La segunda etapa tuvo lugar en 1997-1998. El mercado primario estaba muy activo y las empresas cotizadas confiaron fondos inactivos obtenidos en el mercado de valores a los suscriptores principales para la inversión. Los fondos clandestinos de capital privado que surgieron durante este período estaban más cerca de los fondos de capital privado en sentido estricto, y la mayoría aparecieron en forma de empresas. La Ley de Sociedades estipula que la mayoría de los activos de una empresa no pueden invertirse en el mercado de valores y las empresas de consultoría de inversiones sólo pueden proporcionar servicios de consultoría simples. Pero, de hecho, muchas empresas consultoras han estado manipulando una gran cantidad de fondos clandestinos de capital privado en forma de "principal-agente". Algunas sociedades de inversión son esencialmente fondos de sociedades de inversión de capital privado que prestan servicios de asesoramiento financiero y de reestructuración. A menudo dependen de algunas sociedades de valores y pueden tener un cierto impacto en todo el mercado.
La tercera etapa es desde 1999 hasta mediados del 2000. Debido al sobrecalentamiento de varias "sociedades de gestión de inversiones", un gran número de empleados de las sociedades de valores han dimitido, especialmente un grupo de personal de alto nivel de valores que salió del cargo a mediados de 1999. Debido a su experiencia familiar y sus habilidades de marketing, han creado una gran respuesta en el mercado después de ingresar a este campo. Además, durante este período, las sociedades de valores integrales podrán, previa autorización, dedicarse a actividades de gestión de activos y encargarse de la gestión de efectivo, bonos del tesoro o valores cotizados. Después de que los secretos subterráneos se trasladaron a la superficie, la competencia entre las compañías de valores en este negocio se hizo más intensa. Algunas sociedades de valores también tienen el mismo compromiso en el negocio de gestión de activos, como recuperación de principal garantizada, tasa de rendimiento anual garantizada, etc. En este caso, para obtener más fondos y obtener mayores rendimientos, las corredurías han aumentado los requisitos de capital para entrar. Se entiende que algunas empresas de valores necesitan al menos decenas de millones de yuanes en fondos.
Es precisamente por las características y ventajas anteriores que los fondos de capital privado se han desarrollado rápidamente en el mercado financiero internacional y han ocupado una posición muy importante. Al mismo tiempo, también ha cultivado a maestros de la inversión y "francotiradores" financieros internacionales como Soros y Buffett. Aunque en mi país no existen fondos de inversión de capital privado públicos y legales, muchas instituciones financieras no bancarias o personas físicas se dedican a negocios de inversión en valores colectivos, que en cierta medida tienen las características y naturaleza de los fondos de capital privado.
Se informa que la cantidad total de fondos de capital privado nacionales existentes es de al menos 500 mil millones de yuanes, y la mayoría de ellos han sido regulados por las regulaciones de mercado y de gestión pertinentes de los Estados Unidos, reuniendo una gran cantidad número de élites industriales y economistas. Pero el único inconveniente es que sólo pueden vivir en la oscuridad, en un mundo subterráneo sin luz solar.
Después de que China se una a la Organización Mundial del Comercio, la apertura del mercado de fondos de China no estará muy lejos. Según los acuerdos pertinentes, el capital extranjero puede entrar en el mercado chino en un plazo de cinco años. Es posible que en el futuro la competencia en el mercado sea feroz. Por lo tanto, muchas personas con visión de futuro piden que se dé a los fondos de capital privado un estatus legal claro lo antes posible para que puedan entrar lo antes posible en la zona de sol. Esto no sólo favorece la estandarización de la gestión y el funcionamiento de los fondos de capital privado, sino también la creación de un entorno de competencia de mercado justo, equitativo y abierto, la reducción de los costos de transacción, la promoción de la innovación financiera, la creación y el enriquecimiento constantes de productos financieros y canales de inversión en el mercado de valores y satisfacer las necesidades de inversión cada vez más diversas de los inversores.
Según estimaciones de la industria, el número total de fondos de capital privado clandestinos en China supera con creces los fondos cerrados que cotizan en Shenzhen y Shanghai. Su monto total se estima de manera conservadora en alrededor de 200 mil millones de yuanes, con una estimación más alta de 500 mil millones de yuanes. Según esta estimación, considerando que estos fondos de capital privado invierten principalmente en el mercado de valores, podemos creer que aunque el capital social y el valor neto de los fondos de inversión en valores que cotizan en Shenzhen y Shanghai representan menos del 4% del valor del mercado circulante, Con la adición de fondos de capital privado, esta proporción puede alcanzar o incluso superar el nivel de países desarrollados como Estados Unidos (la proporción de fondos de inversión en Estados Unidos fue del 18% en 1999).
