Si analizamos el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo durante el año pasado, la mayoría de los indicadores económicos han superado las expectativas de la gente. En primer lugar, la economía estadounidense sólo creció un 2,2% en 2007, el nivel más bajo desde 2002 (incluso sólo creció un 0,6% en el cuarto trimestre. En el primer trimestre de este año, el crecimiento puede ser nulo o incluso negativo, y el crecimiento puede ser nulo o incluso negativo). la estimación más optimista para todo el año es de alrededor del 2%; la Unión Europea predice que el crecimiento fue del 2%, muy por debajo del pronóstico del año pasado del 2,4%. Según el último pronóstico, es probable que el crecimiento de Japón en el año fiscal 2008 sea del 1,1%, 0,6 puntos porcentuales menos que el pronóstico de febrero. Además, los mercados bursátiles mundiales se vieron duramente afectados. En medio año, el Dow Jones Industrial Average (DJI) cayó un 15%, ¿el Nikkei? ¿AOS? ¿Y el índice Singapore Straits Times? ¿SES? La caída ronda el 20%. No hay duda de que la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha causado daños sustanciales a la economía y las finanzas globales. Asimismo, China no se libró de este desastre. La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos no sólo tuvo un impacto sustancial en el comercio de China, sino que también tuvo un impacto sustancial en las finanzas de China.
El mercado de capitales se vio gravemente afectado y el mercado de valores cayó bruscamente.
El mercado de valores de China siguió subiendo en 2007, y el índice compuesto de Shanghai alcanzó 2.786 puntos a finales de octubre, situándose en 65.438+. El 23 de agosto, en poco más de medio año, el índice compuesto de Shanghai superó la marca de los 5.000 puntos y alcanzó un máximo histórico de 6.000 puntos entre 65.438 de junio y el 15 de octubre. Sin embargo, el índice bursátil ha ido cayendo desde entonces. Al 11 de abril de 2008, el Índice Compuesto de Shanghai cayó más de 2.500 puntos, o más del 40%, a 3.493 puntos, convirtiéndolo en el mercado de valores más grande del mundo este año. Creemos que al menos el 40% de este importante ajuste está relacionado con la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos y el aumento de la incertidumbre en la economía mundial. Es decir, al menos 1.000 puntos de la caída están relacionados con el impacto directo o indirecto de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. crisis. A medida que el índice bursátil cayó bruscamente, el valor de mercado total de los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen también se redujo significativamente. El 5 de junio de 2007, con la cotización de PetroChina (601857), el valor total de mercado de los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen alcanzó los 33,6 billones de yuanes. Sin embargo, como el índice bursátil siguió cayendo, el valor total de mercado de las dos ciudades fue de aproximadamente 23 billones de yuanes, una disminución de 10 billones de yuanes, lo cual es poco común en el mundo. En los últimos seis meses, el índice bursátil del continente ha caído bruscamente, derribando la opinión anterior de que "el mercado bursátil de China no se ve muy afectado por los mercados bursátiles globales y estadounidenses, o incluso se desvía de ellos", haciendo que todos los sectores de la sociedad sean profundamente conscientes de la Impacto de la crisis financiera mundial causada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en la influencia del mercado de capitales continental. De hecho, las investigaciones muestran que después de 2003, la correlación entre el mercado de valores de China continental y el mercado de valores mundial alcanzó alrededor del 60%.
Las reservas de divisas han aumentado significativamente y la apreciación del RMB se ha acelerado.
Afectada por el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, los riesgos e incertidumbres que enfrenta la economía global están aumentando. A medida que se extendía la crisis de las hipotecas de alto riesgo, Estados Unidos adoptó diversas medidas, como recortes de las tasas de interés, inyecciones de capital y subsidios fiscales, para evitar la recesión económica. Estas políticas han exacerbado significativamente los problemas de liquidez global. Sumado a la inversión de las tasas de interés chino-estadounidenses y la expectativa sin cambios de apreciación del RMB, no puede detener el flujo de dinero especulativo internacional hacia China, lo que convierte a China una vez más en un refugio seguro para la preservación y apreciación del capital internacional. La situación real es que la actual tasa de interés para depósitos a un año en China continental es del 4,14%, mucho más alta que la tasa de interés objetivo de los fondos federales estadounidenses del 2,25%. Al mismo tiempo, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense aumentó bruscamente. Sólo en el primer trimestre, el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense aumentó un 4,2%. Mucha gente espera que el aumento este año sea de alrededor del 10%, de modo que incluso si no invierten, se puede obtener capital internacional transfiriendo dinero a China y depositándolo en bancos.
