(1) Resumen del informe anual 2001-2003 de Huaneng International
Análisis de cada partida de los estados financieros
Basado en los datos del último informe de 2003. Conceptos básicos del análisis.
1. Análisis de activos
(1) En primer lugar, los activos totales de la empresa alcanzaron más de 53 mil millones, lo cual es muy grande, un aumento de aproximadamente el 11% en comparación con 2002. En 2002, aumentó aproximadamente un 11% en comparación con 2001, un 2%, lo que está relacionado con la serie de adquisiciones de Huaneng en 2003. También se puede ver que la empresa ha acelerado el ritmo de expansión.
La gran mayoría de los activos son activos fijos, lo que está relacionado con las características de la industria: se puede ver en las notas a los estados contables que las instalaciones de generación de energía representan una proporción muy alta de los activos fijos. activos, representando aproximadamente el 92,67% de los activos fijos.
(2) El saldo de cuentas por cobrar es elevado, pero no se ha previsto ninguna provisión para insolvencias, lo que no respeta el principio de prudencia.
Las notas a los estados contables establecen que la provisión para insolvencias de la empresa por otras cuentas por cobrar se basa en el 3% del saldo de otras cuentas por cobrar, y el análisis de antigüedad muestra que representa el 42% de otras cuentas por cobrar. Es una cuenta que no se ha recuperado durante más de dos años. Según la legislación fiscal de mi país, las cuentas por cobrar de empresas con inversión extranjera que no se han recuperado durante más de dos años pueden tratarse como pérdidas por deudas incobrables. de esta parte de la cuenta por cobrar es cuestionable y debe tratarse en consecuencia. Seguir registrando deudas incobrables a una tasa del 3% no está en consonancia con el estado actual de los activos de la empresa hace más de 2 años suman 87.893.852 yuanes, y la provisión para cuentas incobrables. las deudas son demasiado bajas.
(3) Los activos intangibles son negativos Las notas del comunicado muestran que se debe principalmente a la plusvalía negativa que Huaneng International ha llevado a cabo adquisiciones a gran escala de plantas de energía de su empresa matriz, Huaneng Group. y transfirió una gran cantidad de productos de alta calidad. Huaneng International ha ganado mucho con estas adquisiciones. Cuando Huaneng International cotizó en Nueva York en octubre de 1994, sólo poseía cinco centrales eléctricas: la central eléctrica de Dalian, la central eléctrica de Shang'an, la central eléctrica de Nantong, la central eléctrica de Fuzhou y la central eléctrica de turbinas de gas de Shantou. Después de nueve años de desarrollo, Huaneng. International adquirió plantas de energía del Grupo Huaneng y amplió su escala. Sin embargo, debido al impacto de las transacciones con partes relacionadas durante la adquisición, Huaneng International pudo adquirir los activos de Huaneng Group a un precio inferior al valor razonable, generando así un fondo de comercio negativo. Esto se debió a transacciones con partes relacionadas. realización de análisis de estados financieros La influencia de este factor debe eliminarse.
(4) Inversión a largo plazo. Notamos que la inversión de capital a largo plazo de la compañía aumentó significativamente en 2003. Esto se debió principalmente a la adquisición por parte de Huaneng del 25% del capital de Sheneng en abril de 2003 y al aumento en los ingresos por inversiones de Shenzhen Energy Group y Rizhao Power Plant.
2. Análisis de pasivos y patrimonio
Los pasivos corrientes de Huaneng International han disminuido significativamente en comparación con finales de 2002, debido principalmente al reembolso de parte de los préstamos vencidos.
Las principales fechas de vencimiento de los préstamos a largo plazo de Huaneng International se concentran en 2004 y después de 2011. En estos dos años, la empresa tiene una mayor presión de pago y necesita captar una gran cantidad de fondos y mantener una alta liquidez. para hacer frente a las deudas que vencen, lo que requiere que la empresa haga arreglos oportunos para la recaudación de fondos. Entre ellos, los préstamos a largo plazo que vencen dentro de un año son 2799487209 yuanes, y los fondos monetarios existentes de la compañía son 1957970492 yuanes, por lo que existe una cierta presión de pago.
Huaneng International, una empresa que cotiza en tres lugares, emitió 350 millones de acciones A a nivel nacional, de las cuales 100 millones de acciones de personas jurídicas se asignaron a accionistas importantes. Esta parte de las acciones se asignó a Huaneng Guodian en el momento. precio de mercado Aunque la "Carta de Intención" contiene esta frase: "Huaneng International Power Development Company se ha comprometido por escrito a suscribir la totalidad al precio determinado para esta oferta pública. Esta parte de las acciones no cotizará en circulación hasta que no se ponga en circulación. el país promulga nuevas regulaciones sobre la circulación de acciones de propiedad estatal y de personas jurídicas "Pero considerando la naturaleza especial de esta parte de las acciones, la posibilidad de circulación sigue siendo muy alta. Este modelo de financiación de Huaneng International también se utilizó cuando emitió acciones extranjeras adicionales en marzo de 1998. En este modelo, por un lado, Huaneng International compra plantas de energía a los principales accionistas y, por otro lado, los principales accionistas compran plantas de energía a Los principales accionistas cuando Huaneng International compraron acciones, ninguna de las partes pagó mucho costo. Sólo a través de este método, Huaneng International completó la tarea de reorganización de activos asegurando que la posición de control de los principales accionistas no se viera afectada.
3. Análisis de ingresos y gastos
(1) Los principales ingresos de Huaneng International provienen del IVA recaudado a través de varias compañías eléctricas locales o provinciales para producir y transmitir electricidad a los usuarios finales. ingresos por facturas de electricidad.
De acuerdo con los registros de electricidad real de la red o electricidad vendida al final de cada mes, se emiten facturas y se reconocen los ingresos cuando la energía se transmite a la red controlada y propiedad de cada compañía eléctrica. Por tanto, el nivel de los precios de la electricidad afecta directamente a los ingresos de Huaneng International. Con el despliegue integral de la reforma del sistema eléctrico de mi país, los precios de la electricidad han pasado gradualmente del precio planificado original a "separar la fábrica de la red y ofertar por Internet". Será difícil obtener beneficios monopólicos. La industria eléctrica nacional ha formado ahora una nueva estructura compuesta por la Comisión Estatal de Regulación de la Electricidad, los cinco principales grupos de generación de energía y las dos principales redes eléctricas. Los cinco principales grupos de generación de energía han dividido los activos de generación de energía de la Compañía Estatal de Energía original en. cinco acciones y mantenerlas por igual en cada región. Ahora se mantienen en cada región del país. La cuota de mercado ocupada por los cinco grupos principales en cada región es de aproximadamente el 20%. Como buque insignia de Huaneng International, uno de los cinco principales grupos de generación de energía, Huaneng International ha adquirido continuamente plantas de energía propiedad de su empresa matriz para aumentar la generación de energía y hacerse con la participación de mercado, formando así una ventaja de escala.
(2) Dado que Huaneng International es una empresa con inversión extranjera y disfruta de las políticas fiscales preferenciales del país, los ingresos fiscales que genera son de aproximadamente 400 millones de yuanes.
(3) Los ingresos y costes en 2003 aumentaron significativamente en comparación con 2002. Esto se debió principalmente a la adquisición antes mencionada de varias plantas de energía y su inclusión en el alcance de la fusión de Huaneng International. Sin embargo, según un análisis longitudinal, aunque los ingresos aumentaron un 26% en comparación con el año pasado, los costos comerciales principales aumentaron un 25%, los impuestos y recargos comerciales principales aumentaron un 27,34% y los gastos administrativos aumentaron un 35%, todos los cuales fueron superiores a la tasa de crecimiento de los ingresos, lo que indica que los costos de Huaneng International todavía tienen margen para disminuir.
(3) Análisis de ratios
Tabla de análisis de ratios financieros
Indicadores 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
Ratio de liquidez
Ratio circulante 1,01 0,88 1,07
Ratio rápido 0,91 0,77 1
Solvencia a largo plazo
Activos Ratio deuda-capital 0,33 0,38 0,42
Ratio deuda-capital 0,26 0,31 0,35
Ratio de cobertura de intereses 12,5 9,09 5,26
Capacidad operativa
Tasa de rotación de cuentas por cobrar 9,96 9,91 12,6
Tasa de rotación de inventario 19,41 13,32 13,97
Tasa de rotación de activos totales 0,46 0,39 0,34
Rentabilidad
Retorno sobre activos (%) 12,71 8,56 9,35
Retorno sobre patrimonio (%) 15,87 10,11 12,31
Margen de beneficio de ventas brutas 28,85 27,83 27,96
Neto margen de beneficio de ventas 23,24 21,8 22,99
Retorno sobre el capital 18,56 14 15,71
1. Ratio de liquidez
(1) Ratio circulante =. activo circulante /Pasivo circulante
(2) Ratio rápido = Activo rápido/Pasivo circulante = (Activo circulante - Inventario)/.Pasivo circulante
El ratio circulante de la empresa cayó primero y luego cayó en 2001-2003 aumentó, pero hay una gran brecha entre el estándar absoluto de 2:1 y el nivel promedio de la industria de aproximadamente 1,35, lo que merece vigilancia Especialmente en 2004, hubo un pequeño pico en el pago de Huaneng. Hubo muchos préstamos. debido, por lo que debe hacerse con antelación. El ratio rápido y el ratio circulante de la empresa tienen tendencias de desarrollo similares. Y el valor de 0,91 en 2003 se acerca a 1, que es similar al estándar de la industria, lo que indica que hay menos inventario, lo que también está relacionado con las características de la industria eléctrica.
2. Ratio de gestión de activos.
(1) Tasa de rotación de inventario = costo de bienes vendidos / inventario promedio.
(2)A Tasa de rotación de cuentas por cobrar = ingresos por ventas netos/cuentas por cobrar promedio.
B Días de rotación de cuentas por cobrar (período promedio de cobro) = 360/tasa de rotación de cuentas por cobrar.
(3) Tasa de rotación de activos = ingresos por ventas netos/activos totales promedio
El índice de gestión de activos de la empresa cayó ligeramente en 2002 en comparación con 2001, y fue el más alto en 2003. Entre ellos , inventario La tasa de rotación en 2003 superó el promedio de la industria, lo que indica que se ha mejorado la capacidad de gestionar el inventario, se ha acelerado el flujo de materiales y el inventario es pequeño. La tasa de rotación de cuentas por cobrar es mucho más alta que el promedio de la industria, lo que indica que los fondos se recuperan rápidamente y las ventas se desarrollan sin problemas. Los activos totales de la empresa crecieron rápidamente en 2003 y sus ingresos por ventas netos también crecieron rápidamente. Por lo tanto, la tasa de rotación de activos mostró una rápida tendencia ascendente y se situó en el nivel líder en la industria. Esto demuestra que la eficiencia de utilización de los activos de la empresa es muy alta. , y la expansión de escala ha traído más beneficios. Altos rendimientos de escala y desarrollo saludable.
3. Ratio de endeudamiento.
(1) Ratio activo-pasivo (ratio de endeudamiento) = pasivo total/activo total.
(2) Múltiplo de los intereses devengados = beneficio antes de beneficios e impuestos / intereses = (beneficio neto + intereses + impuestos) / intereses
(3) Relación deuda-capital a largo plazo = deuda a largo plazo/capital del propietario
El índice de endeudamiento de la empresa ha ido disminuyendo año tras año principalmente porque la empresa pidió prestado una gran cantidad de préstamos y deudas externas para construir plantas de energía en los primeros días de su establecimiento. A medida que las centrales eléctricas fueron puestas en funcionamiento y obtuvieron ganancias, el ratio de endeudamiento de la empresa se fue amortizando gradualmente. La disminución también está relacionada con el continuo aumento de capital y la expansión de las acciones de las empresas. Además, las empresas con una buena tendencia de desarrollo en el indicador del índice de intereses devengados tienen capacidad suficiente para pagar los intereses y el principal. La solvencia a largo plazo ocupa la posición líder en la industria,
4.
(1) Margen de beneficio de ventas neto = beneficio neto/ingresos de ventas netos
(2) Margen de beneficio de ventas bruto = beneficio bruto/ingresos de ventas netos
( 3) Rendimiento de los activos = beneficio antes de beneficios e impuestos / activo total medio
(4) Ganancias por acción = rendimiento del capital = (beneficio neto - dividendo de acciones preferentes) / capital social medio
(5) Tasa de interés neta sobre los activos = (beneficio neto - dividendo de acciones preferentes) / activos promedio
Los valores del índice de rentabilidad de la empresa son básicamente más altos que el promedio de la industria y se encuentran en una posición de liderazgo , especialmente la tasa de renta de los activos tiene una ventaja considerable. Varios indicadores mostraron una ligera disminución en 2002 en comparación con 2001, lo que puede estar relacionado con el aumento sustancial de los precios del carbón y otros recursos. Hubo un crecimiento sustancial en 2003, lo que demuestra que las fusiones y adquisiciones de la compañía y otras medidas en 2003 lograron buenos resultados y beneficios.