El efecto mariposa del fraude financiero de Bu Shihua
El 15 de marzo de este año, cuando el informe de desempeño anual de 2011 de Baobao Concept Stock Doctor Frog estaba a punto de publicarse, de repente se encontró con el Dimisión del auditor de Deloitte. Tras el anuncio, el precio de las acciones de Boshiwa cayó más del 37%. Personas relevantes del Centro de Investigación de la Industria Infantil y Infantil dijeron que las renuncias de los auditores implican principalmente fraude financiero. Se descubrió que el sudeste de Rongtong, donde los auditores de Deloitte dimitieron la última vez, había cometido fraude financiero y fue excluido de la lista de Nasdaq. Según informes anteriores, aunque Boshiwa está abriendo rápidamente nuevas tiendas, su importante indicador de rendimiento "ventas por metro cuadrado" ha caído drásticamente. Las continuas promociones de descuento de la empresa para ampliar las ventas no sólo perjudican a la marca, sino que también tienen efectos secundarios en los márgenes de beneficio bruto. .
Después de que Deloitte renunció a Southeast Finance la última vez, hubo tres razones para la renuncia: la información financiera de la compañía relacionada con los depósitos bancarios y los saldos de préstamos era falsa y también puede involucrar ingresos por ventas de algunos miembros de la administración de Southeast Finance; interfirió deliberadamente con el trabajo de auditoría de Deloitte; incautación ilegal de documentos de auditoría de Deloitte; El anuncio del Doctor Frog fue más discreto. El Dr. Frog anunció la renuncia de los auditores de Deloitte porque creía que no se obtuvo alguna información relevante para su auditoría, o que la gerencia proporcionó explicaciones insuficientes, lo que impidió que se completara la auditoría. Las personas relevantes en la industria infantil y infantil creen que los lemas de Boshiwa, como la integración de cuatro redes y las actualizaciones 5A, son vagos, y que las tiendas recientemente ampliadas son solo un aumento en número sin mucho apoyo al rendimiento.
Esta noticia no sólo provocó que el valor de mercado de Doctor Frog se evaporara en 477 millones de dólares de Hong Kong ese día, sino que también provocó que varias acciones de conceptos para bebés se "establecieran". El Príncipe Rana y el chico bueno se sumaron ese día. El 2 de abril, el informe anual de desempeño no revirtió la tendencia a la baja del precio de las acciones de Frog Prince. Según estadísticas del Centro de Investigación de la Industria Infantil y Infantil, el precio de las acciones de Frog Prince cayó un 27% en un mes. Como contraparte de las acciones conceptuales de Dr. Frog Baby, el informe de rendimiento de Frog Prince parece bueno, pero debido a su corto tiempo de cotización, la exposición al fraude financiero a menudo ocurre un año y medio después de la cotización, por lo que no es inmune a las preocupaciones generalizadas de los inversores sobre fraude financiero.
El 19 de abril, Hang Seng Indexes emitió un anuncio indicando que Boshiwa no había reanudado sus operaciones desde el 15 de marzo de este año y, por lo tanto, estaba excluido del Hang Seng Global Composite Index, el Hang Seng Composite Index y sus subíndices. A partir del 30 de abril. Después de los cambios en las acciones constituyentes relevantes, el número de acciones constituyentes del índice compuesto global Hang Seng se redujo a 387, y el número de acciones constituyentes del índice compuesto Hang Seng se redujo a 371.
El 24 de mayo, Boshiwa International Holdings anunció que la junta directiva decidió nombrar a Chengfeng Accounting Firm como auditores de la compañía, a partir del 23 de mayo, para llenar el vacío entre Deloitte Touche Tohmatsu y Deloitte Touche Tohmatsu. La vacante creada por la dimisión durará hasta el final de la próxima junta general anual de la empresa. Según los informes, las acciones de la empresa seguirán suspendidas de cotizar en bolsa hasta nuevo aviso.
Es urgente tener cuidado con la exclusión de GEM de la lista.
El hecho de que Dr. Frog fuera expulsado del índice Hang Seng ha alertado directamente a muchas empresas del sector textil y de confección del mercado de acciones A de China.
El 28 de junio de 165438 + 28 de octubre del año pasado, la Bolsa de Valores de Shenzhen emitió un borrador para recibir comentarios sobre la mejora del sistema de exclusión de GEM, aclarando que hay dos nuevos sistemas de exclusión de GEM, es decir, continuados por La condena pública, el precio de negociación de las acciones ha sido continuamente inferior al valor nominal, y no apoya la reanudación de la cotización a través del método de "puerta trasera".
Si una empresa de GEM ha sido reprendida públicamente por la Bolsa tres veces en los últimos 36 meses, sus acciones dejarán de cotizar en bolsa si el precio de cierre diario de una acción de GEM es inferior al valor nominal por acción durante 20 días hábiles consecutivos; su cotización será cancelada.
La implantación de este sistema supone, sin duda, la supervisión más directa y el control más estricto para la mayoría de pequeñas y medianas empresas textiles y de confección que cotizan en el GEM.
El comentarista financiero Pi Haizhou cree que lo más destacado del sistema de exclusión de GEM es hacer frente al problema del fraude financiero. En el reglamento de suspensión de cotización se establece la situación de "debido a la existencia de errores importantes o registros falsos en los informes de contabilidad financiera, que resulten en activos netos negativos al final del año más reciente, ajustes retroactivos a la contabilidad financiera anterior". "se han añadido informes"; en el reglamento para la terminación de la cotización, también se ha producido una nueva situación en la que "debido a errores importantes o registros falsos en el informe de contabilidad financiera, el informe de contabilidad financiera del año anterior se ajustó retrospectivamente, resultando en activos netos negativos al final de los dos últimos años."
La razón por la cual la cuestión del "fraude financiero retrospectivo" figura como el punto más destacado del sistema de exclusión de la lista del GEM es porque el problema del fraude financiero es común en el mercado de valores nacional. Tomando como ejemplo los listados corporativos, los listados de empaques involucran a casi todas las empresas que cotizan en bolsa en los últimos años, especialmente las empresas GEM. La esencia del empaquetado y el listado es fraude y fraude. Esto no sólo implica la integridad más básica del mercado de capitales, sino también las normas de cotización de las empresas. Si la cotización es fraudulenta, no sólo la empresa carecerá de integridad, sino que la integridad de todo el mercado también enfrentará desafíos. Cuando una empresa no cumple con las condiciones para cotizar en bolsa, es una violación de los estándares de cotización empresarial buscar cotizar en bolsa mediante fraude.
Sin embargo, lo más destacado del sistema de exclusión de GEM es que las empresas que cotizan en bolsa que cometen fraude financiero no se excluyen directamente de la lista, sino que solo se realizan ajustes retroactivos a los informes contables financieros de años anteriores. Si los activos netos son negativos al final del último año, se suspenderá la cotización; si los activos netos son negativos al final de los dos últimos años, se dará por terminada la cotización. Este tipo de regulación de exclusión de la lista es, hasta cierto punto, una connivencia para el fraude financiero corporativo. Esta situación hace que el sistema probablemente sea ineficaz contra muchas grandes empresas, pero eventualmente podrá sancionar a muchas PYME no tan grandes.
Por lo tanto, muchas personas en la industria han expresado directamente sus opiniones, señalando que cuando las empresas GEM finalmente se ven obligadas a retirarse de la lista, son los pequeños y medianos inversores los que en última instancia resultan perjudicados. Para la industria textil, donde más del 90% son pequeñas y medianas empresas, el impacto final del sistema es obvio y es urgente atraer vigilancia y atención, de lo contrario podría enfrentarse a una catástrofe.
Balancín elástico de auditoría de IPO
Como una rana doctora que siempre ha sido reconocida como una empresa textil y de prendas de vestir de alta calidad, el hecho del fraude financiero y la exclusión de Hang Seng afectaron simultáneamente la IPO. de todo el sector textil y de la confección.
En el primer trimestre de 2012, el rendimiento general de las empresas textiles y de confección que cotizan en acciones A disminuyó significativamente. Los datos muestran que la industria textil y de la confección logró un beneficio neto de 2.647 millones de yuanes en el primer trimestre, una disminución interanual del 11,17% y una disminución intermensual del 151%. El rendimiento disminuyó durante dos trimestres consecutivos. Desde la perspectiva de los ingresos operativos, el sector textil y de la confección alcanzó unos ingresos operativos de 40.270 millones de yuanes en el primer trimestre, una disminución de 2.522 millones de yuanes o un 5,89% con respecto al trimestre anterior. Este indicador también ha disminuido por dos trimestres consecutivos.
El 18 de mayo participaron en el encuentro 9 empresas al mismo tiempo. Sin embargo, aunque las OPI están en pleno apogeo, los resultados de la reciente revisión de las OPI han dejado un poco confundidas a las personas de los bancos de inversión y otras instituciones intermediarias. El 11 de mayo, el Comité de Revisión de IPO rechazó la solicitud de cotización de Blue Ocean Home Furnishings Co., Ltd., y la solicitud de IPO de Guirenniao Co., Ltd. fue aprobada hace dos días. "Es difícil decir que Guirenniao es una mejor empresa que Lanhai Building. En muchos casos rechazados se pueden encontrar contraejemplos que han sido citados". Un banquero de inversiones dijo: "No se ha decidido si el sistema de revisión actual es estricto o flexible. Ninguna empresa". Es necesario y ninguna empresa es necesaria”.
La confusión anterior se debe al hecho de que cada vez más empresas hacen cola para salir a bolsa y cada vez más solicitudes de salida a bolsa de empresas han sido rechazadas. Al 10 de mayo, 91 empresas habían publicado folletos para cotizar en bolsa y 677 empresas estaban esperando la aprobación. En el primer trimestre de este año, la Comisión Reguladora de Valores de China llevó a cabo revisiones de las OPI de 82 empresas, de las cuales 16 fueron rechazadas. En el mismo período del año pasado, 68 empresas solicitaron una oferta pública inicial y 12 empresas fueron rechazadas. Aunque la Comisión Reguladora de Valores de China no ha revelado las razones específicas por las que se rechazó la solicitud de cotización de Lanhaiwu, los analistas en general creen que la alta presión de inventario y el modelo de negocio que se basa en la expansión de la cadena de franquicias son las razones directas.
El prospecto de Blue Ocean Home muestra que a finales de 2011, su inventario alcanzó los 3.863 millones de yuanes, un aumento interanual del 134,10%, lo que representa el 56,82% de los activos totales.
La red de marketing de Blue Ocean Home incluye 1.854 tiendas franquiciadas, 63 centros comerciales y 2 tiendas operadas directamente. Más del 90% de los ingresos por ventas de la tienda provienen de tiendas franquiciadas. "Debido al elevado inventario, es necesario hacer provisiones por deterioro cada año, lo que tiene un gran impacto en las ganancias. Al mismo tiempo, el modelo de negocio de un gran número de tiendas franquiciadas hace que sea difícil controlar completamente los ingresos. Las empresas de ropa se enfrentan dos grandes defectos: la autenticidad y la sostenibilidad de los beneficios. "
Pero para Guirenniao, que asistió a la reunión del 9 de mayo, el inventario de mercancías en 2011 aumentó en 57 millones de yuanes en comparación con finales de 2010, un aumento de 65,68%; la proporción de los ingresos por ventas de los distribuidores de la empresa aumentó año tras año. A finales de 2011, la proporción de ingresos de los distribuidores había aumentado un 99,61% y los ingresos por ventas dependían casi por completo de los distribuidores. "Aunque la tasa de crecimiento del inventario de Guireniao es mucho menor que la de Blue Ocean Home, casi todos los Guireniao que utilizan el modelo de distribuidor para las ventas pueden ajustar su desempeño y su inventario. Sus cuentas por cobrar netas en rápido crecimiento pueden ocultar más humedad del inventario. Y casi cualquier método de venta que utiliza un modelo de distribuidor hace que sus datos financieros sean más difíciles de examinar". Para la Comisión Electoral Independiente, la autenticidad verificable de los datos financieros es un obstáculo mucho más sustancial que el crecimiento de los inventarios. La información pública muestra que las cuentas por cobrar netas de Guirenniao de 2009 a 2011 fueron de 1,9 millones de yuanes, 407 millones de yuanes y 5,91 millones de yuanes respectivamente. Sus cuentas por cobrar netas en 2011 fueron casi 14 veces su inventario.
A los expertos de la industria les preocupa que esto suceda cada vez más en el futuro. Un socio principal de una gran firma de abogados dijo que esta cuestión está relacionada con el poder discrecional del comité de revisión de emisiones, pero cada empresa es diferente, por lo que es difícil dar detalles específicos sobre el esquema de trabajo del comité de revisión de emisiones.
En la industria textil, se cree que los estándares de revisión de las IPO de las empresas textiles y de confección son demasiado estrictos o confusos, pero las instituciones financieras externas generalmente creen que los estándares de revisión de las IPO de las empresas textiles y de confección todavía lo son. informal y suelto. La mayoría de las opiniones externas creen que el bajo umbral de entrada para las empresas textiles y de prendas de vestir ha llevado a estándares corporativos desiguales. Si la revisión de la cotización no es estricta, puede conducir a varios tipos de fraude financiero, transacciones relacionadas y otros caos.
Liu Shengjun, subdirector del Instituto Lujiazui de Finanzas Internacionales China Europa, cree que la fuente del caos de las acciones A debería atribuirse al sistema de aprobación. El mercado de valores chino no es un mercado eficiente, sino un juego depredador en el que se benefician todas las partes de la cadena de intereses (empresas que cotizan en bolsa, accionistas originales, intermediarios e incluso reguladores). Muchas empresas de acciones A bajo la "tutela" de la Comisión Reguladora de Valores de China tienen muy poca capacidad para crear valor. Sin embargo, para los inversores, ¿puede la Comisión Reguladora de Valores de China decidir qué empresas deberían cotizar y cuáles no? ¿Cómo pueden los miembros del comité de revisión de emisiones juzgar si una empresa puede cotizar en bolsa después de estar sentada durante varias horas? Por tanto, Liu Shengjun cree que sólo los inversores con fondos están calificados para tomar decisiones.
La opinión de la institución financiera central es que muchas empresas de la industria textil y de la confección no tienen la competitividad central para salir a bolsa y carecen del potencial para un crecimiento sostenido del rendimiento; además, la competitividad central de la ropa de marca es; Más sobre el poder blando, que es difícil de obtener. Esto se refleja plenamente en los datos operativos, lo que también hace que sea más difícil para las autoridades reguladoras juzgar su valor. Los reguladores son más cautelosos respecto de las solicitudes de cotización de dichas empresas y apoyan la cotización selectiva.
En cuanto al juicio estándar de la revisión de IPO, las diferentes posiciones, naturalmente, tienen diferentes actitudes. En cuanto al tira y afloja entre normas estrictas y estrictas, creo que será una batalla prolongada. Las perspectivas de salida a bolsa de las empresas textiles y de confección aún no son optimistas. Mientras aprende a estandarizar sus propios estándares financieros, aún necesita encontrar una manera de cotizar en bolsa.