El exceso de liquidez y la crisis de las hipotecas de alto riesgo
El desfase temporal de la política de ajuste monetario
El exceso de liquidez global
Efecto dominó en el mercado financiero
La economía estadounidense ha entrado en un período de contracción económica.
El fin del modelo de crecimiento económico estadounidense
La economía estadounidense ha caído en recesión.
La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos es una nueva crisis financiera. Su mecanismo inherente es la falta de transparencia y la asimetría de información en los productos financieros, y los riesgos financieros se transfieren y amplifican gradualmente a los inversores. Estos riesgos se extienden del mercado inmobiliario al mercado crediticio y al mercado de capitales, del campo financiero al económico y de Estados Unidos al mundo a través de canales de inversión y canales de capital.
La mayoría de las opiniones en la comunidad económica internacional creen que, aunque la crisis de las hipotecas de alto riesgo ha tenido un cierto impacto en la economía mundial, no se puede juzgar que desencadenará una crisis económica global. El FMI declaró recientemente que las turbulencias en los mercados financieros internacionales siguen "bajo control". Sin embargo, algunos creen que la crisis de las hipotecas de alto riesgo podría provocar una reversión del actual ciclo de auge económico mundial. Soros cree que la crisis de las hipotecas de alto riesgo es la crisis financiera más grave en los 60 años transcurridos desde la Segunda Guerra Mundial y el fin de la era del dólar estadounidense como moneda mundial. El crítico del "Financial Times", Martin Wolf, considera la crisis de las hipotecas de alto riesgo como una crisis del sistema financiero anglosajón. El economista estadounidense Roubini cree que los continuos recortes de tipos de interés de la Reserva Federal serán difíciles de evitar que la economía estadounidense caiga en recesión.
Basándose en la información disponible, el autor cree que existe la posibilidad de una recesión económica mundial. Dado que la crisis de las hipotecas de alto riesgo aún no ha tocado fondo, sus riesgos de incertidumbre son aún más dignos de vigilancia, y su impacto en la economía y las finanzas globales no puede subestimarse.
El exceso de liquidez y la crisis de las hipotecas de alto riesgo
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Después de cuatro años de rápido crecimiento, la economía mundial mostró signos de ajuste en 2007, y la situación económica El crecimiento se desaceleró. La presión y la amenaza de inflación aparecen al mismo tiempo, ensombreciendo las perspectivas económicas mundiales. La avalancha de liquidez impulsa el crecimiento de la economía mundial y también ayuda a impulsar los precios de los activos en los mercados financieros y de materias primas globales. Los altos precios han provocado que la inflación se propague a todas partes del mundo; el exceso de liquidez ha amplificado la "confianza" de los inversores globales y ha llevado a la expansión del crédito global. Básicamente, la causa fundamental de la crisis de las hipotecas de alto riesgo radica en el retraso de la política de ajuste monetario y el exceso de liquidez global.
El retraso de la política de ajuste monetario
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"Después del 11 de septiembre, el crecimiento económico de Estados Unidos se desaceleró. Para estimular el crecimiento económico, La Reserva Federal ha recortado las tasas de interés 13 veces seguidas y las ha reducido gradualmente hasta el 1%. Aunque esto ha estimulado el crecimiento económico, no se pueden ignorar sus efectos secundarios. Por un lado, las bajas tasas de interés reales han ampliado el crédito interno, especialmente el real. Los préstamos inmobiliarios y el aumento de la oferta de dólares estadounidenses han devaluado el dólar estadounidense, creando peligros ocultos para la liquidez global.
De hecho, la verdadera causa de la crisis de las hipotecas de alto riesgo es el desfase temporal. Efecto de la política de ajuste monetario de Estados Unidos La tasa de interés de referencia se elevó del 1% al 5,25%. A medida que las tasas de interés de Estados Unidos continúan aumentando, el efecto acumulativo de la política se acumula y se asienta gradualmente, lo que hace que los clientes con malas calificaciones crediticias comiencen a sentirse insoportables. A medida que las instituciones crediticias endurecieron su política monetaria, el empeoramiento de las deudas incobrables se transmitió a los mercados financieros y a los inversores globales a través de la cadena de titulización, lo que finalmente desencadenó un estallido repentino y a gran escala de la crisis de las hipotecas de alto riesgo. p>Exceso de liquidez global
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El impacto extremadamente grave de esta crisis se debe al exceso económico global, la depreciación del dólar, las políticas de bajas tasas de interés y los problemas financieros. de derivados es la principal razón del auge de la liquidez global. Para el mercado de préstamos de alto riesgo, las instituciones crediticias generales adoptarán un principio de "préstamo-retención" por precaución. Sin embargo, la calificación crediticia de sus clientes de préstamos es muy pobre en el contexto. Debido al exceso de oferta, las instituciones crediticias obtuvieron fuentes suficientes de fondos a través de la titulización de alto riesgo, y el aumento continuo de los precios de la vivienda hizo que las instituciones crediticias ignoraran los riesgos, redujeran arbitrariamente los estándares de revisión de préstamos y expandieran excesivamente las escalas de préstamos. mundo que invirtieron en valores de hipotecas de alto riesgo estadounidenses, convirtiéndose eventualmente en un riesgo financiero global potencial.