Por lo tanto, los fondos de capital privado son fuertes y las autoridades reguladoras de valores deben formular leyes y regulaciones relevantes lo antes posible para regularlos gradualmente y guiarlos por el camino correcto de desarrollo. Aunque el desarrollo del mercado de capital privado de China es espontáneo y clandestino, no es caótico, sino ordenado y orientado a la credibilidad. Hasta ahora casi no ha habido disputas importantes. Precisamente gracias a la comercialización de los fondos de capital privado, muchos problemas que son difíciles de resolver para los fondos de capital público se han resuelto aquí.
El primero es la compatibilidad de incentivos entre titulares y gestores de fondos. Según la Ley de Valores, la remuneración diaria de los administradores de fondos de oferta pública es del 1,5% multiplicado por 1/365, lo cual es bastante alto. Esto lleva directamente a que algunos administradores de fondos esperen aumentar sus activos netos en un corto período de tiempo para beneficiarse, y cuando llegan los dividendos a fin de año, reducen rápidamente sus activos netos, lo que fácilmente puede conducir a operaciones ilegales. Sus ingresos se retiran proporcionalmente de los dividendos de fin de año, de modo que los intereses de los tenedores y administradores de fondos estén alineados.
En segundo lugar, el mecanismo de asunción de riesgos de los gestores de fondos. A nivel internacional, los administradores de fondos generalmente poseen entre el 3% y el 5% de las acciones del fondo. Una vez que se produce una pérdida, esta parte se utilizará como compensación anticipada para garantizar que los intereses del administrador y el fondo estén unidos. La mayoría de los fondos de capital privado nacionales también utilizan este método, pero la diferencia es que la proporción alcanza entre el 10% y el 30%. Por lo tanto, cuando se producen pérdidas, el administrador del fondo es el que más sufre. La razón por la que la proporción es tan alta es porque el sistema crediticio de China aún no se ha establecido completamente. Al mismo tiempo, debido a que opera de manera clandestina, los riesgos son altos y es difícil atraer capital para unirse.
El tercero es el mecanismo de selección activa de los gestores de fondos para los titulares de fondos. Se dice que cierto fondo de capital privado con una escala de 7 mil millones de yuanes pidió a los titulares de capital "ocho cosas que no se deben hacer" al contratar: no tener fondos pequeños, generalmente más de 30 millones por persona, no pedir un monto fijo; regresa; no pierdas poco tiempo.
El cuarto es la completa comercialización de los métodos de financiación e inversión, muchos de los cuales pueden desencadenar regulaciones de gestión financiera. Entre los fondos de capital privado prevalecen algunas prácticas ilegales pero razonables.
En quinto lugar, los fondos de capital privado están empezando a prestar atención a los mecanismos de gobernanza.
En el tercer trimestre, las acciones A continuaron cayendo, pero el informe del tercer trimestre publicado por Industrial Trust Company mostró que la mayoría de los fondos de capital privado emitidos en cooperación con ella mantuvieron posiciones altas al final del año. el tercer cuarto.
Según estadísticas incompletas de Private Equity Ranking Network, el informe de gestión del tercer trimestre del plan fiduciario de fondos colectivos publicado por Industrial Trust mostró que la posición promedio de 82 acciones de Sunshine Private Equity a finales de septiembre era 66,9438+0%. Entre ellos, 28 productos tienen más del 90% de las posiciones, lo que representa el 34,15%, mientras que 16 productos están casi en pleno funcionamiento y los activos de capital representan más del 99%, lo que representa el 19,51%. Además, el número de productos de capital privado con posiciones entre el 70% y el 90% es 16, lo que representa 19,55438+0%; el número de productos con posiciones entre el 50% y el 70% es 14, lo que representa el 17,07%; % Existen 24 productos de capital privado, que representan el 29,27%, de los cuales 5 productos de capital privado tienen posiciones inferiores al 10%.
Además, con el crecimiento explosivo de los fondos de capital privado en los últimos años. Según las estadísticas de Geshang Financial Management, hay más de 500 empresas de fondos de capital privado, el número total de productos supera los 1.000 y la escala supera los 150.000 millones. La escala de gestión de activos de muchos fondos de capital privado ha superado los 5.000 millones de yuanes, y la escala inicial de muchos productos de capital privado ha superado los 654.380 millones de yuanes, lo que es comparable a las ofertas públicas. Según las estadísticas de Geshang Financial Management, en 2010 se produjeron un total de 372 cambios de administrador de fondos públicos, un aumento de aproximadamente el 70% en comparación con 2009. Al mismo tiempo, dimitieron 192 gestores de fondos, un aumento del 64% respecto a 2009. Se puede observar que el ritmo de sustitución de gestores de fondos públicos es asombroso y, con la llegada de 2015, el uso de los fondos de seguros se ha ido perfeccionando progresivamente. Entre ellos, cabe destacar la aprobación por parte de la Comisión Reguladora de Seguros de China del establecimiento de fondos de capital privado con fondos de seguros para apoyar el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas.