En la tarde del 22 de junio, el volumen de recompra inversa de la Reserva Federal alcanzó los 791.600 millones de dólares, un récord.
Entonces también les dije en mi artículo anterior que la recompra inversa de la Reserva Federal es lo opuesto a nuestro banco central.
La recompra inversa del banco central tiene como objetivo liberar liquidez, mientras que la recompra inversa de la Reserva Federal tiene como objetivo recuperar liquidez.
Muchos lectores me han estado preguntando, ¿por qué son dos opuestos?
Realmente aprecio este espíritu de "preguntar la verdad", por lo que el artículo de hoy hablará específicamente sobre lo que significa la recompra inversa de la Reserva Federal y por qué se considera una especie de señal de cuenta regresiva de "bomba de tiempo".
(1) La diferencia en la recompra inversa entre los dos países
Hablemos de la recompra inversa de nuestro banco central.
Nuestros repos inversos se producen cuando el banco central compra valores de un intermediario primario y acuerda venderlos al intermediario primario en una fecha específica en el futuro.
Si escucha "recompra inversa a un día", significa que el banco central solo compra valores por un día y le pedirá a la otra parte que devuelva el dinero al día siguiente.
La recompra inversa de nuestro banco central generalmente dura siete días, es decir, el banco central compra valores a los intermediarios primarios y luego los vende a la otra parte después de siete días. De hecho, requiere la recompra inversa de nuestro banco central. otra parte a devolver el dinero.
El banco central naturalmente depende de la "impresión de dinero" para comprar valores.
En otras palabras, el banco central imprime dinero y lo pone en el mercado mediante repos inversos.
Entonces, nuestra recompra inversa es para liberar liquidez, y la recompra positiva es para recuperar liquidez.
En la recompra inversa, el banco central desempeña el papel de inversor, es decir, de prestamista que acepta promesas de bonos y presta fondos.
Entonces, ¿por qué la recompra inversa de la Reserva Federal es contraria a la nuestra?
El sitio web oficial del presidente de la Reserva Federal de Nueva York describe la recompra inversa de la siguiente manera: “La recompra inversa es el antónimo de recompra positiva. La recompra inversa se refiere a la sala de operaciones de la Reserva Federal de Nueva York que vende valores a contrapartes calificadas en nombre del gobierno federal. Reservar a cambio de efectivo y recomprar los valores de la contraparte a un precio más alto después del vencimiento”
En otras palabras, la recompra inversa de la Fed consiste en “vender valores” a cambio de efectivo y al vencimiento. Luego, los valores se recompran a la contraparte a un precio más alto.
En ese momento, la Reserva Federal adoptó un modelo de intercambio de sus activos de valores por efectivo de sus contrapartes, para recuperar liquidez.
Las recompras inversas de la Reserva Federal suelen estar dominadas por repos inversos a un día.
Es decir, los títulos en manos de la Reserva Federal sólo se venden durante un día y se recomprarán a un precio "más alto" al día siguiente.
Por lo tanto, el papel de la Reserva Federal en los repos inversos es en realidad el opuesto al de nuestro banco central.
La función de la recompra inversa de nuestro banco central es "aceptar promesas de bonos y prestar fondos".
La recompra inversa de la Reserva Federal consiste en “promover los bonos en mano y recuperar efectivo”.
Así que la recompra inversa de nuestro banco central tiene como objetivo liberar liquidez, mientras que la recompra inversa de la Reserva Federal tiene como objetivo recuperar liquidez.
En cuanto a por qué una operación tan opuesta se llama recompra inversa, se debe principalmente a que las dos partes tienen entidades diferentes.
(2) ¿Por qué la Reserva Federal realiza recompras inversas?
Como país desarrollado en la industria financiera mundial, Estados Unidos tiene una historia financiera de cientos de años y ha formado un sistema financiero "perfecto".
Pero este sistema financiero no sólo es perfecto, sino también muy complejo.
Por ejemplo, la tasa de interés real de los fondos federales de la Reserva Federal consta de tres líneas de defensa.
