resultó en un desempeño muy pobre del mercado de valores estadounidense durante este período. Luego cayó por debajo del 3,5% el día 17, lo que elevó la valoración general del mercado de valores y dio inicio a un mercado alcista a largo plazo para las acciones estadounidenses.
Esta explicación todavía tiene sentido. Después de todo, "la tasa de interés de la inversión es como la gravedad de un objeto. Cuanto más alta es la tasa de interés, mayor es la tendencia a la baja".
Otra razón es el cambio en la proporción de la industria. Desde la década de 1980, las industrias de tecnología de la información, médica, de consumo y otras han aumentado gradualmente en el mercado de valores de EE. UU., especialmente la industria de tecnología de la información. Gracias a la burbuja tecnológica de la década de 1990, la industria ha crecido significativamente y sigue siendo la industria con la mayor participación en el S&P 500. Las industrias excelentes tienen beneficios estables y un bajo carácter cíclico, y las valoraciones correspondientes serán relativamente altas.
Bajas tasas de interés + excelentes industrias se han convertido en la fuerza principal, haciendo que el S&P 500 no tenga una valoración baja inferior al 10PE en los años 1970 desde finales de los años 1980.
¿Puede continuar esta situación?
Esto continuará durante mucho tiempo. Una razón muy importante por la que las acciones líderes en tecnología de la información, bienes de consumo diario, productos farmacéuticos y otras industrias son excelentes es también la estabilidad de la demanda. Estas industrias no sufrirán grandes cambios en el corto plazo. Por tanto, esta característica de valoración del S&P 500 se mantendrá durante mucho tiempo.
Por lo tanto, cuando analizamos el S&P 500, debemos tratar las valoraciones históricas en diferentes períodos de manera diferente.
El rango alto y bajo del S&P 500
Desde la década de 1980 hasta el presente, excluyendo el aumento de la relación precio-beneficio causado por la caída repentina de los beneficios, el la relación precio-beneficio promedio del S&P 500 es 17 veces el 16% de las veces, por debajo de 14 veces la valoración baja el 16% de las veces, está por encima de la valoración alta 22 veces;
Por lo tanto, podemos invertir en lotes cuando la relación P/E del S&P 500 sea inferior a 14 veces y vender cuando sea superior a 22 veces.
En 1998-99 y 2008-09, el S&P 500 experimentó dos caídas repentinas de ganancias y la relación P/E no fue válida durante este período. Por ejemplo, durante la crisis económica de 2008, la relación precio-beneficio del S&P 500 se disparó repentinamente. Si piensa erróneamente que las valoraciones son altas en este momento, en realidad está equivocado.
En circunstancias especiales, la relación precio-valor contable puede utilizarse como ayuda.
Dado que el ROE del S&P 500 es bueno, la relación precio-valor contable correspondiente también es relativamente alta. Durante el mismo período, el valor promedio de PB estuvo entre 2,7 y 3 veces, el área de subestimación de PB fue aproximadamente menor de 2,3 veces y el área de sobreestimación fue de aproximadamente más de 3,5 veces. Cuando la relación precio-beneficio falla, se puede utilizar la relación precio-valor contable para ayudar en la valoración.
¿Cómo invertimos en el S&P 500?
SPY es el primer y más grande fondo indexado del S&P 500 del mundo, alcanzando más de 100 mil millones de dólares. SPY es una buena opción para invertir en el S&P 500, el mercado de valores estadounidense.
Por cierto, como el sitio web de fondos indexados estadounidenses, todo tipo de información de divulgación de valoraciones es relativamente completa, a diferencia de China, donde no se necesita nada.
Podemos ver que la relación precio-beneficio estática actual del S&P 500PE es de aproximadamente 18,85, la relación precio-beneficio es de aproximadamente 2,68 y la tasa de crecimiento de las ganancias por acción en los últimos años es de aproximadamente 10,16%. Estos datos están dentro del rango normal, por lo que puedes seguir esperando pacientemente.
Debido a las restricciones de los fondos QDII sobre el comercio de divisas, los inversores nacionales del S&P 500 ahora pueden invertir a través del ETF Bosera S&P 500. Las inversiones nacionales en el S&P 500 tienen que asumir una parte adicional del riesgo cambiario. Si el dólar estadounidense se aprecia frente al RMB en el futuro, existe una alta probabilidad de que ganemos dinero, lo que afectará el rendimiento de nuestras inversiones. Esta es un arma de doble filo.
Resumen
En comparación con el CSI 300, que tiene una alta proporción de servicios financieros nacionales, el S&P 500 es un índice más completo y excelente: asignación industrial razonable, ganancias estables y Crecimiento a largo plazo. Los rendimientos para la mayoría de los inversores son bastante buenos. La reputación, la madurez y la estabilidad del índice S&P 500 son cosas de las que los índices nacionales deben aprender.
La valoración actual de las acciones estadounidenses está dentro del rango normal, pero hay ciertas expectativas de subidas de tipos de interés en Estados Unidos. Los tipos de interés más altos suprimirán el rendimiento del mercado de valores hasta cierto punto, lo cual es bueno para nosotros. Podemos esperar pacientemente a que las acciones estadounidenses caigan en nuestra zona de caza.
Standard & Poor's es una autorizada institución de análisis financiero internacional fundada por el Sr. Poole en 1860. Standard & Poor's se formó en 1941 a partir de la fusión de Poor's Publishing Company y Standard Statistical Company. Standard & Poor's ofrece calificaciones crediticias, investigaciones analíticas independientes, consultoría de inversiones y otros servicios a inversores. En 1975, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) reconoció a Standard & Poor's como una "organización de calificación reconocida a nivel nacional" o "NRSRO". El 18 de abril de 2011, Standard & Poor's rebajó la perspectiva de la calificación crediticia soberana a largo plazo de los Estados Unidos de "estable" a "negativa" y mantuvo la calificación crediticia soberana sin cambios.
Como estándar reconocido en el campo de la inversión financiera, Standard & Poor's ofrece calificaciones crediticias ampliamente reconocidas, investigaciones analíticas independientes, consultoría de inversiones y otros servicios. Entre los servicios financieros diversificados proporcionados por S&P, el índice S&P 1200 y el índice S&P 500 se han convertido en puntos de referencia para el desempeño del mercado bursátil global y los índices de cartera de Estados Unidos, respectivamente. La empresa también proporciona calificaciones crediticias para más de 220.000 valores y fondos en todo el mundo. En la actualidad, Standard & Poor's se ha convertido en una marca de información de clase mundial y una institución de análisis internacional autorizada.
La fórmula de cálculo del índice S&P 500 es la siguiente:
El índice S&P 500 = capitalización de mercado total de 500 empresas/último divisor del índice*el último divisor del índice es el valor base.