Antes de 1974, el mercado de futuros de EE. UU. estaba autogestionado por las bolsas. Las bolsas implementaban varias reglas y ejercían la influencia de la junta directiva, los comités profesionales y varios funcionarios. los departamentos funcionen e implementen efectivamente la autogestión.
l Después de que la variedad del comercio de futuros se expandiera a productos financieros en la década de 1970, se formó gradualmente un modelo regulatorio de tres niveles compuesto por el gobierno, las asociaciones de la industria de futuros y las bolsas.
L En 1974, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la "Ley de la Comisión de Comercio de Productos Básicos" basada en la "Ley de Bolsa de Productos Básicos" original y estableció la Comisión Nacional de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). La CFTC es la máxima autoridad y agencia reguladora del mercado de futuros de EE. UU. Lleva a cabo una macrogestión de los participantes del mercado mediante la formulación de leyes estrictas y eficientes y la implementación de leyes aprobadas por el Congreso.
La Asociación de la Industria de Futuros (NFA) se registró y estableció en 1981. Entre sus miembros se incluyen compañías de futuros, consultores, administradores de fondos, bancos liquidadores, bolsas, el público e instituciones comerciales relacionadas, y es completamente universal. La Asociación de la Industria de Futuros representa los intereses vitales de todos los aspectos de la industria y refleja verdaderamente la voz y los requisitos de la industria. En el modelo regulatorio de tres niveles de los Estados Unidos, bajo la macrogestión del gobierno, la gestión autorreguladora de las bolsas y asociaciones de futuros siempre ha desempeñado la base y el papel central de la gestión del mercado.
El mercado de futuros de China se establece sobre la base del mercado al contado a término para adaptarse a las necesidades de las transacciones al contado. La primera Bolsa de Productos Básicos de Zhengzhou y la Bolsa de Metales No Ferrosos de Shenzhen se establecieron sobre la base del mercado mayorista al contado original. Bajo la fragmentación de la vieja economía planificada, el establecimiento de un mercado de futuros con el apoyo de los gobiernos locales y las autoridades industriales es una necesidad histórica.
l Durante el período 1992-1998, la supervisión gubernamental del mercado de futuros de China estuvo a cargo principalmente de los respectivos gobiernos locales y autoridades industriales, y la autogestión de las bolsas jugó un papel importante. En ese momento, en este contexto, las bolsas de futuros mantenían una gran vitalidad, se introducían continuamente nuevos productos y el tamaño del mercado aumentaba año tras año. Por supuesto, los problemas existentes quedaron rápidamente expuestos. En primer lugar, es difícil para los gobiernos locales y las autoridades industriales lograr una gestión profesional y, a veces, dejan a las bolsas en paz para perseguir los intereses locales y de la industria; en segundo lugar, el mercado carece de leyes y regulaciones adecuadas, lo que da lugar a que la gestión autodisciplinada de las bolsas no cumpla; con la ley. Algunas bolsas persiguen excesivamente el tamaño del mercado y los intereses a corto plazo, e incluso toleran la especulación excesiva y la manipulación ilegal, lo que distorsiona enormemente las funciones del mercado. Por lo tanto, durante este período de gestión descentralizada del mercado de futuros, el Consejo de Estado emitió varias órdenes administrativas en 1993 para detener la negociación de la mayoría de los productos cotizados, y el número de bolsas se redujo de 15 a 3.
En 1998 se formó un modelo de supervisión centralizada con la Comisión Reguladora de Valores de China como centro. La limpieza y rectificación del mercado de futuros de China básicamente ha llegado a su fin, y las bolsas que originalmente estaban afiliadas a los gobiernos locales y las autoridades industriales fueron asumidas oficialmente por la Comisión Reguladora de Valores de China. Desde entonces, en junio de 1999 se promulgaron los "Reglamentos provisionales sobre la gestión del comercio de futuros". En 1999, la Comisión Reguladora de Valores de China también emitió cuatro medidas de gestión de apoyo para las bolsas y las empresas de futuros, definiendo aún más el modelo de supervisión centralizada centrado en la Comisión Reguladora de Valores de China. . Este modelo regulatorio es adecuado para la etapa histórica de rectificación y guía al mercado de futuros de China desde un desarrollo ciego y desordenado hacia un desarrollo racional y ordenado.
En la actualidad, centrarse en la supervisión gubernamental o en la autodisciplina es una cuestión importante en el desarrollo del mercado de futuros de China. En lo que respecta a la supervisión gubernamental, es unificada, autoritaria y obligatoria, y puede aplicar eficazmente las leyes y reglamentos nacionales, superar las fallas del mercado, proteger los intereses legítimos de los participantes en el mercado y mantener el desarrollo estable a largo plazo del mercado. Sin embargo, la regulación gubernamental también es pasiva, rezagada, repentina e irreversible. La supervisión administrativa sólo puede ser una intervención a posteriori. Una intervención administrativa repentina puede causar fácilmente daños graves y secuelas en el mercado. Una intervención excesiva o insuficiente puede conducir fácilmente a la ineficiencia y la inactividad en el mercado. Por lo tanto, cuando se producen caos, desviaciones y riesgos en el mercado de futuros, centrarse en la supervisión gubernamental sólo puede ser una política gradual. Una vez que el mercado reanude su desarrollo ordenado, el gobierno debería utilizar principalmente leyes y regulaciones para llevar a cabo una macrogestión del mercado, de modo que éste pueda ejercer plenamente su función de gestión autorreguladora.
La gestión autorreguladora puede reducir la presión sobre los departamentos gubernamentales, dispersar los riesgos de la supervisión del mercado y favorece el autocontrol, la autorregulación y la automejora del mercado.
En los últimos diez años, el proceso de internacionalización e integración del mercado mundial de futuros se ha acelerado, y los modelos exitosos de supervisión del mercado de futuros también han mostrado convergencia:
lDesde la perspectiva del sistema de supervisión, supervisión de tres niveles El modelo ha sido ampliamente reconocido por varios países. Este tipo de supervisión jerárquica favorece el entrelazamiento, los controles capa por capa, los controles y contrapesos mutuos y la diversificación de riesgos, y favorece el uso de medios de mercado, medios legales y medios administrativos para supervisar integralmente los mercados en diferentes niveles.
lDesde una perspectiva regulatoria, la mayor parte de la gestión autorregulada de las bolsas y asociaciones industriales se considera la base y la fuerza central de la regulación del mercado de futuros, respetando las leyes del mercado y garantizando la comercialización y la flexibilidad de la regulación.
Desde una perspectiva regulatoria, todos los países han enfatizado que el gobierno debe gestionar el mercado de acuerdo con la ley desde una perspectiva macro para garantizar el desarrollo ordenado, estable y sostenible del mercado de futuros.
Desde una perspectiva de desarrollo, todos los países están resumiendo experiencias y lecciones regulatorias de acuerdo con las necesidades del desarrollo del mercado, analizando y probando la efectividad de sus respectivos modelos regulatorios, y mejorándolos y ajustándolos constantemente en la práctica para mejorar. proteger eficazmente la competitividad, eficiencia y liquidez del mercado de futuros y mejorar el nivel de servicio para los participantes del mercado.
Amigo, estás escribiendo un artículo, ¿verdad? Es un poco difícil no dar puntos.
Esta es la tesis del Dr. Gao de la universidad. Elegí algunos para ti. Espero que sea útil.