La primera línea de defensa es: tasa de recompra inversa a un día O/N PVP.
La segunda línea de defensa es: tasa de interés de reserva de depósitos IOR;
La tercera línea de defensa es: tasa de interés de reserva de depósitos excedente;;
La Reserva Federal siempre ha prometido que la tasa de interés efectiva de los fondos federales será positiva y no caerá en territorio negativo. Esto está formado por tres líneas de defensa.
Déjame darte un ejemplo vívido.
Actualmente, la Reserva Federal está imprimiendo dinero y aplicando QE. La enorme cantidad de dólares liberados no puede liberarse bien en el extranjero, ni puede funcionar en la economía real interna. sistema de riberas, provocando una enorme presa que sella el lago.
Si la Reserva Federal no recompra, el importe de esta barrera hará que el tipo de interés efectivo de los fondos federales caiga a valores negativos. Es decir, el dinero no sólo no tendrá valor, sino que tampoco tendrá valor. el dinero en mano se pierde. Esto definitivamente no está permitido.
Entonces, las tres líneas de defensa construidas por la Reserva Federal para la tasa de interés efectiva de los fondos federales equivalen a construir tres represas frente al tsunami de dólares estadounidenses para evitar que el tsunami de dólares estadounidenses arrase. el mercado financiero estadounidense.
El primer dique, el primero es la recompra inversa a un día de la Reserva Federal.
Cuando el mercado monetario interbancario de EE. UU. esté inundado de liquidez y los bancos no tengan adónde ir, el dinero en sus manos eventualmente será intercambiado por bonos y otros activos con la Reserva Federal, y luego intercambiado desde la Reserva Federal. por dólares estadounidenses al día siguiente.
Sin embargo, cuando la liquidez general continúe inundándose, los bancos seguirán haciéndolo, es decir, seguirán utilizando los dólares estadounidenses inundados para intercambiar bonos y otros activos de valores con la Reserva Federal.
Este proceso equivale a que la Reserva Federal retire pasivamente la avalancha de dólares del mercado.
Por supuesto, en circunstancias normales, este proceso no debería ser de coste cero.
Originalmente, la recompra inversa a un día de la Reserva Federal tiene una tasa de interés, es decir, el banco presta dinero a la Reserva Federal y la Reserva Federal debe pagarle al banco algunos intereses al día siguiente.
Sin embargo, debido al estallido de la epidemia el año pasado, la Reserva Federal también redujo la tasa de recompra inversa a un día a cero después de recortar las tasas de interés a cero de una sola vez.
En este caso, la Reserva Federal puede proporcionar fondos para el mercado libre de prostitución.
En otras palabras, antes de junio de 2017, había una enorme cantidad de dólares estadounidenses y una enorme cantidad de fondos que superaban los 500 mil millones de dólares. Desesperados, no invirtieron en oro, acciones, bonos y Bitcoin, prefiriendo prestar a la Reserva Federal a tipos de interés cero.
Después de entender esto, entenderás por qué este fenómeno es extraño.
Entonces podremos entender mejor por qué después de que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés de dos monedas clave el 17 de junio, la escala de las recompras inversas de Estados Unidos superó los 700 mil millones de dólares de una sola vez.
El 65 de junio de 2007, la Reserva Federal tomó dos medidas clave:
1. Elevó la tasa de interés de exceso de reserva (exceso de tasa de interés de reserva) en 5 puntos básicos hasta el 0,15%;
2. Incrementar la tasa de recompra inversa (PVP) a un día de cero a 0,05%.
Como se mencionó anteriormente, la tasa de interés del exceso de reservas es la tercera línea de defensa de la Reserva Federal, y la tasa de recompra inversa a un día es la segunda línea de defensa.
Subir los tipos de interés en ambos equivale a que la Reserva Federal aumente la altura de la presa. El propósito no es impedir la entrada de divisas, sino impedir la entrada y posterior salida de divisas.
La Reserva Federal aumentó la tasa de recompra inversa a un día del 0 al 0,05%, lo que significa que después de que los bancos estadounidenses presten dinero a la Reserva Federal mediante la recompra inversa a un día, la tasa de interés ya no es cero, es decir, la Reserva Federal no utiliza los fondos del mercado de prostitución libre, pero ofrece el tipo de interés más bajo, que es del 0,05% de interés.
Antes de esto, el torrente de dólares estadounidenses finalmente no tenía adónde ir frente a la prostitución gratuita de la Reserva Federal.
Ahora, la Reserva Federal está dispuesta a pagar algunos intereses, aunque no obtenga dinero gratis. Naturalmente, hay más dinero de los bancos y están luchando por prestar dinero a la Reserva Federal.
Por lo tanto, la Reserva Federal aumentó la tasa de recompra a un día y la tasa de exceso de reserva para "recuperar liquidez".
Al comprender esto, comprenderá por qué tan pronto como la Reserva Federal aumentó la tasa de recompra inversa a un día, la escala de la recompra inversa a un día superó los 700 mil millones de dólares.
Debido a que muchos bancos estadounidenses tienen demasiado dinero, en el mercado flexible con tasas de interés cero, el mercado de recompra inversa con un poco de interés se ha convertido en una luz brillante.
Por supuesto, no todos los fondos pueden entrar en una relación de recompra inversa con la Reserva Federal.
Los objetivos de la recompra inversa de la Reserva Federal son los grandes bancos, las empresas respaldadas por el gobierno federal y los fondos del mercado monetario. La gente común ni siquiera pensaría en ello.
Y el umbral para la recompra inversa es relativamente alto: la unidad de cotización más baja es de 654,38 dólares + 00.000 dólares y el importe máximo para un solo objeto es de 80.000 millones de dólares.
Las operaciones de recompra inversa con la Reserva Federal son principalmente de grandes bancos, como JPMorgan Chase y Citibank.
Por lo tanto, el actual volumen récord de recompras inversas es en realidad el mercado que ayuda sustancialmente a la Reserva Federal a reducir la QE.
Al mismo tiempo, la Reserva Federal aumentó la tasa de recompra inversa, lo que significa que la Reserva Federal también está ayudando sustancialmente al mercado a reducir la QE.
Es sólo que no todo el mundo habla y continúa argumentando que la inflación es temporal diciendo que la QE no reducirá en el buen sentido.
Pero todo es tácito.
(3) El fin de la Reserva Federal
Hoy la Reserva Federal aceptó preguntas del Congreso sobre la reunión de tipos de interés del 17 de junio.
En esta pregunta, Powell siguió restando importancia a la amenaza de la inflación y dijo que la inflación es sólo temporal.
Powell dijo: "No aumentaremos las tasas de interés demasiado rápido sólo porque nos preocupa la inflación venidera". "No aumentaremos las tasas de interés de manera preventiva porque nos preocupa una posible inflación, pero esperaremos". inflación real". U otra evidencia de un desequilibrio".
Pero creo, Powell, que esto sigue siendo una charla difícil.
Incluso si la Reserva Federal no sube los tipos de interés, el mercado le ayudará a subir los tipos de interés. Si la Reserva Federal no reduce sus tenencias de QE, el mercado la ayudará a reducirlas.
Dado que Estados Unidos tiene un sistema financiero relativamente maduro, el mercado en última instancia ayudará a la Reserva Federal a hacer lo que no quiere hacer.
La Fed es la Fed que más vende en el mundo, así que no esperes escuchar malas noticias por parte de Powell.
Desde el año pasado, cuando insistió en que imprimir dinero no causaría inflación, hasta el 5438 de junio + octubre de este año, la inflación comenzó a descontrolarse y Powell cambió de tono y dijo que "la inflación debería permitirse". aumentará durante un corto período de tiempo, superando el 2%".
Como resultado, en abril y mayo, la tasa de inflación subió al punto más alto de la última década durante dos meses consecutivos, e incluso superó el 5% en mayo.
Por lo tanto, Powell dijo que la inflación es sólo temporal.
¿Lo crees?
Un tercio de todos los dólares estadounidenses actualmente en circulación se imprimieron en los últimos 14 meses.
Estados Unidos imprime tanto dinero en un año como en los últimos diez años.
Curiosamente, la inflación severa no ocurre de esta manera.
La escala de las recompras inversas a un día en Estados Unidos, que actualmente se está disparando y batiendo récords históricos, es en realidad una bomba de tiempo que pende sobre la cabeza de la Reserva Federal. Las crecientes cifras de repos inversos son una cuenta regresiva en la cabeza de la Reserva Federal.
Entonces, algunas personas pueden preguntarse, si este es el caso, ¿por qué la Reserva Federal aumenta la tasa de recompra inversa para ayudar a que la escala de la recompra inversa se dispare?
Esto no se debe a que la Reserva Federal tome la iniciativa de aumentar la tasa de recompra inversa, sino a que tiene que aumentar pasivamente la tasa de recompra inversa.
Como se mencionó anteriormente, la tasa de recompra inversa es la primera línea de defensa utilizada por la Reserva Federal para garantizar que la tasa efectiva de fondos federales se mantenga en un rango positivo.
La Reserva Federal mencionó la tasa de recompra inversa para elevar la altura de la presa del mercado de recompra inversa para que el mercado de recompra inversa pueda acomodar más dólares estadounidenses para aliviar la presión del tsunami del dólar estadounidense que está inundando el exterior.
Si la Reserva Federal no aumenta la tasa de recompra inversa, la avalancha de dólares tsunami arrastrará la tasa de interés efectiva de los fondos federales, desencadenando una ola de ventas de dólares, lo que conducirá a una grave agitación financiera en Estados Unidos.
Por lo tanto, para evitar que la tasa de interés efectiva de los fondos federales desaparezca y caiga en cifras negativas, la Reserva Federal solo puede aumentar primero la tasa de recompra inversa y mejorar la primera línea de defensa.
Sin embargo, cuando enormes cantidades de dólares estadounidenses regresan al mercado de repos inversos y alcanzan el límite de capacidad del mercado de repos inversos, la Reserva Federal sólo puede seguir aumentando las tasas de interés relevantes a la inversa.
En otras palabras, frente al furioso tsunami del dólar, la Reserva Federal construyó varias represas y asignó fondos capa por capa para descargar sus tropas cuando llegó el tsunami del dólar.
Pero si el impacto del tsunami del dólar es demasiado grande, entonces la última medida de la Reserva Federal será aumentar las tasas de interés.
Por lo tanto, mientras la presión inflacionaria en Estados Unidos continúe y no disminuya significativamente, la escala de la recompra inversa seguirá siendo alta y eventualmente romperá la línea de defensa construida por la Reserva Federal, lo que obligará a la Reserva Federal a tomar la decisión. último movimiento de subir las tasas de interés.
Por supuesto, este es un proceso de comunicación que requiere conducción.
Además, la Reserva Federal apuesta ahora a que la inflación estadounidense es sólo temporal y que nos veremos obligados a aceptar la oferta estadounidense. Por lo tanto, la Reserva Federal está haciendo todo lo posible para retrasar la situación. Día tras día, utiliza todo tipo de buenas palabras para encubrir la paz en la superficie.
Pero en realidad, la Reserva Federal está sentada sobre una mina terrestre gigante y simplemente no sabe cuándo explotará. Si la Reserva Federal no se atreve a actuar, las minas explotarán.
Entonces lo que tenemos que hacer ahora es muy simple: no seguir decididamente a la Reserva Federal en la impresión y liberación de dinero, y no tomar el relevo de Estados Unidos.
Si fuéramos a ayudar a la Reserva Federal a desarmar minas en este momento, me temo que nos bombardearían.
Lo que tenemos que hacer es mantener a raya estos tsunamis del dólar e intentar que la Reserva Federal tome medidas para ayudar a Estados Unidos a detonar esta mina terrestre financiera.
De esta manera, Estados Unidos será tan honesto como lo fue durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2008, y no se atreverá a pasar tanta vergüenza.
Este artículo es de "Asuntos de actualidad en chino vernáculo", autor: Xingtan.