Permítanme empezar explicando:
(1) El problema de distinguir dos niveles.
En primer lugar, en comparación con la ausencia de pagos electrónicos (como en la primera mitad del siglo pasado), ¿ha cambiado mucho el pago móvil la circulación de divisas? Muy grande. Como se mencionó en muchas de las respuestas anteriores, la velocidad de circulación del dinero ha cambiado.
En segundo lugar, basándose en los pagos electrónicos (incluidas las tarjetas de crédito y débito), ¿cambiarán significativamente los pagos móviles la circulación de divisas? Creo que sí, pero no tan grande. En este punto, estoy de acuerdo con el hermano Huihang y con muchas de las respuestas anteriores. Sin embargo, el pago móvil reduce aún más el costo de circulación de la moneda (costo de transacción), así como la psicología y el comportamiento del consumidor mencionado por el amigo de Dai Yi, cambiando así la velocidad de circulación de la moneda, lo que también cambia el equilibrio real del mercado de productos básicos mencionado por muchos amigos anteriormente. . Pero en comparación con el impacto de la revolución de los pagos electrónicos, en la actualidad sigue siendo mucho menor.
(2) Definición clara de este problema
Cuando preguntamos si A tiene algún impacto en la circulación de moneda, queremos decir que sin A, tenemos que satisfacer las mismas necesidades, ¿moneda? ¿La circulación será diferente?
Creo que la respuesta a la pregunta principal es: sí.
Los principales impactos incluyen: cambiar la velocidad de circulación del dinero, cambiar el multiplicador del dinero y cambiar la demanda (u oferta) de dinero.
Los cambios en la demanda (u oferta) de dinero incluyen cambios en la creación de crédito monetario provocados por la financiación directa, así como cambios en la creación de crédito provocados por los pagos móviles para aliviar la asimetría de la información y su impacto en el equilibrio del mercado. mecanismo.
Sin embargo, cabe señalar que el pago móvil y Yu'ebao son conceptos diferentes. Ambos tienen un impacto en la emisión de moneda, pero no pueden confundirse. Yu'ebao es un fondo monetario y no tiene nada que ver con pagos móviles. Si solo se puede realizar el pago móvil, el pago se recibirá de inmediato. Por ejemplo, la aplicación desarrollada por el propio banco también es un pago móvil y no tiene los atributos de un fondo monetario.
(3) La transformación de fondos monetarios (finanzas directas y finanzas informales) en emisión de moneda (multiplicador de dinero, naturaleza crediticia de la moneda)
1. p>Debido a que la tasa de interés de los depósitos y el multiplicador del dinero pueden hacer que el monto total de la emisión de moneda adopte la forma de una serie geométrica, convergerá a un valor fijo. Y podemos pensar en el mercado de crédito directo como un banco sin RRR, por lo que no habrá crecimiento exponencial. En este momento, esta expansión del crédito sólo puede verse directamente restringida por los beneficios creados por el crédito (tasas de interés, diversas expectativas fundamentales). Me gustaría continuar con este punto después de discutir la naturaleza fiduciaria del dinero. Pero está claro que cuando aumenta la proporción de creación de crédito directo que no está sujeta a restricciones de depósitos, el multiplicador del dinero cambia.
2. La naturaleza crediticia del dinero.
Un amigo mencionó en el comentario anterior la respuesta de @Huihang: ¿los cupones de los centros comerciales tienen un impacto en la emisión de moneda? Sí.
La moneda moderna es un atributo crediticio nacional, o un estándar crediticio nacional (sobre la historia del sistema de reserva monetaria internacional, la incluiré en los últimos tres temas del Decamerón cuando tenga tiempo). Debe entenderse que la esencia de la moneda moderna es una especie de expansión del crédito.
Por ejemplo, me haces un favor comercial. Dije: Lao Zhang, gracias. Si necesitas algo en el futuro, ven a mí. Sí, en este momento el dinero ha sido reemplazado por una forma de crédito, o mi promesa misma tiene el atributo de dinero. Precisamente debido a la existencia de esta relación crediticia, las personas no necesitan pagar de su propio bolsillo cada vez para obtener un valor de almacenamiento explícito. Si usted, Lao Zhang, es alguien que no está muy familiarizado con usted, entonces pagaré por su ayuda y también espera que sus esfuerzos sean recompensados con un valor almacenado considerable. En definitiva, es dinero. Por tanto, si estudiamos el impacto de las relaciones interpersonales rurales en la circulación monetaria, definitivamente obtendremos resultados empíricos significativos.