Efecto dominó en los mercados financieros
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Para estimular la economía, la Reserva Federal ha relajado los controles financieros y ha recortado las tasas de interés varias veces: por un lado, ha reducido las normas crediticias que alientan a los bancos comerciales a otorgar préstamos a prestatarios con calificaciones crediticias bajas; por otro lado, se permite a las instituciones financieras invertir en activos de alto riesgo con préstamos de bajo costo, y a los bancos de inversión se les permite invertir; Continúan diseñando derivados complejos y altamente apalancados para que los clientes amplíen sus fuentes de ganancias y están apareciendo fondos de cobertura. El mercado de derivados no sólo proporciona liquidez y distribuye los riesgos, sino que también une a varias instituciones financieras con liquidez para formar una cadena. Una vez que ocurre un problema en un determinado eslabón de la cadena, provocará una reacción en cadena.
La economía estadounidense ha entrado en un período de contracción económica.
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Con el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, comenzaron a caer más fichas de dominó. El mercado también empezó a moverse hacia el otro extremo, y abundantes fondos desaparecieron aparentemente de la noche a la mañana. La economía estadounidense enfrenta una serie de problemas como la inflación, la contracción del mercado inmobiliario y la crisis crediticia. La crisis no se limita al mercado financiero, sino que afecta a la economía real a través de múltiples canales.
El fin del modelo de crecimiento económico de Estados Unidos
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La crisis de las hipotecas de alto riesgo marcó los 27 años de “expansión del dólar, expansión del mercado de capitales y expansión del déficit gemelo” en Estados Unidos. El fin del modelo de crecimiento de la deuda nacional. En los últimos cinco años, los factores que impulsaron el aumento de los precios inmobiliarios en Estados Unidos no fueron ni la expansión de la riqueza social, ni la creciente brecha entre ricos y pobres, ni la inflación de dos dígitos (como en Rusia), ni la afluencia de inmigrantes (como Nueva Zelanda), ni el rápido crecimiento económico, la urbanización de la población, la escasez de oferta de tierras (como en China) y la pura "demanda falsa" provocada por la innovación financiera. Por lo tanto, el estallido de esta crisis equivale a "cortar el fondo del barril" de la demanda inmobiliaria estadounidense.
En la superficie, la recesión causada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo fue causada por el bajo consumo y la desaceleración económica causada por la contracción del crédito. Pero lo que se refleja detrás de la crisis es el fin del modelo de deuda/consumo de Estados Unidos en el que "las instituciones financieras globales prestan dinero para ayudar a los estadounidenses de ingresos bajos y medios a comprar casas". Durante mucho tiempo, basándose en los déficits gemelos, Estados Unidos no sólo ha pedido dinero prestado para mantener su propio consumo, sino que también ha pedido dinero prestado para mantener su propia inversión. Su consumo general de riqueza excede con creces lo que su capacidad de creación de riqueza puede soportar. Aunque las hipotecas de alto riesgo y las innovaciones financieras relacionadas han llevado el modelo de prosperidad estadounidense de crecimiento de la deuda a su extremo, también marcan el comienzo de la era Reagan, impulsada por enormes déficits fiscales, déficits comerciales y la atracción de entradas de capital internacional, basadas en la expansión externa de El crédito en dólares estadounidenses y el modelo de prosperidad de 27 años basado en la expansión interna del mercado de capitales estadounidense probablemente sean insostenibles.
La economía estadounidense ha caído en recesión.
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Parece seguro que la crisis de las hipotecas de alto riesgo provocó que la economía estadounidense cayera en recesión. La única incertidumbre es el alcance de la recesión.
A principios de 2008, la Reserva Federal recortó los tipos de interés en 65.438+0,25 puntos básicos en sólo ocho días. El 18 de marzo, la Reserva Federal volvió a recortar los tipos de interés en 75 puntos básicos, bajando el tipo de los fondos federales al 2,25%. Sin embargo, esta disposición sólo puede frenar las turbulencias de los mercados financieros mundiales en el corto plazo, y será difícil revertir el declive económico de Estados Unidos en el largo plazo. Estos recortes continuos y sustanciales de las tasas de interés son raros en la historia, lo que indica que efectivamente han surgido problemas graves en la economía estadounidense.