Interpretación de 11 modos de operación de capital
Hay 11 modos de operación de capital. Este artículo proporcionará una explicación detallada de estos 11 modos.
1. Fusiones, Adquisiciones y Reorganizaciones
Fusiones, adquisiciones y reorganizaciones significan fusiones y adquisiciones. Generalmente se refieren a transacciones de derechos de propiedad realizadas por una empresa bajo la acción de mecanismos de mercado en orden. para obtener el control de otras empresas. El propósito de las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones es una forma importante de revitalizar las empresas y sus activos existentes. En mi país, las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones corporativas utilizan principalmente métodos de pago como adquisiciones en efectivo o adquisiciones de acciones. Los métodos comunes de fusiones, adquisiciones y reorganizaciones son:
1. Aceptar plenamente las fusiones, adquisiciones y reorganizaciones.
Es decir, absorber los activos y las deudas de la empresa adquirida en su conjunto y luego deshacerse de los activos después de aceptarlos por completo, revitalizar los activos existentes, liquidar los activos improductivos y lograr un cambio de pérdidas a ganancias. a través de una serie de esfuerzos de reestructuración. Este método es más adecuado para competidores con relaciones industriales similares y también pueden ser empresas con relaciones en la cadena de producción ascendente y descendente. Debido a la fuerte compatibilidad y complementariedad entre las dos partes, la escala de producción se ampliará después de la fusión y no se desperdiciará ningún desperdicio humano, financiero o material. Al mismo tiempo, se reducirán los costos de competencia entre competidores. Es posible no pagar demasiados fondos de fusiones y adquisiciones, o incluso adquisiciones sin desembolso de efectivo. Si ambas partes en este tipo de fusión y adquisición son empresas de propiedad estatal, también pueden recibir apoyo político del gobierno en términos de préstamos bancarios e incentivos fiscales.
2. Eliminar los activos improductivos, transferir todos los activos de alta calidad y cancelar la empresa original.
La parte adquirente solo aceptó los activos, la tecnología y parte del personal de la empresa fusionada, y la empresa fusionada utilizó la tarifa de transferencia para apaciguar al personal restante (vendió su antigüedad), se deshizo del valor residual de la empresa y luego encontró su propia salida. Este método sólo puede implementarse si el adquirente tiene ciertas capacidades de pago en efectivo y no necesita soportar las deudas del adquirido.
2. Inversión de capital
La inversión de capital significa que el inversor posee el capital de la participada a través de la inversión. El inversor se convierte en accionista de la participada y disfruta de los derechos e intereses y asume los. responsabilidad en proporción a las acciones poseídas. Los métodos de inversión en capital común son los siguientes:
1. Transferencia de acciones negociables
El modelo de transferencia de acciones negociables públicas también se denomina fusiones y adquisiciones de mercado abierto, es decir, el adquirente adquiere la propiedad. acciones de empresas cotizadas a través del mercado secundario El acto de obtener el control de una empresa cotizada. El "Incidente Baoyan" que ocurrió en la Bolsa de Valores de Shanghai en septiembre de 1993 inició la adquisición de empresas que cotizan en bolsa a través del mercado de valores de mi país. Desde entonces, ha habido casos como el de Shenzhen Vanke que controla Shanghai Shenhua en el mercado de valores de Shanghai, Shenzhen Wuji que adquirió Feiyue Audio en el mercado de valores de Shanghai y Junan Securities que tuvo acciones en Shanghai Shenhua seis veces.
Aunque en los países desarrollados occidentales con mercados de valores relativamente maduros, la mayoría de las fusiones y adquisiciones de empresas cotizadas se llevan a cabo mediante la transferencia de acciones en circulación, la viabilidad de adquirir empresas cotizadas a través del mercado secundario en China no es fuerte Las principales limitaciones de este método debido a condiciones antecedentes son:
(1) La estructura patrimonial de las empresas que cotizan en bolsa no es razonable. Las acciones estatales no negociables y las acciones de personas jurídicas negociables de forma limitada representan alrededor del 70% del capital social total, y las acciones públicas negociables representan una proporción demasiado pequeña. Esto deja a muy pocas empresas objetivo que puedan lograr el propósito de poseer acciones a través del mercado. transferencia de acciones públicas negociables.
(2) La normativa actual tiene normas estrictas sobre la adquisición de acciones negociables en el mercado secundario. Uno de los más destacados es que durante una adquisición, si una institución posee más de 5 acciones, se debe hacer un anuncio dentro de los 3 días hábiles y se debe hacer un anuncio por cada aumento o disminución posterior de 2 acciones. De esta manera, cada anuncio inevitablemente provocará que el precio de las acciones se dispare, lo que hará que el costo de adquisición en el mercado secundario sea muy alto y que la finalización de la adquisición lleve mucho tiempo. Estos altos costos operativos inhiben el uso de tales fusiones y adquisiciones.
(3) La escala del mercado de valores de mi país es demasiado pequeña y hay una enorme acumulación de fondos en la periferia del mercado de valores, lo que hace que el precio de las acciones sea demasiado alto. Para el adquirente, definitivamente tendrá que pagar un costo más alto para que la adquisición sea exitosa, y las ganancias a menudo superan las pérdidas.