Si los primitivos pueden intercambiar cosas por cosas, los modernos también pueden intercambiar corazones por corazones. Esto también es cierto.
Por lo tanto, cualquier tipo de crédito tiene los atributos de la moneda moderna y, naturalmente, afectarán la circulación y la circulación de la moneda moderna. Esta es la razón por la que las monedas de crédito nacionales sólo pueden ser creadas por el banco central y tienen fuertes restricciones a las monedas electrónicas institucionales. Si todas las grandes instituciones adoptaran sus propias monedas electrónicas, la regulación financiera sería difícil. Por ejemplo, cuando vaya a Walmart en el futuro, no necesitará pasar su tarjeta, pero sí deberá pasar su tarjeta de monedas de Walmart. Si, bueno, todo el mundo quiere ir de compras a Wal-Mart, y Wal-Mart monopoliza más del 30% de las ventas minoristas mundiales, entonces las personas que hacen negocios con usted y discuten proyectos con usted también estarán dispuestas a utilizar la moneda de Wal-Mart. para liquidar transacciones. Ja, ¿estás familiarizado con ver este lugar, similar a varias monedas extranjeras? Así es. Porque las monedas extranjeras son créditos nacionales diferentes. Al igual que el crédito de diferentes empresas, todos se basan en el crédito. El crédito en cualquier vida tiene los atributos de la moneda moderna e inevitablemente afectará la circulación y la circulación de la moneda moderna (no olvide, cuando le preguntamos a A si tiene un impacto en la emisión de moneda, ¿estamos preguntando? Para decirlo de otra manera, si en la vida no hay tal crédito, entonces?).
3. Impacto integral
De los dos puntos anteriores, podemos saber que las finanzas directas (fondos monetarios), especialmente las finanzas informales (las finanzas formales se refieren a actividades de capital sujetas a supervisión financiera) , tiene un impacto negativo en la emisión de divisas tiene un doble impacto significativo. Cambiar la velocidad de circulación y cambiar la creación de crédito afectará directamente a la demanda de dinero (también llamada oferta, dependiendo de qué tan endógeno se crea que es un mercado monetario).
Por lo tanto, las finanzas directas, como los fondos monetarios, pueden considerarse como banca en la sombra sin tasas de interés de depósito, por lo que, en teoría, la expansión monetaria no puede tener resultados de convergencia. Sin embargo, en realidad, los ingresos y expectativas de crédito influyen en el proceso de creación de crédito. Por ejemplo, en finanzas informales y préstamos privados, yo te presto 1.000, tú le prestas 1.000 a Lao Zhang, Lao Zhang presta 1.000 a Lao Li, Lao Li puede prestar 10.000 a Lao Wang y Lao Li puede prestarme 1.000. Entonces pensé que tenía 1000 yuanes y se los presté a Lao Zhao 65438+. Entonces, en teoría, este proceso puede continuar sin convergencia (esto es similar al ejemplo de 1000 cambiando a 2000 mencionado por @Huixing, pero la principal diferencia es si se trata de financiamiento directo, como se mencionó al principio). Pero, de hecho, este proceso no durará mucho, porque cada préstamo requiere un interés y, al final, el apalancamiento financiero será muy alto, por lo que la expansión del crédito se detendrá y el mercado financiero directo quedará restringido por varios factores económicos. Por supuesto, los cambios en las tasas de interés reales dependen de las expectativas sobre diversos factores económicos futuros. "Cómo funciona la máquina económica" de Rey Dalio describe brevemente los cambios en este proceso de creación de crédito y el ciclo económico. En su famoso "Boom and Bust", Erwin Fisher también hizo una maravillosa discusión no empírica sobre este tema, y era bueno en la "teoría de la deuda-deflación" (¿cómo entender la teoría de la deuda-deflación de Erwin Fisher? - respuesta de Nash Lew).
