Inflación progresiva (aumento de precios anual del 1% ~ 3%);
Inflación moderada (aumento de precios anual del 1% al 3%); aumento) Los precios aumentan entre un 3% y un 6%);
Inflación severa (los precios aumentan entre un 6% y un 9% por año);
Inflación rápida (los precios aumentan entre un 10% y un 6%); 50% anual) %);
Hiperinflación (hiperinflación, los precios aumentan más del 50% cada año).
Al estudiar la historia monetaria de Estados Unidos durante casi un siglo, desde 1867 hasta 1960, Friedman llegó a una conclusión clara sobre la inflación:
La inflación ocurre en cualquier momento y en cualquier momento. El lugar es un fenómeno monetario.
Además, según la investigación de Friedman, a excepción de la hiperinflación, la inflación suele ocurrir entre 12 y 24 meses después de la emisión de moneda, y la duración suele ser superior a 24 meses.
Entonces, cómo controlar la inflación, para decirlo sin rodeos, es controlar la emisión de moneda, que es un asunto que corresponde al banco central.
Algunas personas analizan los cambios en el balance del banco central para juzgar la tendencia de la inflación, porque el tamaño del balance del banco central representa la escala total de la impresión de dinero del banco central, y el tamaño de el balance está enteramente bajo el control del banco central.
Realmente no hay nada malo en esta idea. Desafortunadamente, la realidad es muy escasa. Excepto que el balance del banco central ha ido aumentando y la inflación ha continuado, difícilmente se puede ver alguna relación entre los cambios en la inflación y los cambios en el tamaño del balance del banco central.
Por ejemplo, desde 2008, podemos observar el tamaño del balance de la Reserva Federal. Después de un aumento periódico, podemos observar que la inflación también experimentó un aumento un año después, pero la mayoría de las veces la inflación no responde mucho a los cambios en el tamaño del balance.
En otras economías globales importantes, incluidas Europa, China y Japón, el tamaño de los balances de los bancos centrales tiene menos que ver con la inflación.
Algunas personas se centran en la tasa de cambio del dinero en sentido amplio porque la definición de dinero en sentido amplio incluye todo el dinero y el crédito derivados de la moneda base en una sociedad y representa la capacidad de pago de toda la sociedad.
Nuevamente, observemos la relación entre el dinero en sentido amplio y la inflación basada en la tasa de crecimiento del M2 de USD.
La relación entre la tasa de crecimiento de M2 y la inflación es mejor que los cambios en el tamaño de los activos, pero en general todavía no existe un patrón.
Más importante aún, ya sea en Estados Unidos o en China, el dinero en sentido amplio proviene principalmente de la expansión del crédito social. Aunque el banco central puede afectar su velocidad de expansión aumentando y reduciendo las tasas de interés para imprimir dinero y recaudar dinero, no está completamente bajo el control del banco central. Afectado en gran medida por el entorno económico, el banco central debe elegir datos que pueda controlar y manipular plenamente.
En el caso del dólar estadounidense, este dato se llama “moneda en circulación”, a lo que yo llamo CiC.
La siguiente es una interpretación de los principales componentes del pasivo de la Reserva Federal.
El aspecto de activos de la Reserva Federal es la cuestión de qué utiliza para imprimir dinero; el aspecto de deuda de la Reserva Federal es la cuestión de a qué cuenta fluye finalmente el dinero que imprime.
Según el balance de la Reserva Federal, actualmente, la deuda de la Reserva Federal se compone principalmente de cuatro partes:
1) Reservas bancarias: incluidas las reservas legales de los bancos y el exceso de reservas, Estados Unidos. El coeficiente de reserva legal es muy bajo. Sin embargo, desde la crisis financiera mundial de 2008, la cantidad de exceso de reservas mantenidas por los principales bancos en cuentas en la Reserva Federal ha aumentado rápidamente y ahora es la partida más grande de los pasivos de la Reserva Federal. Este dinero pertenece a los principales bancos, pero se coloca en la cuenta de reserva de la Reserva Federal y no se hace circular entre el público.
2) Cuenta del gobierno federal: No hay nada que decir al respecto. Es la cuenta abierta por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos en la Reserva Federal, comúnmente conocida como “TGA (Treasury General Account)”. Los fondos de esta cuenta siempre se han almacenado en la cuenta de la Reserva Federal y no se han hecho circular al público. Si el gobierno de Estados Unidos lo gasta, la cantidad en la cuenta se reducirá, lo que significa que se distribuirá a la sociedad.
3) Fondos en la cuenta de recompra inversa de la Reserva Federal: Es una herramienta utilizada por la Reserva Federal para ajustar la restricción crediticia en el mercado financiero en el corto plazo. A diferencia de la recompra inversa del Banco de China, la recompra inversa de la Reserva Federal es una acción para recuperar fondos del mercado, y los fondos también se depositan en la cuenta de la Reserva Federal, en lugar de en la moneda que circula en la sociedad. Durante todo este tiempo, han sido dignos de mención los fondos en la cuenta de reporto inverso.