2. Transferencia de acciones no negociables
La transferencia de acuerdo de patrimonio se refiere a un acto de fusión y adquisición en el que la empresa adquirente transfiere todo o parte de los derechos de propiedad de la empresa objetivo con base en el precio de transferencia del contrato de capital, obteniendo así la participación de control de la sociedad objetivo. El objeto de la transmisión de capital se refiere generalmente a acciones estatales y acciones de personas jurídicas. La transferencia de capital puede ser una empresa que cotiza en bolsa que transfiere capital a una empresa que no cotiza en bolsa o una empresa que no cotiza en bolsa que transfiere capital a una empresa que cotiza en bolsa. Dado que el objeto de este modelo es un patrimonio claramente definido y fácilmente transferible, el modelo de transferencia de acuerdo de patrimonio público tiene importantes ventajas en términos de viabilidad, facilidad de operación y economía.
En 1997, hubo 25 casos de transferencia acordada de acciones públicas y cotización fantasma en los mercados de valores de Shenzhen y Shanghai, como la adquisición de Yunnan Baoshan por parte de Beijing Zhongding Venture Capital, la adquisición de Guihua Tourism por parte de Haitong Securities, y Guangdong Feilong Adquisición de Chengdu Lianyi, etc. Entre ellos, el más típico es la fusión de Zhuhai Hengtong con Shanghai Lingguang. El 28 de abril de 1994, Zhuhai Hengtong Group Co., Ltd. gastó 51,6 millones de yuanes para adquirir 12 millones de acciones estatales de Shanghai Lenggang Co., Ltd. en poder de Shanghai Building Materials Group a un precio de 4,3 yuanes por acción, lo que representa 10 % del capital social total 33,5, convirtiéndose en el mayor accionista de Lingguang Company. Su precio de compra solo equivale a 1/3 del precio del mercado secundario y no requiere múltiples anuncios por ley.
Las ventajas de este enfoque son:
1. Las leyes actuales de mi país estipulan que cuando el índice de participación institucional alcance el 30% de las acciones en circulación, se debe emitir una oferta pública de adquisición. La Comisión Reguladora de Valores de China tiene este tipo de método de adquisición alentador y lo exime de la obligación de hacer una oferta de adquisición obligatoria, de modo que puede poseer fácilmente más del 30% del capital de una empresa que cotiza en bolsa sin asumir la obligación de un compromiso integral. adquisición, lo que reduce en gran medida el coste de adquisición.
2. Actualmente en mi país, los precios de las acciones estatales y de las personas jurídicas son más bajos que el precio del mercado circulante, lo que hace que los costos de fusión y adquisición sean más bajos, la adquisición de acciones públicas no circulantes a través de acuerdos no solo puede ser menor; lograr el propósito de fusiones y adquisiciones, pero también obtener los beneficios que trae consigo el "Precio de Renta".
3. Modelo de fusión y adquisición por absorción de acciones
El propietario de la empresa fusionada invertirá los activos netos de la empresa fusionada como capital social en la parte adquirente y se convertirá en accionista de la parte adquirente. Después de la fusión, la personalidad jurídica de la empresa objetivo deja de existir.
Ventajas:
1. En fusiones y adquisiciones no interviene ningún flujo de caja, evitando así problemas de financiación.
2. La empresa matriz suele utilizarlo para transferir sus activos a través de filiales cotizadas o cotizaciones de puerta trasera, evitando así la actual gestión de cuotas de mercado.
4. Modelo de reorganización por reemplazo de activos
De acuerdo con la estrategia de desarrollo futuro, la empresa reemplaza los activos necesarios para el desarrollo futuro de la empresa con activos que son de poca utilidad para la empresa. desarrollo futuro, que puede conducir a cambios sustanciales en la estructura de derechos de propiedad de la empresa.
Ventajas:
1. No hay flujo de caja entre las empresas fusionadas y adquirentes, y la parte adquirente no necesita pagar o solo debe pagar una pequeña cantidad de efectivo. lo que reduce en gran medida el costo de fusiones y adquisiciones.
2. Los activos existentes se pueden ajustar de manera efectiva, y los activos de la empresa que tienen poco efecto en los ingresos generales se pueden eliminar, y los activos de alta calidad de la otra parte o los activos que están altamente relacionados con los suyos. La industria se puede inyectar de manera más directa. Puede cambiar efectivamente la dirección comercial y la calidad de los activos de la empresa y no implica cambios en los derechos de control de la empresa.
El principal inconveniente es que es difícil encontrar un objeto de reemplazo adecuado si el intercambio de información es insuficiente.
5. Modelo de deuda por capital
La empresa de fusión y adquisición convierte la deuda incobrable de la empresa que no pudo pagar la deuda de la empresa de fusión y adquisición en el pasado como una inversión en la empresa en capital social y, si es necesario, una inversión adicional adicional para lograr el propósito de poseer acciones.
Ventajas:
1. El canje de deuda por capital puede resolver las deficiencias congénitas de las empresas estatales, como la falta de capital y el excesivo índice de endeudamiento causado por defectos en el sistema de inversión. , que es adecuado para las condiciones nacionales de China.
2. Para el adquirente, también es una forma de pasar de pasivo a activo.
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