(4) Corridas bancarias modernas y cambios en la naturaleza del dinero
Un vecino preguntó: ¿qué pasaría si un banco moderno sufriera una corrida?
Si los bancos quiebran, esto sería consistente con corridas pasadas. pánico. La gente se apresurará a mover sus activos.
Si los bancos no quiebran, eso sería inconsistente con corridas pasadas. En la primera mitad del siglo pasado, cuando la gente necesitaba utilizar moneda, se implementaron varios estándares de metales preciosos en lugar del estándar crediticio nacional. Por lo tanto, desde la perspectiva de la demanda de liquidez únicamente, a la gente también le preocupa que a los bancos les falte moneda y que la moneda se deprecie significativamente, y esperan retirar moneda y reemplazar activos. Por ejemplo, comprar una casa rápidamente, cambiarla por oro rápidamente, etc. Debido a que los depósitos de una persona en el banco son sólo una parte de su gestión financiera, cuando ocurre una crisis monetaria, definitivamente irá al banco para quedarse sin dinero.
Sin embargo, en la naturaleza del crédito nacional moderno, los puntos primero y segundo se han aliviado mucho. A menos que esté preocupado por el peligro del "valor crediticio nacional" (incluida la devaluación monetaria, la crisis soberana, la crisis política, etc.), no habrá crisis de activos (incluida la moneda) basada en el crédito nacional del país. En segundo lugar, tras la aparición del pago electrónico, la naturaleza del dinero ha cambiado mucho. En el pasado, la moneda era el oro, la plata y el papel moneda. Pero no ahora. El dinero que transfiere a otra persona se transfiere directamente desde su cuenta corriente a la cuenta corriente de la otra persona. Esto es muy diferente al pasado. En otras palabras, los atributos del efectivo y de los depósitos a la vista se han vuelto más ambiguos que antes.
Y muchos libros de texto de economía se basan en una época en la que el dinero en efectivo y los depósitos a la vista eran fundamentalmente diferentes. Cuando el dinero electrónico no estaba muy extendido en el siglo pasado, para realizar compras el público sólo podía utilizar dinero en efectivo y un pequeño número de personas podía utilizar otros cheques o instrucciones de transferencia. Solo quiero comprar algo y no puedo pasar mi tarjeta. Tienes que sacar tu cuenta corriente en el banco, convertirla en efectivo y luego realizar la compra. El vendedor depositará el efectivo recibido en el banco y lo convertirá en un depósito a la vista. Se trata de un intercambio de liquidez con una fase de tenencia de efectivo. Hoy en día, el dinero electrónico es muy sencillo. Incluso si compra una casa, puede convertir inmediatamente su depósito actual en el banco en el depósito actual de la otra parte mediante transferencia. Por lo tanto, algunos análisis previos de los ratios cambiarios (relaciones con las tasas de interés y la inflación) cambian en este caso. Por ejemplo, si no hubiera una crisis bancaria, sino simplemente hiperinflación, entonces no habría necesidad de que la gente sacara moneda, la mantuviera primero y luego la comprara para cambiar su combinación de riqueza. En tiempos de crisis bancarias, la transferencia o fuga de dinero es coherente con el pasado.
Estos también tienen un impacto en la circulación del dinero (o el equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero), pero también afectan la oferta y la demanda de dinero al afectar la velocidad de circulación y la creación de crédito.
(5) El pago móvil trae nuevos cambios: asimetría de información (que afecta la creación de crédito y el mecanismo de compensación del mercado)
Al mismo tiempo, el pago móvil puede traer un nuevo cambio, es decir, aliviar los problemas de asimetría de la información, que afectarán la creación de crédito y los mecanismos de compensación del mercado. Los pagos móviles pueden obtener datos más completos sobre la actividad del capital personal, reducir la asimetría de la información y ayudar a los sistemas financieros directos e indirectos a ampliar la creación de crédito. Pero lo más importante es que afecta a los mecanismos de compensación del mercado.
Soy una preferencia neokeynesiana. Entonces, en mi Decameron anterior, el Decameron sobre macroeconomía - Día 4 - Retraso político, mecanismo de transmisión y política monetaria - Half Acre Fangtang: Notas de lectura económicas y financieras - Columna Zhihu presentó brevemente por qué el mercado monetario no se puede liquidar de forma natural. El extracto es el siguiente:
En el caso de la asimetría de la información, tanto la selección de tipos de interés como las preferencias de riesgo de los bancos giran en torno a una cuestión central de "selección adversa". Cualquiera que esté familiarizado con la selección adversa sabe que Mishkin la describe en su libro de texto sobre finanzas monetarias como "aquellos que son más irresponsables, más dispuestos están a aceptar altas tasas de interés y obtener préstamos". De hecho, no todas estas personas son prestamistas. Si dividimos a los prestamistas en preferencias de bajo y alto riesgo, cuando las tasas de interés bancarias son muy bajas, es fácil para todas las personas obtener crédito, por lo que invierten mucho en negocios de bajo riesgo y baja rentabilidad, y los bancos Buen desempeño crediticio. Cuando los bancos aumentan las tasas de interés, los altos costos de capital harán que algunos prestamistas de bajo riesgo renuncien a los préstamos por miedo, lo que empujará a algunos prestatarios de alto riesgo a buscar negocios de alto rendimiento y alto riesgo, lo que generará deudas incobrables en el desempeño crediticio de los bancos. . Cuando las tasas de interés alcanzan un cierto nivel, los prestamistas restantes pueden ser prestatarios de alto riesgo y bajo crédito, según lo que Mishkin describe como "selección adversa". Aunque las altas tasas de interés generan altas expectativas de ingresos por intereses contables, los bancos no podrán operar bien porque no pueden cobrar los préstamos.
Por lo tanto, en realidad, las elecciones de los bancos sobre las tasas de interés de los préstamos se basan en el efecto de selección positivo (los ingresos del banco aumentan a medida que aumenta el nivel de la tasa de interés) y el efecto de selección negativo (los ingresos del banco disminuyen a medida que aumenta la tasa de interés). aumenta el nivel) saldo para maximizar los rendimientos bancarios. Esto también afecta directamente el desempeño del apetito por el riesgo del banco. Los bancos con diferentes apetitos de riesgo tomarán decisiones diferentes al decidir el tamaño del crédito y las tasas de interés de los préstamos, lo que hace que la situación real de la expansión monetaria no sea tan simple como los cálculos del multiplicador del dinero de la escuela primaria. Por lo tanto, las opciones de tasas de interés de los bancos a menudo no son iguales a la tasa de interés de equilibrio que equilibra el mercado. Hay efectos crediticios (préstamos a bajo interés) y efectos de racionamiento (inicialmente se emiten préstamos a bajo interés), lo que hace que los bancos tengan un alto riesgo. preferencias y capacidad de pagar altas tasas de interés. Los prestamistas no pueden obtener crédito (Stightz y Weiss, 1981).
Incluso si no hay fondos monetarios para respaldar los pagos móviles, las plataformas de pagos móviles pueden obtener una gran cantidad de datos de consumo personal, desempeñando así un papel importante en la financiación del consumo (como el crédito al consumo, la financiación de automóviles) y En otros campos, alivia la insuficiencia de información. La simetría cambia el mecanismo de compensación del mercado, afecta la circulación de divisas y la oferta y la demanda, y luego afecta la circulación de divisas.
(6) Resumen
Creo que lo anterior debería ser más claro. También hay lugares inesperados, todos pueden discutirlos juntos. Es una pregunta abierta, una buena pregunta, y de ella podrían surgir al menos diez artículos.
Se puede estudiar el impacto de las relaciones interpersonales en la oferta y la demanda de dinero desde diferentes ángulos, incluido lo que mencioné, el impacto en las vías de creación de crédito mencionado por Hui Hangge y los cambios en la psicología y el comportamiento del consumidor mencionados por su amigo Dai Yi. Incluso en términos de política monetaria, endogeneidad, liquidez, etc., podemos armar un gran escándalo. Debo decir que este es un tema realmente bueno. He enumerado varios temas alternativos para mi artículo. Ja ja.