Sin embargo, desde la crisis financiera mundial de 2008, la escala de los repos inversos ha aumentado rápidamente para recuperar el exceso de liquidez en el mercado financiero; desde abril de 2020, el tamaño de esta cuenta se ha disparado a una cantidad enorme, convirtiéndose en una de las federales; Pasivos más importantes de la Reserva.
4) Moneda en circulación: No hay nada que decir al respecto. Es la suma de todas las cuentas abiertas actualmente en los bancos miembros de la Reserva Federal (casi todos los bancos grandes y medianos de Estados Unidos). son bancos miembros de la Reserva Federal). Es la moneda real que circula en la sociedad estadounidense.
Excepto durante la crisis financiera de 2008 y otros momentos raros, estas cuatro cuentas combinadas representaron más del 90% del pasivo total de la Reserva Federal, que actualmente asciende al 96%. Es a través de los saldos de estas cuatro cuentas que la Reserva Federal regula y cambia la cantidad total de dinero que circula en la sociedad estadounidense, afectando así la inflación de toda la sociedad.
Al comparar la tasa de crecimiento anualizada de CIC durante los últimos 20 años con la inflación del IPC 12 meses después, podemos ver que la tasa de crecimiento de CIC está altamente correlacionada con la inflación, y también podemos ver claramente que las ideas operativas de la Reserva Federal.
La idea del ajuste es muy simple:
Cuando la tasa de inflación esté en un nivel alto y en aumento, haremos todo lo posible para reducir la tasa de crecimiento de la moneda en circulación. ;
Cuando la tasa de inflación es alta y está aumentando, haremos todo lo posible para reducir la tasa de crecimiento de la moneda en circulación; cuando la tasa de inflación es baja y está cayendo, tratamos de aumentar la tasa de crecimiento de la moneda; en circulación.
Después del estallido del "Incidente del 11 de septiembre" en 2006+0, la Reserva Federal aumentó agresivamente la emisión de divisas, lo que provocó que la inflación del IPC de EE. UU. aumentara desde finales de 2002, superando el 2%, y se ha mantenido por encima del 2%. %. Posteriormente, la Reserva Federal tomó una serie de medidas para recuperar parte de la liquidez en el mercado. Mientras la tasa de inflación del mercado sea alta, la tasa de crecimiento de CIC la mantendrá en un nivel bajo.
A principios de 2008, la tasa de crecimiento anual del dinero en circulación había caído hasta casi cero. Poco después, estalló la crisis financiera mundial provocada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo y la inflación cayó drásticamente. La Reserva Federal inmediatamente optó por imprimir dinero como loca (QE1). Bajo el control de la Reserva Federal, la tasa de crecimiento del dinero en circulación se ha disparado desde finales de 2008. Desde mediados de 2009, el nivel de inflación en Estados Unidos también ha aumentado desde un nivel bajo, volviendo a situarse por encima del 2%.
Entonces la Reserva Federal decidió detener la QE1. Como resultado, la tasa de crecimiento de CIC se desplomó rápidamente y la Reserva Federal tuvo que iniciar una QE2, lo que provocó que la tasa de crecimiento de CIC volviera a dispararse, manteniendo así la tasa de inflación de Estados Unidos por encima del 2%.
Cuando la tasa de inflación de Estados Unidos se mantuvo entre el 1% y el 2%, la Reserva Federal creyó que se había logrado el objetivo monetario, por lo que controló la desaceleración del crecimiento del CIC hasta septiembre de 2019, y luego básicamente la mantuvo. La baja tasa de crecimiento del CIC. Sin embargo, con el estallido de la epidemia mundial de COVID-19 en marzo de 2020, la tasa de inflación en Estados Unidos corre el riesgo de caer drásticamente. La Reserva Federal inmediatamente lanzó una QE ilimitada e imprimió dinero frenéticamente, lo que provocó que la tasa de crecimiento de CIC siguiera aumentando hasta un nivel récord de casi el 17%...
En marzo de este año, la tasa de inflación de Estados Unidos volvió a aumentar rápidamente . Aunque la QE continuó, la Reserva Federal comenzó a reducir la tasa de crecimiento anualizado de CIC desde un máximo de casi 65.438+07%.
Al observar los cambios en los pasivos de la Reserva Federal en el último año y medio, podemos encontrar claramente las ideas de la Reserva Federal para manipular la tasa de crecimiento de CIC:
Primero, a través de dinero QE ilimitado Al imprimir, el tamaño del balance se disparó en más del 80%, pero al mismo tiempo, para evitar el caos del mercado de capitales y del sistema de valores sociales causado por la duplicación directa de la moneda en el mercado, la escala de las reservas. y las recompras inversas comenzaron a dispararse: la cuenta de reservas aumentó en más del 100%, mientras que la tasa de crecimiento de la cuenta de repos inversos se acerca al 100%. En cuanto a la cuenta de la deuda nacional de Estados Unidos, como el gobierno federal tiene que lidiar con la moneda loca en el futuro, su tasa de crecimiento supera el 1.000%...
Con el crecimiento de estos tres rubros principales, aunque la La tasa de crecimiento de la moneda que circula en la sociedad ha alcanzado el nivel más alto de la historia, pero solo supera el 10%, lo que garantiza que la escala de dólares estadounidenses que circulan en toda la sociedad crezca dentro de un rango relativamente normal y no subvertirá la base de los EE.UU. valor del dólar en toda la sociedad.
Este proceso continúa hasta marzo de 2021. A medida que los datos de inflación de Estados Unidos "superaron rápidamente los estándares", la Reserva Federal comenzó a reducir rápidamente la tasa de crecimiento de CIC reduciendo rápidamente la tasa de crecimiento de las reservas. Además, el monto en las cuentas del Tesoro cayó más del 50% a medida que el gobierno distribuyó dinero del Tesoro de los Estados Unidos a personas y empresas.
Para compensar este impacto, la Reserva Federal lanzó una fuerte cuenta de recompra inversa, y el monto de la cuenta de recompra inversa aumentó en más del 500%...
Bajo esta serie de operaciones a gran escala, La tasa de crecimiento anual de CIC comenzó a disminuir gradualmente y ahora ha caído por debajo del 10%, acercándose al nivel "normal".
Obviamente, no importa cuán drásticos sean los cambios en el tamaño total del balance, las reservas, los repos inversos o los montos de las cuentas gubernamentales (que están controladas por el Tesoro de los EE. UU., no por la Fed), la política de la Fed Los objetivos son mantener siempre un "crecimiento estable" de la moneda que circula en la sociedad: sobre la base de un crecimiento estable, ajustar su tasa de crecimiento de acuerdo con el nivel de inflación, controlando así la inflación futura.
Este es el enfoque general de la Reserva Federal para manipular la inflación del dólar.
He escrito un artículo antes para hablarles sobre la manipulación de los datos de inflación por parte de los departamentos de estadística de varios gobiernos. Sin embargo, manipular la inflación no es sólo un asunto de las oficinas de estadística, sino también la tarea principal de. bancos centrales de varios países, incluida la Reserva Federal.
De hecho, en junio de 2020, con la tasa de crecimiento vertiginosa de CIC, según reglas históricas, la Reserva Federal ha sido muy clara en que la inflación estadounidense inevitablemente "superará significativamente el estándar" en el segundo trimestre de 2021, por lo que propuso el llamado "sistema de metas de inflación promedio". Simplemente no están seguros de hasta dónde llegará este "exceso".
En la actualidad, la QE a gran escala se ha convertido en la "operación normal" de la Reserva Federal y se ha superpuesto a cambios drásticos en el monto de las cuentas del gobierno estadounidense. En este momento, la cuenta de reservas de la Reserva Federal y la cuenta de repos inversos actúan como súper amortiguadores para absorber cambios dramáticos en la cantidad de dólares. Es concebible que estas dos cuentas sigan desempeñando este papel durante el próximo año y se conviertan en el punto de partida para la manipulación de la inflación por parte de la Reserva Federal.
Es más, ¿por qué Powell siempre ha prometido que incluso si se produce inflación, la Reserva Federal tendrá formas de abordarla? De hecho, también tiene mucha confianza en la cuenta de reserva de ajuste y la cuenta de reporto inverso.
Sin más, alguien preguntó y dijo que la tasa de crecimiento de CIC casi ha caído por debajo del 10% y ha comenzado a estar en línea con el nivel promedio de los últimos 10 años. La Reserva Federal prometió lidiar con la inflación. ——
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Entonces, ¿la inflación actual en Estados Unidos es realmente temporal, como lo fue después de la QE en 2008?
Aunque esta es otra cuestión, para ser honesto, personalmente creo que los resultados pueden no ser los que afirma la Reserva Federal. Porque la situación económica mundial actual y futura es completamente diferente a la posterior a 2008. En artículos anteriores, he enfatizado repetidamente que es probable que esta ronda de inflación continúe.
Piénsalo. A mediados de 2002, la tasa de crecimiento anual de CIC superó el 10% sólo durante un corto período de tiempo, pero en los cinco años siguientes, la tasa de inflación de Estados Unidos superó el 3% la mitad del tiempo...
Después de experimentar Desde principios de 2020 se está imprimiendo dinero a lo loco, y esta vez la inflación global será más grave que hace 20 años. Después de todo, la inflación se ve demasiado afectada por factores internos y externos, a diferencia de la cuenta de la Reserva Federal, que puede ajustarse como le plazca.